«Квал» или «неквал» — вот в чем вопрос

Инвестиции в фондовый рынок сегодня доступны широкому кругу людей — для этого достаточно открыть брокерский счет и завести на него средства. Однако инвестор без опыта торговли на бирже может оперировать ограниченным списком инструментов: акциями и облигациями крупных российских компаний, ОФЗ, биржевыми фондами, валютой и драгметаллами.

Доступ к более сложным и более рисковым финансовым инструментам, которые торгуются на бирже или внебиржевом рынке, есть у опытных инвесторов со значительным капиталом. Их также называют квалифицированными инвесторами. В этой заметке мы расскажем, что дает статус «квала» и как его можно получить.

Кто такой квалифицированный инвестор?

Квалифицированный инвестор — это отдельная группа инвесторов, имеющих необходимые знания и опыт работы на рынке ценных бумаг, а также финансовые возможности, которые позволяют качественно оценивать риски и в достаточной степени осознанно инвестировать в более рискованные финансовые инструменты.

Разделение на «квалов» и «неквалов» появилось в России в 2007 году, а законодательно оформилось лишь в 2020 году. Еще спустя два года Банк России ограничил для неквалифицированных инвесторов доступ к бумагам недружественных стран, а также бумагам, хранение или выплата дохода по которым осуществляется через инфраструктуру таких стран.

Квалифицированным инвестором может стать как физическое, так и юридическое лицо. Автоматически этот статус присваивается людям или компаниям, которые являются профессиональными участниками рынка, в частности это:

• брокеры, профессиональные управляющие, дилеры, инвестиционные и негосударственные пенсионные фонды;
• Банк России, Всемирный банк, Международный валютный фонд, Агентство по страхованию вкладов и другие.

Полный перечень таких лиц и компаний можно найти в ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (последняя редакция) \ КонсультантПлюс (consultant.ru)

Что дает статус квалифицированного инвестора?

Основное преимущество статуса — это возможность доступа к более широким инвестиционным возможностям, которые потенциально могут принести  более высокую прибыль. Квалифицированный инвестор достаточно компетентен, чтобы брать на себя ответственность за высокорисковые сделки, проводить качественный анализ рынка и принимать взвешенные решения. Он имеет право совершать операции с инструментами, которые доступны профучастникам. При этом у «квала» нет необходимости прибегать к посредникам (например, к услугам доверительных управляющих, которые могут приобретать сложные продукты для клиентов-«неквалов»), что позволяет сэкономить на комиссиях.

Помимо инструментов, доступных широкому кругу инвесторов, квалифицированный инвестор может работать со следующими продуктами:

• иностранные ценные бумаги, которые не обращаются в России*;
• российские и иностранные акции, не включенные в котировальные списки*;
• российские и зарубежные производные финансовые инструменты (фьючерсы, опционы);
• депозитарные расписки;
• паи закрытых инвестиционных фондов (ЗПИФ), венчурных фондов;
• структурные ноты;
• высокорискованные облигации;
• договоры РЕПО;
• участие в IPO (некоторые из них доступны только «квалам») и pre-IPO.

*с учетом текущей ситуации и санкций работа с иностранными акциями даже для квалифицированных инвесторов затруднена

Как получить статус квалифицированного инвестора?

Частный инвестор может получить квалификацию, если он соответствует одному из перечисленных ниже требований.

Объем активов. Необходимо иметь инвестиционный портфель на сумму не менее 6 млн рублей: учитываются все биржевые активы, банковские счета, средства в управлении, на брокерских счетах, обезличенные металлические счета (ОМС). При этом наличие недвижимости, автомобиля и другого движимого имущества роли не играют. Подтвердить соответствие этому требованию можно, предоставив брокеру необходимые документы (выписки со счетов, отчеты из УК).

Опыт работы с ценными бумагами. Еще один способ — иметь опыт работы от двух лет в организации, которая является квалифицированным инвестором. Если у организации такого статуса нет, опыт работы должен составлять не менее трех лет. При этом учитывается не весь стаж работы в компании, а именно личный опыт в совершении сделок с ценными бумагами, управлении рисками и т. д. Для подтверждения понадобится трудовая книжка и, возможно, трудовой договор с описанием должностных обязанностей.

Профильное образование. Инвестор может получить статус «квала» при наличии высшего экономического образования в вузе, который на тот момент мог аттестовывать в сфере профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. К таким учреждениям сегодня относятся: Национальная ассоциация участников фондового рынка, АНО ДПО «Учебный центр МФЦ», фонд «Институт фондового рынка и управления», АНО ВО «Уральский институт фондового рынка», ФГБОУ ВО «РЭУ им. Г. В. Плеханова». Также подойдут международные сертификаты: Chartered Financial Analyst (CFA), Certified International Investment Analyst (CIIA) и Financial Risk Manager (FRM). Для подтверждения инвестору понадобится диплом вуза или соответствующий сертификат.

Регулярные инвестиции. Общий объем инвестиций за последние четыре квартала должен быть не менее 6 млн рублей, а минимальное количество проведенных сделок — не менее одной в месяц и десяти за квартал. При этом срок владения активами не важен. Учитываются обороты и по обычным брокерским счетам, и по ИИС. Для подтверждения нужно запросить у брокера отчеты о проведенных сделках.

Подать заявление на получение статуса квалифицированного инвестора можно у любого брокера, он присваивается на постоянной основе. Но, к сожалению, не существует единого реестра квалифицированных инвесторов, поэтому при переходе к другому брокеру статус придется запрашивать заново.

На Банки.ру можно выбрать подходящего брокера, основываясь на рейтингах и отзывах реальных пользователей.

Что делать тем, кто пока не готов подтвердить статус?

Получить доступ к сделкам с отдельными инструментами позволяет также специальное тестирование для неквалифицированных инвесторов. Оно включает в себя вопросы на самооценку инвестора, которые позволят оценить готовность к совершению сделок, а также вопросы о принципах работы конкретного инструмента (всего 11 штук). Тест можно пересдавать неограниченное количество раз, но варианты ответа при этом будут меняться случайным образом.

При успешном прохождении тестирования (одного или сразу всех 11) инвестор получит доступ к маржинальным сделкам, договорам РЕПО, структурным облигациям и некоторым другим продуктам. Полный список можно посмотреть на сайте ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=11144

При этом важно понимать, что тестирование не равносильно получению статуса квалифицированного инвестора. «Квалу», в свою очередь, тестирование проходить не нужно.

Что может измениться в требованиях?

В конце 2023 года в Госдуму был внесен законопроект, который может усложнить процедуру получения квалификации. В частности, документ предполагает значительное повышение требований к стоимости имущества, которым владеет инвестор: с 1 января 2025 года — с 6 млн  до 12 млн рублей, а с 1 января 2026 года — до 24 млн рублей. 

На рынке могут также появиться новые критерии для квалификации инвесторов: наличие ученой степени и критерий дохода (его размер, виды, период получения и порядок расчета будет определять Банк России). Кроме того, ЦБ получит право учитывать одновременно несколько критериев: например, комбинировать критерий образования с критерием опыта работы, опыта совершения сделок и с имущественным критерием. Такой законопроект находится на рассмотрении в Госдуме (№496225-8 Законопроект :: Система обеспечения законодательной деятельности (duma.gov.ru))

Поделитесь, хотели бы получить статус квалифицированного инвестора? Или, может быть, уже имеете его?