В этой статье поговорим о том, как Вы недополучаете на Московской Бирже, вкладываясь в долларовые инструменты (золото, серебро, нефть, RTS). В конце поста я покажу как этого избежать.
Итак, начнем с pdf-документа, который выложен на сайте МосБиржи на странице под якорем «Все продукты Срочного рынка». Для экономии вашего времени, приведены скрины
Внимательный читатель уже обнаружил ошибку, если так, вы можете сразу перейти к следующей главе. Остальным — добро пожаловать под капот.
Рассмотрим какая будет разница курсового дохода при сравнении двух вариантов: 1) покупка актива напрямую, 2) покупке фьючера на этот актив на среднесрок. В первом случае вы будете иметь курсовой доход:
Q1 * p1 - Q0 * p0 (1)
Во втором — за каждый день владения вариационную маржу
Q1 * p1 - Q0 * p1 (2)
где Q0 и Q1 — котировка закрытия предыдущего и текущего дня соответственно, p0 и p1 — коэффициент, зависящий от курса валюты и объема (размера лота для фьючерса).
Вторую формулу вы видите на странице 145 приведенного выше скрина. В ее справедливости сомневаться не приходится, т.к. она указана и в спецификации на фьючерс GOLD, п. 2.1.3.2. Сразу оговорюсь, что формула справедлива для всех «валютных» фьючерсов.
В примере показан доход 2527 рублей за 3 дня владения контрактом. Что ж, если бы вы купили настоящее золото доход был бы именно такой, но вы покупаете фьючерс. Давайте рассчитаем, какой доход будет по формуле расчета вариационной маржи, которая приведена в том же документе на странице 145 (она же формула (2)). И посчитаем какую часть прибыли Вы недополучите, покупая золото через фьючерс.
Итак, за первый день владения контрактом вы получите
ВМ1 = 1295 * 67 - 1298 * 67 = -201 руб
тут все хорошо. На следующий день, валютный курс доллар-рубль растет до 68 рублей за доллар и вам начислят в конце дня
ВМ2 = 1300 * 68 - 1295 * 68 = 340 руб
а не 1635 руб как в примере МосБиржи. Получилось это из-за того, что курс доллара по методике расчета вариационной маржи и в уменьшаемом, и в вычитаемом берется на день закрытия второго дня. А за третий день вы вообще получили бы убыток
ВМ3 = 1297 * 69 - 1300 * 69 = -207 руб
а в примере вам показали прибыль.
Итого вместо прибыли в 2527 рублей, которую вы получили бы владея реальным активом, на фьючерсе вы получите убыток -68 рублей.
Математически разница между курсовой разницей на фьючерсе и реальном активе за день владения составляет
(Q1 * p1 - Q0 * p1) - (Q1 * p1 - Q0 * p0) = Q0 * (p0 - p1)
Если курс доллара растет, то p1 > p0, то вы недополучаете доход, обусловленный ростом курса доллара. Графически потеря выглядит следующим образом
Как вы теряете на валютных фьючерсах Московской биржи
Из-за того, что вариационная маржа в течении дня считается как разница котировок умноженная на сегодняшний курс доллара, вы недополучаете 1950 рублей прибыли. Правильнее было бы, конечно, начислять вариационную маржу — как разницу между рублевой оценкой актива сегодня и вчера на закрытии. Но по методике МосБиржи все не так.
Как же быть, если вы хотите покупать золото или другие долларовые активы через фьючерс? Выход есть! Нужно на стоимость вашего актива закупить фьючерс Si. Давайте посчитаем как изменится курсовой доход для примера, показанного на графике. Допустим при покупке золота по $ 1900, мы бы закупились
$1900 / $1000 (лот Si) = 1,9
контрактами Si. Округляем до 2-х. По завершении второго дня фьючерс Si принес бы дополнительно 2000 рублей дохода, которая перекрыла бы потерю на фьючерсе GOLD.
Примечание: если бы можно было купить 1,95 фьючерса (количество определяется котировкой 1950 $ золота на конец первого дня) точно по курсу 72000, то доход по Si c математической точностью до копейки перекроет «ночные» потери на GOLD. На то она и математика, что для доказательства. Хотя при малых объемах может быть разница в большую или меньшую сторону, при больших объемах покупки валютных контрактов разница будет стремиться к нулю.
Итак, резюмируем. При покупке долларовых активов через фьючерс не забывайте докупать фьючерс Si на эквивалентную сумму. ГО увеличится кратно, но вы все равно сможете высвободить до 80% кэша в сравнении с покупкой физического актива. Вы можете положить кэш на депозит или в облигации, при необходимости возвращая на брокерский счет для покрытия движения котировки «вниз» (вы бы также теряли на реальном активе).
Длинная позиция по фьючерсу при росте доллара снижает вашу рублевую прибыль, но в тоже время он и снижает убыток при снижении котировки долларового актива и укреплении рубля.
Потеря на фьючерсе и реальном активе при укреплении рубля
Можете использовать это преимущество, закрывая в момент падения позицию по Si.
