Еврооблигации (всё о евробондах!)

----------
Цитата

JSMH пишет:
расчеты по сделкам по еврооблигациям на внебирже в валюте недружественных стран как-то идут без "одобрения" этих сделок ЕК. Я не знаю как, но идут наверняка. Значит регуляторная сила инорегуляторов ограничена и/или ее можно обойти X
----------

не скажу за всех, но многие контрагенты сразу уточняют "платежи в рублях".
м.б. это справедливо и для всех, просто остальные не уточняют.

----------
Цитата

JSMH пишет:
alleurobonds, расчеты по сделкам по еврооблигациям на внебирже в валюте недружественных стран как-то идут без "одобрения" этих сделок ЕК. Я не знаю как, но идут наверняка. Значит регуляторная сила инорегуляторов ограничена и/или ее можно обойти.
----------

Как вариант: покупатель нерезидент. В таком случае ЕК одобрит. Если не путаю, наш ЦБ тоже не ограничивал продажу резидентами нерезидентам, т.е. НРД тоже оформит.

России вновь грозит дефолт по валютным облигациям в ближайшие недели. У суверена есть купонные выплаты по двум облигациям 27 мая: 3 миллиарда долларов США 4,75% 2026 года и 1 миллиард евро 2,65% 2036 года. Но это через два дня после истечения срока действия временной лицензии, выданной Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США, которая позволяет американским юридическим и физическим лицам получать платежи по российским облигациям.
Казначейство не указало, будет ли оно продлевать лицензию, но один держатель облигаций сказал, что, по его мнению, в конечном итоге оно это сделает. «У нас было много разговоров с Министерством финансов США. Они не могут точно сказать, могут ли они продлить или будут ли они продлеваться, но они намекали на то, что продлят это.", - сказал он.
Купонный платеж по облигациям 2026 года в долларах США составляет 71 млн долларов США, а по облигациям 2036 года в евро — всего 29 млн евро.
Некоторые инвесторы непреклонны в том, что Россия должна быть вынуждена объявить дефолт. «Я могу себе представить огромные усилия по лоббированию перед Казначейством США со стороны держателей облигаций, которые были неправы в отношении российского риска», — сказал Тим Эш, старший стратег по суверенным рынкам развивающихся стран в BlueBay Asset Management. «Я просто надеюсь, что министерство финансов США ставит стратегические интересы США и их союзников выше интересов нескольких держателей облигаций, которые действительно должны были знать лучше».
Следующие выплаты столкнутся с другими сложностями, помимо OFAC. Они включают в себя первый платеж по облигациям, номинированным в евро. Это само по себе вносит дополнительный поворот в вопрос о том, что разрешат власти ЕС. Обе облигации также будут погашены через Национальный расчетный депозитарий России, в то время как евро 2036 также имеет резервную формулировку для расчетов в рублях.
Используемая механика далеко не проста. Согласно заметке Clifford Chance, «Европейская комиссия заявляет, что санкции ЕС в принципе «не создают никаких препятствий для получения доходов, выплат дивидендов или погашения основной суммы существующих ценных бумаг от российских эмитентов», таких как купонные выплаты российским государством по своим Еврооблигации».
Один аналитик, следящий за выплатами по облигациям России, считает, что эти комментарии предполагают, что ЕС позволит инвесторам в регионе получать платежи, хотя неясно, заблокировал ли ЕС — в отличие от США — счета российского министерства финансов и центрального банка с их корреспондентские банки. «Я не видел постановлений или разъяснений ЕС, которые разрешали бы использование этих счетов для обслуживания долга», — сказал аналитик.
По его словам, даже если они не будут заблокированы, для обслуживания долларовых и еврооблигаций необходимо продление лицензии OFAC, «иначе банки-корреспонденты не будут обрабатывать платежи».
Если предположить, что OFAC действительно продлит лицензию, необходимо рассмотреть еще одно потенциальное препятствие. В записке Clifford Chance подчеркивается, что Европейская комиссия «заявила, что НРД как юридическое лицо, учрежденное в России, подлежит запрету» на предоставление центральными депозитариями европейских ценных бумаг соответствующих услуг таким организациям, гарантировано проведение операций с участием НРД».

