Куда летит рубль: ожидания и причины

Рубль продолжает крутое пике последних недель, пробив сегодня уже планку в 110 рублей за доллар США и 115 рублей за евро.

Причин такой динамики много и все они сошлись в одной точке или последовательности, что даже без учёта неплохого для РФ уровня цен на нефть сильно ударило по стоимости рубля относительно основных мировых валют, включая китайский юань.

Я собрал пять важных, как мне кажется, факторов влияния на динамику российской валюты:

1️⃣ Свежие санкции США, бьющие по российскому банковскому сектору, по доступности внешних расчётов. Особенно это касается попавшего под санкции Газпромбанка, принимавшего платежи за российский сырьевой экспорт. На рубль давит ожидание сложностей с поступлением этих доходов в Россию.

2️⃣ Дефицит иностранной валюты в России. Государство снизило требования к продаже валютной выручке экспортёров, поэтому сейчас большая часть выручки остаётся на их зарубежных счетах. Продажи валюты от экспорта за рубли не хватает для насыщения рыночного спроса и удержания рубля от девальвации.

3️⃣ Сезонность. В преддверии праздников импорт товаров в Россию из-за рубежа растёт, следовательно растёт и спрос на иностранную валюту.

4️⃣ Победа на выборах в США Дональда Трампа работает на укрепление доллара в целом. В основном на фоне ожиданий, что его экономическая политика сохранит высокие процентные ставки в США. Также американская валюта укрепилась на заявлениях бывшего и будущего президента США о новых импортных пошлинах.

5️⃣ Публичная информация о сокращении экспорта российской нефти по морю, упавшего до минимума за два последних месяца, в частности из-за сокращения закупок Индией. Об этом пишет РБК со ссылкой на Bloomberg.

Предпосылок для «отката» на былые позиции и серьезного укрепления рубля не просматривается, наверное, ни одним из аналитиков и экспертов. Оперативного снятия санкций не предвидится, а для очередной подстройки бизнеса к очередным новым условиям понадобится время.

Правда, многие эксперты считают, что после волны девальвации рубль выйдет на плато и даже немного укрепится, но вряд ли опустится существенно ниже цены в 100 рублей за доллар США.

Поэтому совершенно очевидно, что такой рост курса иностранных валют уже в ближайшее время начнёт сильно влиять на рост инфляции, поскольку импортные товары, сырьё, комплектующие продаются и покупаются по ценам, пересчитываемым в свободно конвертируемых валютах.

Всё это сильно бьёт по целям ЦБ по инфляции, являясь, в сущности, дополнительным фактором для повышения ключевой ставки. Почему повышением «ключа» не удастся инфляцию побороть можно почитать тут.

С другой стороны, подешевевший рубль позволит властям проще сводить бюджет, так как валютные доходы будут давать больше рублей для исполнения обязательств внутри страны.

Что же могут предпринять власти, если всё же придётся вмешаться и тормозить чрезмерное и слишком длительное падение рубля?

Во-первых, можно будет снова изменить нормативы по продаже валютной выручки экспортёров, что обеспечит дополнительный приток валюты на российский рынок.

Во-вторых, ЦБ может увеличить продажу (снизить покупку) валюты для насыщения рынка.

В-третьих, ограничить отток капитала за рубеж, уменьшив спрос на иностранную валюту внутри страны.

Инструментарий уже не новый, только вот год назад какие-то меры уже принимались при приближении к уровню в 100 рублей за доллар, но теперь этот рубеж уверенно преодолён и выглядит менее критичным для власти и более удобным для бюджета.

Пока же министр финансов шутит, что надо думать о хорошем, а не о повышении ключевой ставки, не забывая напомнить, что «курс для экспорта важнее ставки». А экспорт (энергоресурсов) — основной источник доходов бюджета России.