Первые шаги на фондовом рынке. Облигации. ОФЗ. Часть 4

Часть 1 - Часть 2- Часть 3 - Часть 4 - Часть 5

Описать в одной сравнительно небольшой статье все возможные типы и разновидности облигаций, дать обзор эмитентов, не реально. Поэтому давайте ограничимся только ОФЗ. Бумагами, хотя и не самыми доходными, но зато наиболее надежными из всего, что есть на российском рынке. Кроме того, ОФЗ предоставляют достаточное разнообразие, и позволяют познакомиться с основными разновидностями способов выплаты дохода. Пожалуй, за исключением структурных облигаций, но они явно не подходят для первых шагов на фондовом рынке.

Виды ОФЗ

В обороте одновременно находятся более 50 выпусков ОФЗ пяти видов:

1.Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД),2. Облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК),3. Облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН),4. Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД),5. Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-Н).

Рассмотрим их подробнее.

1. ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)

Величина купонного дохода ОФЗ-ПД определяется в момент эмиссии. Она постоянна на весь срок обращения облигаций. Вы можете узнать даты выплаты купонного дохода и его величину на сайте московской биржи или на одном из сайтов-агрегаторов.

Когда уровень доходности инвестиционных инструментов снижается, правильным решением будет купить ОФЗ-ПД на максимально длинный срок. На общем фоне они будут с каждым годом выглядеть всё более выгодными, ведь купонный доход у ОФЗ-ПД не меняется, он зафиксирован при эмиссии. Но если уровень доходности растет, – более интересными могут оказаться ОФЗ, у которых размер купона не фиксирован, а изменяется в зависимости от рыночной ситуации. Это ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН.

Каждый выпуск ОФЗ имеет свой номер. Номера ОФЗ-ПД начинаются с цифр 262. Например ОФЗ-26222-ПД, ОФЗ-26207-ПД (буквы «ПД» могут не указывать).

2. ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК)

В приказе Минфина об эмиссии ОФЗ-ПК фиксируется дата выплаты каждого купона и правило, по которому формируется величина купонной доходности. Для ОФЗ-ПК процентный доход на очередной купон определяется как среднее значение RUONIA за ближайшие полгода, увеличенное на 0 – 1,6% (определено индивидуально для каждого выпуска). Такие облигации принято называть флоатерами (от англ. float – плавать).

ОФЗ-ПК имеют номер, начинающийся с 240 или 290. Например: ОФЗ-24020-ПК, ОФЗ-29006-ПК

RUONIA – это ставка, по которой крупнейшие российские банки дают друг другу однодневные рублевые кредиты. Посмотреть величину этой ставки можно на сайте Центрального банка.

RUONIA – это инструмент, объективно отражающий состояние финансового рынка. Поэтому с ростом ставки ЦБ, ставок по вкладам и кредитам, будет расти и RUONIA, а следом и ставка купонного дохода ОФЗ-ПК.

Прибавка к величине RUONIA для расчета купонного дохода определена для каждого выпуска ОФЗ-ПК. Самая большая – 1,6% назначена для выпуска ОФЗ-29010-ПК. Для новых выпусков ОФЗ-ПК (с конца 2019 года) купонный доход рассчитывается исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период без премии.

3. ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД)

ОФЗ-АД – это разновидность ОФЗ с постоянным купонным доходом, у которой погашение происходит не при завершении периода обращения, а частями в заранее оговоренные сроки. При каждой выплате, номинал облигации сокращается на выплаченную сумму и проценты на следующий купон выплачиваются уже в расчете на новый номинал. Для ИИС такие облигации подходят слабо, так как выплаченные при амортизации деньги придется вновь куда-то инвестировать. Впрочем, в последний год обращения, ОФЗ-АД отличаются от ОФЗ-ПД только маленьким номиналом. Для обычных брокерских счетов ОФЗ-АД можно использовать в тех случаях, когда нужен большой денежный поток, например, если вы предполагаете жить на полученные деньги.

ОФЗ-АД имеют номер, начинающийся с 460. Например: ОФЗ-46011-АД, ОФЗ-46023-АД.

4. ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН)

У них маленький купонный доход – 2,5%. Но зато номинал облигаций ежемесячно индексируется на величину инфляции (точнее – индекса потребительских цен, рассчитываемого Росстатом). Такие облигации принято называть линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds). ОФЗ-ИН – это прекрасный защитный актив, так как не только гарантирует компенсацию инфляции, но ещё и дает премию.

ОФЗ-ИН имеют номер, начинающийся с 520. На май 2022 года торгуется пять выпусков: ОФЗ-52001-ИН, ОФЗ-52002-ИН, ОФЗ-52003-ИН и ОФЗ-52004-ИН.

5. Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н)

Подробно про эти облигации мы говорить не будем, так как их выпуск и продажа прекращены. На руках пока ещё остается несколько выпусков, но на бирже они не торгуются.

Доходность ОФЗ

При всем многообразии рыночных ОФЗ, главное, что определяет их доходность – это число дней до погашения.

Доходность ОФЗ, как и всех прочих облигаций, складывается из купонного дохода и дохода от разницы цены покупки и продажи (погашения). Чем выше у облигации установлен купонный доход, тем выше её цена на рынке. Но цена погашения фиксирована, поэтому, чем выше купонная доходность, тем ниже доход от погашения. В итоге, несмотря на то, что условия по разным ОФЗ могут сильно отличаться, бумаги с близкими сроками погашения очень мало отличаются по доходности. Здесь действует регулирующая рука рынка.

Конечно, случаются как временные взлеты, так и просадки цены. Например, когда на рынок выходит инвестор, покупающий или продающий сразу много бумаг, или появляется важная экономическая новость. Яркий пример такой просадки в ОФЗ мы наблюдали в конце 2018 года, когда иностранные инвесторы массово выходили из ОФЗ. Цена ОФЗ тогда упала, а доходность выросла. Используя подобные взлеты и просадки можно повысить свой доход. Впрочем, ОФЗ – плохо подходят для спекуляций. Это весьма консервативный инструмент и он относительно мало подвержен колебаниям цены.

Купонный доход далеко не всех видов облигаций определяется изначально при эмиссии. Так, купонный доход ОФЗ-ПК определяется ставкой межбанковского кредита RUONIA. У ОФЗ-ИН купонный доход задан, но в зависимости от индекса потребительских цен меняется номинал. Заранее предсказать доходность таких облигаций невозможно. Но даже для таких ОФЗ их доходность окажется приблизительно такой, как и у «классических» ОФЗ-ПД с фиксированным купонным доходом и близким сроком погашения, поскольку цена ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН определяется рынком на основании прогноза развития ситуации.

-----

Часть 1 - Часть 2- Часть 3 - Часть 4 - Часть 5

Оглавление блога "Справочник начинающего (и не очень) инвестора"