Что делать при падении котировки и росте курса доллара, а также во всех ситуациях с короткой позицией по валютному фьючерсу, оставлю вам на размышление.
Investbook - бесплатное приложение для ведения журнала сделок по отчетам брокеров, рассчитывает налоги, комиссии и доходность. Не требует подключения к интернету, обеспечивает конфиденциальность.
Spacious Team - разработчик программного обеспечения. Первоначально разрабатывал Investbook для внутреннего использования, в последующем код приложения был открыт на github.
Биржевые цены на золото установили очередной рекорд, впервые превысив отметку в $2800 долл. за унцию. Стоимость декабрьского контракта на золото на Чикагской бирже на торгах в среду выросла до $2800,5 (+0,7%) за унцию.
❓Не знаете, с чего начать с финансами?
Сама когда-то тоже не знала, но эти простые шаги помогли мне наконец-то навести порядок.
✅1. Определитесь, чего хотите. Мне, например, хотелось накопить на недвижимость и отпуск. У вас может быть что-то своё — квартира, накопления, путешествие. Составьте бюджет и следите за расходами. Я начала записывать все траты и была в шоке, сколько уходит на мелочи, на покупки на маркетплейсах. Теперь хотя бы вижу, где можно сэкономить.
✅2. Изучите финансовые...
Настал сорок седьмой день инвестиций по сто рублей в день и это четверг (30.10.2024).
Сорок восьмой день инвестиций по сто рублей в день и это пятница(01.11.2024).
День сорок четвертый - понедельник ! (28.10.2024)
Китай стал главным торговым партнером России, сообщил президент РФ Владимир Путин во время переговоров с председателем КНР Си Цзиньпином. Он отметил, что 90% двусторонних расчетов между странами проводится в рублях и юанях. По оценке президента, это придало импульс расширению торговых потоков между государствами.
В 2023 году на биржу вышли восемь российских компаний с общей суммой привлечений порядка 40 млрд рублей. Большинство акций на текущий момент торгуются выше цены размещения, средний рост составил около 42%. Если сравнивать с провальным 2022 годом, когда выйти на биржу решилась лишь одна компания (сервис проката самокатов Whoosh), можно сказать, что сегодня рынок IPO переживает настоящий бум.
СПБ Биржа предложила инвесторам новый механизм самостоятельной подачи заявки на разблокировку активов напрямую в Минфин США через сайт OFAC. При этом биржа предоставит форму заявки и инструкции по её подаче. Этот процесс может происходить одновременно со стратегией, которую реализует СПБ Банк - расчетный депозитарий СПБ Биржи готовит заявление в Минфин США о разблокировке замороженных активов.
Здравствуйте, нахожусь в поиска зарубежного брокера, хотелось бы услышать мнение про Just2Trade? Все знают, что сейчас не так много вариантов для доступа к иностранным рынкам, поэтому меня привлекло, что J2T имеет лицензию и не сильно нас ограничивает... Планирую регистрироваться и пополнять аккаунт криптой.
Информация об авторе: Черняков Валентин Евгеньевич, генеральный директор объединения АЗДК «Золото Якутии», Заведующий отделением экономики цветных металлов НИИЭРС.Решение о снятии экспортной пошлины на золото было принято правительством Российской Федерации и опубликовано 25 апреля. Тем не менее, эта пошлина все еще действует на золотосодержащие концентраты. Рассматривалось введение дополнительного налога на золото в размере 78 тысяч рублей за килограмм, а банкам даны рекомендации ужесточить...
Как сообщает в своем пресс-релизе Мосбиржа, число физических лиц, имеющих брокерские счета по итогам апреля 2024 года превысило 31,5 млн. А это 43,8% от занятых в экономике (71,9 млн чел по итогам 2023 года) или 21,5% от населения страны (146,15 млн чел. на начало 2024 года).Ими открыто 55,9 млн счетов.
Не так давно я писал, что в рамках привлечения граждан на фондовый рынок и стимулирования долгосрочных инвестиций, Минфин прорабатывает вопрос об освобождении от НДФЛ дивидендов на акции российских компаний, приобретенных на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).
Не так давно облигации Роснано казались мало уступающими по надежности ОФЗ. Ещё в декабре 2021 года рейтинг эмитента был АА, а рейтинг облигаций Роснано 8, имеющих гарантию от государства на номинал, аж ААА. Увы, но, как оказалось, компания в реальности близка к банкротству. Мосбирже даже пришлось останавливать торги по облигациям Роснано. Однако, не смотря на страшные известия, все свои обязательства компания исполняла в срок, не допуская даже технических дефолтов. По облигациям исправно...
Информация об авторе: Черняков Валентин Евгеньевич, генеральный директор объединения АЗДК «Золото Якутии», Заведующий отделением экономики цветных металлов НИИЭРС.
1. Подавать заявку на участие надо было на несколько миллионов рублей, а не на несколько сотен тысяч рублей. Если бы они еще были. (((