Еврооблигации (всё о евробондах!)

Добрый вечер. Давно не заглядывал в эту ветку. Правильные цены собираются подтянуть?изображение
А то судя по скрину я за 3 месяца сделал прибыль 132% :o
Но настолько крутым инвестором не являюсь :shuffle:
Могз не выношу, т.к. всё содержимое портфеля заблокировано.
ЗЫ, беженец ВТБ и альфы.

----------
Цитата

alleurobonds пишет:
Решение Совета директоров Банка России о порядке передачи российскими юридическими лицами, имеющими обязательства, связанные с еврооблигациями, денежных средств держателям еврооблигаций
Совет директоров Банка России 8 июля 2022 года принял решение
----------


я так понимаю, что это уже не вялая рекомендация, а приказ делать именно так?

----------
Цитата

Rondine пишет:
Я склоняюсь к тому, что чтобы обеспечить условие равенства дохода, замещающие бумаги должны быть выражены в долларах.
----------


ну если бумага будет выражена в рублях по курсу на момент превращения во внутреннюю бумагу, то мы получим облигации с купоном в 3-4-5%, что в текущих условиях неинтересно и цена их на рынке будет процентов 80% от номинала (да еще и курс будет стремительно расти). Так что это, конечно, фиговое развитие событий.
Надеюсь, что таки привяжут в курсу доллара и будут платить по курсу.

----------
Цитата

snus71 пишет:
ну если бумага будет выражена в рублях по курсу на момент превращения во внутреннюю бумагу,
----------


Это вы сами придумали. Я такого не говорил. Валюта платежа - рубль может быть. Это да.

----------
Цитата

Rondine пишет:
Такое едва ли возможно - будут нарушены права иностранных владельцев, которые недополучат при погашении бумаг в штатном режиме за счёт росс. владельцев, бумаги которых должны быть списаны.

----------


Очень даже возможно, в этом и есть задача игнора поручений репрессированных. Недоплатили! Караул! "Дефолт"! Что, списать? Не, не слышали, начальство ушами запретило пользоваться.

Прошло 14 недель (72 торговых дня) с момента начала торгов на ММВБ еврооблигациями в режиме переговорных сделок.Собрал статистику - что и почем торговалось в сравнении с последним торговым днем февраля. Информация будет раз в неделю обновляться. Колонка "Цена последняя", чтобы можно было видеть динамику: зеленым выделен рост, красным падение, черным - без изменений
На текущей неделе окончательно сформировался превалирующий спрос на суверены с соответствующим ростом цен, остальные евробонды - стагнация с медленным сползанием. После публикации 430 указа ситуация должна измениться - спрос скорее всего выровняется на все и будет определяться как и раньше - купонной доходностью.
«Файл недоступен»

----------
Цитата

Rondine пишет:
каз 430 и Решение СД Банка России от 08.07.22 не про выплату купона, а про выплату на погашение тела «российской части» еврооблигаций.

В самом указе описывается 2 случая погашения «российской части» еврооблигаций:
- через замещающие внутренние облигации
- через выкуп российской части еврооблигаций за счёт денег полученных от размещения внутренних облигаций.

Указ 430 касается только «российской части» еврооблигаций. Иностранная часть еврооблигаций продолжает обслуживаться эмитентом по эмиссионной документации

Решение СД Банка России от 08.07.22 конкретизирует только дефис 2: Каким порядком идут деньги на выкуп российской части еврооблигаций

Если изучить само Решение СД от 08.07.2022, то оно имеет прямую и косвенную (через Решение СД от 20.05) отсылку к Решению СД от 29.04.22.

Так вот Решение СД от 29.04.22 регламентирует как гасится «российская» еврооблигация.
----------


