Первые шаги на фондовом рынке. Облигации. ОФЗ. Часть 5

Часть 1 - Часть 2- Часть 3 - Часть 4 - Часть 5

Как выбрать ОФЗ

Если открыть сайт Московской биржи, один из сайтов-агрегаторов или QUIK, то мы увидим довольно большой список ОФЗ.

Как из всего этого многообразия выбрать ОФЗ, наиболее подходящие для вашего инвестиционного портфеля? Прежде всего, убираем из рассмотрения КОБР. Это облигации Центробанка, которые частным инвесторам не продают.

Если вы выбираете ОФЗ для ИИС, то определяющей будет дата погашения. Известно, что ИИС можно закрыть без потери положенных вам «плюшек» от государства не ранее, чем через три года после открытия (для ИИС открытых после 01.01.2024 - 5 лет с постепенным возрастанием срока до 10 лет). Можно и позже. Но до тех пор с ИИС нельзя вывести ни рубля. Поэтому, часто ИИС закрывают сразу после завершения минимального срока.

Оптимально выбрать себе ОФЗ таким образом, чтобы ИИС можно было бы закрыть сразу после погашения ОФЗ. Конечно, ОФЗ всегда можно продать, не дожидаясь погашения. Но есть вероятность того, что именно в тот момент, когда вы захотите продать ОФЗ, цена на них окажется ниже номинала и вы окажетесь в убытке. При погашении вы гарантировано получите номинал.

Впрочем, при закрытии ИИС можно не продавать ОФЗ, а перевести их на обычный брокерский счет. Нужно только предварительно выяснить, как к этому отнесется ваш брокер. Правила у брокеров бывают разные. Некоторые относятся к этому вполне лояльно и даже делают такую операцию бесплатно. Некоторые наоборот, запрещают подобные переводы или требуют за них ощутимую комиссию.

Если вы выбираете ОФЗ для обычного брокерского счета, или для ИИС с последующим выводом на брокерский счет, то первое, что вы должны для себя решить – какой тип ОФЗ выбрать. ОФЗ-ПД самые простые. Они предпочтительны для относительно спокойных периодов, когда экономическая ситуация стабильна, а процентные ставки снижаются. Увы, но сейчас время совсем иное. Для тех, кому приходится жить в эпоху перемен и финансовых кризисов, предпочтительнее ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН. И, наконец, для рантье идеальным выбором будет ОФЗ-АД.

Второй важнейший параметр – дюрация, или срок до погашения (строго говоря, дюрация и срок до погашения не одно и то же, однако для начинающего инвестора разница между ним не столь существенна).Общая закономерность заключается в том, что чем больше дюрация, тем сильнее цена облигации реагирует на колебания рынка. Цена ОФЗ, которой до погашения осталось несколько месяцев не может сильно отличаться от 100. Цена облигации, которой до погашения десять, а то и двадцать лет будет остро реагировать на любые изменения.

Для ОФЗ, с их примерно одинаковой надежностью и ликвидностью, зависимость между дюрацией и доходностью получается достаточно однозначной. Её можно представить в виде графика, называемого «кривой доходности». Увидеть его можно здесь

На спокойном растущем рынке кривая имеет «нормальную» форму: чем больше дюрация, тем больше доходность. Это отражает больший риск колебаний цены с ростом дюрации. Такая форма была последние несколько лет. Однако к концу 2021 года кривая приняла «инверсную» форму, характерную для кризисных явлений.Как следует поступать в сложившейся ситуации, сказать сложно. Следует ли предпочесть короткие облигации, чтобы получить максимальную доходность и гарантированный вывод денег по номиналу (а это может оказаться очень полезно при развитии кризисных явлений)? А может быть наоборот, стоит закупить побольше длинных облигаций, чтобы гарантировать себе доходность на многие годы вперед?

Есть простой совет. Если вы не хотите уподобиться буриданову ослу, который умер от голода между двумя стогами сена, так как не смог решить, с какого начать есть, то поешьте понемногу из обоих стогов. То есть, можно выбрать для себя несколько облигаций с разными сроками погашения. С другой стороны и увлекаться «зоопарком» собирая коллекцию разных ОФЗ тоже не стоит. Это потребует большей работы по их сопровождению.

Для ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН дюрация имеет меньшее значение, так как их цена и доходность в меньшей степени зависит от дюрации. Если вы ожидаете финансовых потрясений, лучше выбирать более длинные ОФЗ-ПК (ИН). Дело в том, что они реагируют на изменения рынка с некоторым запозданием. И если выбрать слишком короткие бумаги, они могут просто не успеть отреагировать на резкие изменения.

Как купить рыночные ОФЗ - на первичном или на вторичном рынке

Каждую среду Минфин проводит аукцион по первичному размещению ОФЗ. Для покупки на аукцион предлагается 2-3 выпуска ОФЗ с разными сроками погашения. Это могут быть новые выпуски или такие, которые уже размещались на предыдущих аукционах. Теоретически, участвовать в аукционе первичного размещения ОФЗ может любой желающий через своего брокера, однако брокеры могут устанавливать ограничения, например по минимальному размеру заявки.

Для частных инвесторов нет особого смысла участвовать в первичном размещении ОФЗ. Большой выгоды это не дает. Цены на аукционе примерно соответствуют ценам рынка. Если цена на аукционе опускается ниже рыночного уровня, Минфин ограничивает объем размещаемых облигаций или вообще отменяет аукцион. К тому же за несколько дней до аукциона нужно резервировать деньги на оплату, и они за это время не приносят прибыль. При этом аукцион может не состояться или вам не достанется облигаций, если спрос превысит предложение. Намного проще купить ОФЗ на вторичном рынке – на Московской бирже. Реальный смысл участвовать в аукционе есть только если нужно купить очень большой объем ОФЗ – на несколько миллионов рублей.

Подведем итоги

Итак, ОФЗ дают неплохую альтернативу банковским вкладам, обеспечивая приемлемую доходность и высокую надежность. Освоить инвестирование в ОФЗ не намного сложнее, чем работу со вкладами. Особенно привлекательными становятся ОФЗ для тех, кто имеет достаточно существенные накопления, значительно превосходящие лимит страхования АСВ.

Освоив работу с ОФЗ, можно переходить к другим, более сложным биржевым инструментам: муниципальным, корпоративным облигациям, акциям. Но и в этом случае базовую часть своего капитала, своего рода «золотой запас» имеет смысл держать в высоконадежных активах, к числу которых, несомненно, относятся ОФЗ.

В статье я давал много ссылок на статьи в своём блоге на banki.ru, в которых более подробно рассматриваются отдельные аспекты работы с облигациями. В заключение хотел бы дать ссылку на оглавление блога. Уверен, что Вы найдете там для себя немало полезной информации, по разным вопросам, связанным с инвестированием.

-----

Часть 1 - Часть 2- Часть 3 - Часть 4 - Часть 5

Оглавление блога "Справочник начинающего (и не очень) инвестора"