Может ли статус НРД помешать проведению платежей? Учитывая, что опыта платежей в евро не было с тех пор, как Россия подверглась остракизму, любая интерпретация руководящих принципов ЕС является спекулятивной. Тем не менее, аналитик сказал, что в теории есть проход.
«У меня сложилось впечатление, что правила расчетов ЕС теперь разрешают оформление переводов из Euroclear в НРД по облигациям, выпущенным до 12 апреля. Но Бог знает, как эти правила будут интерпретироваться на практике», — сказал он.
Он сказал, что наиболее вероятным результатом будет то, что местные держатели облигаций будут получать выплаты в рублях через НРД — как это было при недавнем погашении облигаций России в апреле 2022 года — в то время как международные кредиторы суверена будут получать платежи в долларах США и евро через Euroclear.
Минфин РФ должен уведомить держателей за 15 дней, если государство намерено платить в рублях.
____________________________________________________________________
Дефолту быть или не быть, вот в чем вопрос? Забавна ситуация с НРД "разрешить запретить переводы" я бы это так назвал.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
ЕК у себя фиксирует конечное место хранения
----------

Я полагаю, вы ошибаетесь. Евроклир фиксирует сколько каких бумаг на счетах его депонентов. А что там и сколько на счетах следующих нижних депозитариев вряд ли он знает. Поэтому и были возможны многочисленные переводы ицб между российскими брокерами и после того как мост НРД-Евроклир перестал работать. Без проблем ицб переводили внутри НРД и БЭБ.

Конечно, тогда возникает вопрос, почему подсанкционные брокеры ставили какие-то ориентиры по датам. Возможно для дополнительной подстраховки на тот случай, если Евроклир потребует от НРД раскрыть подробности о владельцах бумаг, чтобы определить кто из них под санкциями, а кто нет. Причем и тут есть нюанс, например, Сбер под санкциями, но его клиенты - нет. То есть логично было бы блокировать операции с бумагами, принадлежащими Сберу, но не его клиентам. Но во всем этом пришлось бы долго разбираться, копаться в подтверждающих документах, а Евроклиру вероятно не хочется на всё это тратить силы и время, проще всех в РФ заблокировать.

Очень оперативно ответил ЦБ на жалобу на Газпром по поводу выплаты купона GAZPR-34 в Euroclear, в ответе два интересных момента:

-- что Указ 95 относится к выплатам НЕРЕЗИДЕНТАМ и собственно механизм выплат резидентам не переопределяет:

----------
Цитата

Обращаем внимание, что Указом Президента Российской Федерации от
05.03.2022 No 95 (далее – Указ No 95) установлен временный порядок
исполнения Российской Федерацией, субъектами Российской Федерации,
муниципальными образованиями, резидентами обязательств по кредитам и
займам, финансовым инструментам перед некоторыми иностранными
кредиторами (перечислены в пункте 1 Указа No 95 (далее – иностранные
кредиторы)).
----------


-- раздельные выплаты могут быть интерпретированы как дефолт эмитента:

----------
Цитата

Дополнительно отмечаем, что установление правового механизма,
предписывающего эмитентам и лицам, обязанным по ценным бумагам,
осуществлять перечисление выплат по еврооблигациям в порядке, отличном
от порядка, установленного в условиях выпуска и обращения ценных бумаг
(эмиссионных документах), например, минуя иностранную организацию,
требует дополнительной проработки, в том числе с учетом того, что
исполнение эмитентом своих обязательств по еврооблигациям в указанном
порядке иностранные платежные агенты и (или) иностранные кредиторы
могут признать дефолтом.
----------


Остальные тезисы те же - выплаты пройдут, как будут возобновлены платежи из Euroclear, можно попробовать обратиться в Euroclear напрямую, и т.д.

----------
Цитата

keres1 пишет:
Поэтому и были возможны многочисленные переводы ицб между российскими брокерами и после того как мост НРД-Евроклир перестал работать. Без проблем ицб переводили внутри НРД и БЭБ.
----------


Поддержка брокерских услуг Альфы сейчас мне подтвердила по телефону, что перевод еврооблигаций из
ВТБ к ним не прошел ЕК.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Поддержка брокерских услуг Альфы сейчас мне подтвердила по телефону, что перевод еврооблигаций из
ВТБ к ним не прошел ЕК.
----------

Нормально так. При этом сами брокерские счета ВТБ закрыл.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Поддержка брокерских услуг Альфы сейчас мне подтвердила по телефону, что перевод еврооблигаций из
ВТБ к ним не прошел ЕК.
----------

У ВТБ есть и прямой счет в Евроклир. Если ваши ицб были там, то естественно перевод бумаг не прошел после введения санкций. ВТБ в пресс-релизе написал, что ицб ряда клиентов перевести не удалось.