Достаточно спорная позиция, что указ № 430 касается только тела (погашения). И трактовка достаточно изощренно-извращенная, в стиле участника судебного спора, которого приперли аргументами к стене.
В п 4. говорится о том, что российские ЮЛ обязаны обеспечить исполнение обязательств перед НРДшниками путем передачи денежных средств в порядке, определенном СД ЦБ, либо путем передачи размещенных облигаций. В данной норме не написано, что это касается только тела. Имели бы ввиду это, то скорее всего так бы и написали, а не маскировали через порядок, замаскированный в свою очередь отсылочными нормами на третье решение.
В п.3. этого указа говорится, что обязательства считаются выполненными, если заменили еврооблигации на облигации, либо выкупили еврооблигации. Здесь все понятно, раз заменили евро на облигации РФ, либо выкупили, то вопрос и по купонам и по телу решен. Но это не означает, что п.4 касается только тела. Это домысел. И ЦБ об этом не написал. Более того, это не единственные способы обеспечения прав, т.к. п.4. предусмотрен еще один способ - предача денежных средств держателям еврооблигаций.
Ссылка в решении СД ЦБ от 08.07.2022 на решение СД ЦБ от 29.04.2022 буквально имеет отношение только к порядку сбора информации о держателях еврооблигаций, но не указывает на перечень обязательств, которые подлежат соблюдению российскими ЮЛ путем передачи денежных средств. Данное решение не говорит о том, что оно применяется только в части передачи средств при выкупе или погашении евооблигаций.
Еще раз имхо, если бы регулировали только вопрос погашения или выкупа еврооблигаций, то прямо об этом бы так и написали, что погашение в таком порядке, а уплата купонов в прежнем согласно эмиссионной документации (или в каком то другом порядке).
Опять же ИМХО трактовку отнесения указа 430 только к регулированию вопросов погашения (но не купонов) могут закидывать в сми (и смотреть реакцию) отдельные эмитенты, которые поняли, что хотят по прежнему платить в клир, но не хотят осуществлять двойные платежи, не хотят смещения последствий наступивших рисков блокировки НРД со стороны Клиров с инвесторов-держателей еврооблигаций на них самих.

В любом случае можно написать запрос в ЦБ, администрацию презедента о том, регулирует ли указ 430 и решение СД ЦБ порядок собдюдения обязатьств эмитентов относительно выплаты купонов, или только имеет отношение к погашению (выкупу) еврооблигаций.

----------
Цитата

Rotman пишет:
1
----------


Это мое авторское толкование. А толковать я имею право в связи с наличием юридического профильного образования и большого стажа работы по юридической профессии.

А так пишите, получайте второе и третье мнение. Будем рады ознакомиться)

----------
Цитата

Rondine пишет:
Это мое авторское толкование. А толковать я имею право в связи с наличием юридического профильного образования и большого стажа работы по юридической профессии.
----------


Спасибо за разъяснения появления факта такой трактовки! Лучше конечно сразу сообщать, что это неаутентичное толкование, а то многие уже за сердце схватились.

На мой субъективный взгляд Ваша аргументация слабовата, соответственно Ваше мнение считаю ошибочным по указанным выше причинам.
Но все может быть, допускаю, что отдельные эмитенты могут подхватить такую позицию и попытаться ее пролоббировать.

----------
Цитата

Rotman пишет:
1
----------


Зачем мне сообщать об этом , если в Указе 430 поименован ЦБ как разъяснитель, а я не поименован? Из этого следует, что мое толкование всего лишь толкование компетентного человека. Хотите берите в работу, хотите нет. Разместил бесплатно. Не согласны, ну и ОК.
Но на 99% так и будет.

Вот моя статья на Смарте с картинками)
https://smart-lab.ru/blog/818896.php

----------
Цитата

Rondine пишет:
Указ 430 и Решение СД Банка России от 08.07.22
----------

Тут опять упущен момент "глухости" ЕК. У него на балансе N+M бумаг, где N у инвесторов из РФ. Мы их посчитали, и выплатили им через НРД, а в ЕК послали денег для M, но ЕК ждет N+M и это основание для дефолта со всеми вытекающими.

----------
Цитата

Dmitriy EKB пишет:
Тут
----------


Ну, SPV-эмитенту же не запрещено открыть счёт в росс. депозитарии под Клиром и приобрести свои еврооблигации на него (счёт для хранения погашенных бумаг).

В клире изменение баланса не произойдёт от такого приобретения до момента обращения, но изменится субъектный состав холдеров, одним из которых само SPV-эмитент. Нужно посмотреть эмиссионную документацию, но после досрочного выкупа самим SPV своих бумаг с намерением их погасить производится общее их сокращение Клиром в обязательном порядке.

Если SPV обратиться через росс депозитарий в Клир провести сокращение и представит учетный документ о выкупе и погашении, то почему нет?

Еврооблигации РФ весной, если не ошибаюсь, таким способом и оплачивались: за 2-3 дня до срока произошёл ранний выкуп у росс держателей на уровне росс депозитария, а в Клир всем остальным разницу перечислили и все остались довольны.

----------
Цитата

Dmitriy EKB пишет:
но ЕК ждет N+M и это основание
----------


Совершенно верно, и я о том же слабом месте в этой "гениальной" попытке "и невинность соблюсти,
и капитал приобрести". ЕК и КС просто проигнорируют поручения о списании от репрессированных
контрагентов. Предполагать обратное также наивно, как считать, что репрессированным банкам
"недружественные" корреспонденты продолжают проводить расходные операции, вот только зачислять
приходные не зачисляют...

