Вечный фьючерс, фандинг и антифандинг: что это такое?

Вечный фьючерс – это фьючерсный контракт, не имеющий фиксированной даты исполнения (экспирации). В отличие от срочных фьючерсов, которые завершаются по истечении установленного срока, бессрочные фьючерсы продолжают торговаться на неопределенный срок. На биржах такие контракты могут теоретически существовать до 01.01.2100.

Технически вечные фьючерсы представляют собой однодневные контракты, которые автоматически продлеваются каждый день. Это отличает их от обычных фьючерсов, где предусмотрена поставка актива по истечении контракта. В бессрочных фьючерсах поставка не осуществляется, даже если бы была установлена дата экспирации.

Биржи также предлагают возможность конвертации вечных фьючерсов в квартальные за три дня до даты экспирации срочного фьючерса с комиссией в 1%. Однако, на практике, этот механизм редко используется трейдерами.

Принцип торговли: Трейдер, открывший позицию по вечному фьючерсу, сам решает, когда закрывать сделку. Экспирация отсутствует, поэтому перенос позиции не требуется. Вечные фьючерсы привязаны к цене базового актива, что делает их подходящими для долгосрочных инвестиций.

Технические аспекты: В некоторых терминалах такие фьючерсы обозначаются как CFD (контракты на разницу цен). Это важный момент, так как по своей природе они схожи с квази-спотовыми инструментами.

Фандинг в вечных фьючерсах

Фандинг – это механизм стабилизации цен бессрочных фьючерсов относительно базового актива на спотовом рынке. При наличии отклонений между ценой фьючерса и спотом трейдер либо платит, либо получает фандинг.

Если фандинг положительный, покупатель (лонг) выплачивает его продавцу (шорт).

Если фандинг отрицательный, наоборот, покупатель получает фандинг, а продавец его платит.

Мировая практика и алгоритм фандинга

Международные биржи и Мосбиржа тоже $MOEX используют фандинг для балансировки цен. Этот механизм необходим, чтобы стоимость бессрочных контрактов не отклонялась слишком сильно от спотового рынка. Алгоритм следующий:

В случае отклонения цены фьючерса от базового актива разница выплачивается одной из сторон сделки (лонгисту или шортисту).

Если фандинг положительный, он списывается с покупателей и начисляется продавцам. Если отрицательный — наоборот.

Когда ставка финансирования становится положительной, это означает, что цена фьючерса выше спотовой. Биржа начинает взимать процент с покупателей, выплачивая его продавцам. Это создает стимул к закрытию длинных позиций и росту шортов, что в свою очередь оказывает понижательное давление на цену фьючерса, приближая ее к спотовой.

Фандинг рассчитывается по специальной формуле для каждого вечного фьючерса, подробности можно найти на сайте биржи.

Линейка вечных фьючерсов на FORTS

На текущий момент на FORTS торгуется 7 бессрочных фьючерсов: индекс Мосбиржи $IMOEXF , акции Газпрома $GAZPF , Сбербанка $SBERF , а также фьючерсы на валюты (юань $CNYRUBF , доллар $USDRUBF , евро $EURRUBF ) и золото $GLDRUBF . Линейка таких фьючерсов будет расширяться.

Антифандинг: как нейтрализовать фандинг

Дополнительно стоит изучить методы нейтрализации фандинга, такие как антифандинг, а также стратегии заработка на фандинге. Данная информация широко доступна на различных ресурсах, включая специализированные сайты и блоги. Про антифандинг выложу информацию в следущем посте. Поговорим про хэджирование позиций, низкий фандинг, перекос рынка и перенос позиций на другой инструмент.

Заключение

Вечные фьючерсы – это интересный инструмент для долгосрочных инвесторов, так как они позволяют удерживать позиции без необходимости их перевода при экспирации. Фандинг же служит для поддержания равновесия между ценой фьючерсов и спотового рынка.