----------
Цитата

keres1 пишет:
У ВТБ есть и прямой счет в Евроклир. Если ваши ицб были там, то естественно перевод бумаг не прошел после введения санкций. ВТБ в пресс-релизе написал, что ицб ряда клиентов перевести не удалось.
----------


Бумаги были куплены на Мосбирже, учитывались в НРД. Я не писал, что перевод не прошел. По документам он как раз таки прошел, мое брокерское соглашение ВТБ закрыл. Прошел через НРД (с какого -то бока еще был КЦ МФБ), но не через ЕК. Все еврооблигации, кроме RUS-28, уже повторно переведены в БКС.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Прошел через НРД (с какого -то бока еще был КЦ МФБ), но не через ЕК
----------


я вам, собственно, про это и писал. все, что творится в нрд это внутрироссийское "творчество", не имеющее отношение к реальному положению дел с движением евробондов.

как говорится, поняли попробовав на своем счете.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
я вам, собственно, про это и писал. все, что творится в нрд это внутрироссийское "творчество", не имеющее отношение к реальному положению дел с движением евробондов.

как говорится, поняли попробовав на своем счете.
----------


Я ставил под сомнение не столько это "творчество", сколько Ваш прогноз касательно того, что будет после гипотетического снятия блокировки моста НРД-Евроклир.

Вашингтон готов полностью лишить Россию возможности проводить выплаты по облигациям после 25 мая, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. По их данным, Министерство финансов США намерено аннулировать действие генеральной лицензии, исключающей из-под антироссийских санкций выплаты по обслуживанию части суверенного долга России.
https://www.rbc.ru/textonlines/17/05/2022/6216fb4d9a79474dc80e8821

Хорошо бы так и произошло. Незачем платить валюту нерезидентам из недружественных стран.

Сомнительно, что бы ЕК знал всех резидентов физиков-держателей евробондов XS. Насколько я знаю от брокера, ЕК знает общий объем денег для перечисления в НРД. А НРД уже ведёт учет внутри России всех держателей евробондов и раскидывает деньги на них.

----------
Цитата

user-52777523002 пишет:
Сомнительно, что бы ЕК знал всех резидентов физиков-держателей евробондов XS. Насколько я знаю от брокера, ЕК знает общий объем денег для перечисления в НРД. А НРД уже ведёт учет внутри России всех держателей евробондов и раскидывает деньги на них.
----------


Обсуждался контроль со стороны ЕК переводов евробондов внутри НРД между профучастниками рынка. Про то, сколько евробондов принадлежит какому физлицу, конечно ЕК не знает.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Хорошо бы так и произошло. Незачем платить валюту нерезидентам из недружественных стран.
----------


+ и при этом не платить своим гражданам!
Верх цинизма властей

----------
Цитата

JSMH пишет:
Хорошо бы так и произошло. Незачем платить валюту нерезидентам из недружественных стран X
----------

Что в этом хорошего? Получим мы рублями по фиктивному курсу стремящемуся к нулю, например 30 р за $ или еще меньше, т.к. доллар тут некому будет покупать по причине возможности им пользоваться.

Цены при этом только возрастут, т.к. появятся какие-нибудь посредники с юанем, тенге и т.п.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Хорошо бы так и произошло. Незачем платить валюту нерезидентам из недружественных стран X
----------

а почему вы считаете, что при наступлении события "техдефолт" перешедшего через 30 дней в дефолт резидентам будут платить?
выплаты резидентам это будет вопрос сугубо политический, чтобы перестать платить будет достаточно просто "захотеть".
при том, что бюджет уже становится дефицитным - смысла палить резервы на выплату того, по чему дефолт просто не будет.

азбучная истина "бойтесь своих желаний" часто работает.

