"Куда инвестировать во время кризиса?" Почему так ставить вопрос нельзя.

На днях меня разбудил рекламный звонок из одной брокерской конторы. Не найдя лучшего selling point, представитель брокера принялся хвастаться, что их команда прошла через шесть крупных кризисов за 30 лет, а значит, обладает решениями для нелегких времен. На что пришлось ответить примерно так: господа, если у вас целых 6 кризисов, то никому об этом не рассказывайте! :)

Понятна целевая аудитория такого маркетинга. Жертвы скороспелой индустрии "инвестиций", чей короткий опыт вылился в убытки в 2022 г., создают сейчас спрос на "анальгетики". Оправдывая перемену своих предпочтений прилетом "черного лебедя", они подсознательно ищут способ исключить повторение тех болезненных ощущений. Но те, кто сегодня жалеет о выбранном ранее пути, лет через 10-20 будут жалеть о том, что с него свернули! Ведь 90% "антикризисных" решений сводятся к разбавлению рисковых активов защитными: наличная инвалюта, накопительные счета, ОФЗ, драгметаллы... Обычно это сопровождается разговорами о "диверсификации" в вульгарном представлении о ней как о раскладывании яиц по максимальному числу корзин. На практике же, уменьшая волатильность портфеля, мы заодно и замедляем его восстановление!

Для профилактики подобных шатаний необходимо с самого начала закрепить принципы (investment philosophy), которые отражали бы ваши цели и терпимость к риску и были бы устойчивы к инфобомбежке про "кризис" из телевизоров и блогов. Например, вы копите на пенсию через 25 лет в высокосортных активах, планомерно понижая риск. Или вы — оппортунистический хищник, готовый концентрироваться на локальных историях в обмен на риск отставания от бенчмарков. Определившись с этим, можно выработать стратегию распределения активов на ближайшие 1-5 лет, будь то сочетание акций и облигаций по схеме "100 минус возраст" или заострение на определенных секторах. И только эта стратегия должна диктовать допустимый круг рыночных инструментов: никаких заигрываний с "криптой", никакой парковки средств в наличных долларах, если появление таковых в портфеле противоречит вашей стратегии, как бы соблазнительно ни выглядели графики!

Долгосрочно (и российский рынок здесь не исключение) доходность разных классов активов будет стремиться к неким средним значениям: за последний 31 год российские акции принесли в реальном выражении 9,91% годовых (включая дивиденды с 2005 г.), золото — 0,98% годовых. По недвижимости (без учета арендного дохода), облигациям и безрисковым коротким депозитам реальные доходности были чуть ниже нуля, т.е. хуже инфляции. Ломая структуру портфеля под предлогом "кризиса", вы с большой вероятностью обменяете высокодоходные активы, чья стоимость уже успела отклониться вниз от тренда, на заведомо более пресные, цена которых вдобавок окажется разогрета собратьями-паникерами!