Это СД Банка России от 29.04.22 идея. Они же больше, чем мы информацией владеют

«2.4. Операции по списанию иностранных долговых эмиссионных ценных бумаг (еврооблигаций) со счета хранения погашенных ценных бумаг осуществляются только при условии получения депозитарием (центральным депозитарием), которому в иностранной организации, осуществляющей учет прав на иностранные долговые эмиссионные ценные бумаги (еврооблигации) открыт счет лица, действующего в интересах других лиц, документа, подтверждающего списание такого же количества этих ценных бумаг со счета лица, действующего в интересах других лиц, открытого депозитарию (центральному депозитарию) в иностранной организации, осуществляющей учет прав на иностранные долговые эмиссионные ценные бумаги (еврооблигации).»

----------
Цитата

Rondine пишет:
Они же больше, чем мы информацией владеют
----------


Я понимаю, что не Ваша :)
Но исходя из смысла п.2.4, как раз представляется, что ЦБ вполне понимает сомнительность данной
идеи и как раз посему оговаривает списание в российском депозитарии условием списания в Клирах.
Тут вроде и нет предмета для дискуссии. Просто мне думается, что в рамках текущего политического
"взаимодействия" Клиры списывать ничего не будут. Хотел бы ошибаться...

Просто нужно понять мотивы Клиров. Они не пропускают деньги в росс. депозитарии, не осуществляют переводы бумаг с участием росс. депозитариев и стремятся совсем избавиться от росс. следа у себя или сделать его меньше. Это их политика.

Сокращение общего количества бумаг, которые находятся в росс. депозитарии, соответствует этой политике, тк росс. след становится меньше, и при этом при списании нет выплат со стороны Клиров и переводов бумаг.

----------
Цитата

Rondine пишет:
и стремятся совсем избавиться от росс. следа у себя или сделать его меньше. Это их политика.
----------


Скорее, это - Ваше представление об их политике. Моё представление таково, что их политика - не
производить вообще никаких операций, связанных (и даже лишь могущих быть связанными) с любыми
репрессированными российскими организациями/физлицами, дабы избежать возможных "прилётов"
от своих регуляторов. В лучшем случае, при получении поручений о списании (а это именно поручения,
а не информационные сообщения) Клиры начнут морозиться и запрашивать разъяснения сверху, а если
из уже имеющихся репрессалий не очевидно, что надо отказывать и в списаниях, будут тянуть резину
пока регуляторы не устранят соответствующие лакуны. В общем, всё будет по сценарию взаимодействия
с НРД в период марта-июня. Но это не точно :)

----------
Цитата

Rondine пишет:
Нужно посмотреть эмиссионную документацию, но после досрочного выкупа самим SPV своих бумаг с намерением их погасить производится общее их сокращение Клиром в обязательном порядке.

----------


В большинстве проспектов эмиссии "старших" обеспеченных выпусков досрочный выкуп не предусмотрен. Эмитент не имеет права делать того, чего нет в проспекте эмиссии без изменения самого проспекта.

Переводы иностранных ценных бумаг от одного профучастника к другому не влияют на возможность получить налоговый вычет, если эти переводы были связаны с санкциями и соответствуют определенным условиям, — ЦБ РФ
Информационное письмо об этом ЦентроБанк направил брокерам и депозитариям на основе разъяснений Минфина.
Налоговый вычет по ИИС сохраняется в случаях, если:
• менялся только депозитарий, в котором учтены иностранные ценные бумаги, а их учет на прежнем ИИС не прекращался;
• один профучастник передал другому все активы, учитываемые на ИИС, с одновременной передачей всех прав и обязанностей по договору инвестиционного счета;
• при переводе активов от одного профучастника другому учет на ИИС иностранных ценных бумаг был прекращен, но клиент заключил договор на ведение ИИС у нового профучастника и в течение месяца после этого расторг договор с прежним.
ЦентроБанк России рекомендовал брокерам и депозитариям сообщать клиентам, чьи активы переведены таким образом, о сохранении права на налоговый вычет и оказывать им содействие в его получении. Совместно с органами исполнительной власти мы прорабатываем способы защиты прав клиентов подсанкционных брокеров, активы которых переводились по другим схемам.

Имеется ввиду не call option, который обязателен для холдеров при его активации эмитентом, а обращение эмитента к холдерам о выкупе. Это добровольное действие и не обязательно для холдеров. Такие выкупы регулярно практикуются эмитентами. Выкупленные бумаги погашаются

----------
Цитата

Rondine пишет:
Такие выкупы регулярно практикуются эмитентами. Выкупленные бумаги погашаются X
----------

в евробондах за исключение россии 22 как то не встречал.