----------
Цитата

Dmitriy EKB пишет:
Что в этом хорошего? Получим мы рублями по фиктивному курсу стремящемуся к нулю, например 30 р за $ или еще меньше, т.к. доллар тут некому будет покупать по причине возможности им пользоваться.
----------


Торговля usd не прекращена. Купите usd за полученные рубли по "курсу стремящемуся к нулю" (какой же он фиктивный, если по нему происходят торги ?), если хотите. Результат будет практически такой же, как, если Вам ЕК переведет usd через НРД, чего, конечно, в обозримом будущем ожидать не приходится.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
а почему вы считаете, что при наступлении события "техдефолт" перешедшего через 30 дней в дефолт резидентам будут платить?
----------


Во-первых, я не писал того, что Вы мне приписали. Во-вторых, скорее всего, платить в рублях по суверенному долгу будут всем (а резидентам недружественных стран на счета типа С). Дефолт будет лишь с точки зрения недружественных стран. Остальные, я полагаю, с удовольствием примут рубли.

----------
Цитата

JSMH пишет:
Дефолт будет лишь с точки зрения недружественных стран.
----------

дефолт с точки зрения эмиссионной документации это не выплата купона по этой самой документации.
если в документации доллары основная валюта, то выплата в чем угодно другом - дефолт.
и мнение дружественных или не дружественных стран здесь роли не играет.

Комитет Госдумы по финансовому рынку в среду одобрил правительственный законопроект, который позволяет упростить эмиссию облигаций с обеспечением, стоимость которых указана в иностранной валюте, для российских организаций.
Документ (N 91894-8) был внесен в парламент в конце марта.
По словам замглавы Минфина Алексея Моисеева, законопроект, по сути, переносит возможности и функционал иностранного финансового рынка на российскую территорию.
"Предлагается снять запрет на создание обществ, которые будут привлекать средства путем размещения облигаций на российском финансовом рынке в иностранной валюте, передавать их заемщику, которым будет выступать российское юридическое лицо и проводить обратные расчеты при выплате купонов, погашении облигаций. При этом все эти расчеты будут происходить в иностранной валюте", - сказал Моисеев.
Согласно действующему законодательству, валютные операции между резидентами запрещены за исключением ряда случаев (расчеты между комиссионерами, в магазинах беспошлинной торговли, операций с внешними ценными бумагами, если они совершаются на организованных торгах, а также операции, связанные с расчетами по итогам клиринга).
Согласно тексту одобренного правительственного законопроекта, позволяется резидентам проводить операции в иностранной валюте, если речь идет о договоре займа между юридическим лицом - заемщиком и юридическим лицом - займодавцем, 100% акций (долей участия в уставном капитале) которого принадлежат юридическому лицу - заемщику. При этом заемщик должен быть связан с эмиссией займодавца облигаций, номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, при условии, что размер требований по ним не превышает объема годовой выручки в иностранной валюте, полученной заемщиком от внешнеторговой деятельности.
"Предлагаемые законопроектом меры позволят упростить эмиссию облигаций с обеспечением, стоимость которых указана в иностранной валюте для российских организаций, и полноценно использовать возможности российского рынка ценных бумаг для финансирования долгосрочных (на срок не менее трех лет) инвестиционных проектов", - говорится в пояснительной записке к документу.
В случае принятия закон вступит в силу через 10 дней после официального опубликования. Законопроект планируется рассмотреть в первом чтении на заседании Госдумы 24 мая ________________________________________
Принятие этого законопроекта - первый шаг к тому, чтобы разрешить и по уже выпущенным евробондам платить в валюте внутри россии.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
дефолт с точки зрения эмиссионной документации это не выплата купона по этой самой документации.
если в документации доллары основная валюта, то выплата в чем угодно другом - дефолт.
и мнение дружественных или не дружественных стран здесь роли не играет.
----------


Еще как играет. Недружественные страны препятствуют платежу и кричат: дефолт РФ !

Вы сами тут многократно ратовали за выплату резидентам РФ в рублях. А, с точки зрения недружественных стран, это равносильно дефолту, если, конечно, выплаченное резидентом сверх этого не переводится в ЕК. Но на это в здравом уме никто не пойдет. Так, что Вы тоже ратовали за дефолт в этом понимании.