Что такое диверсификация

Диверсификация в инвестициях – это стратегия распределения капитала между разными классами активов, инвестиционными инструментами, секторами рынка с целью уменьшения рисков и повышения доходности. Основные аспекты диверсификации, а также ее плюсы и минусы обсудим в этой заметке.

Современная портфельная теория 

В 1952 году американский экономист Гарри Марковиц в своей статье под названием «Выбор портфеля» впервые сформулировал современную портфельную теорию (Modern Portfolio Theory, MPT). Инвесторы того времени рассматривали каждую бумагу в портфеле отдельно, ориентировались на перспективы роста и дивидендную доходность конкретной акции, не соотнося активы друг с другом. Теория же Марковица, за которую в 1990 году он получил Нобелевскую премию, заключались в том, что портфель нужно составлять из активов, которые в одной и той же ситуации ведут себя по-разному.

По мнению экономиста, финансовый выбор – это систематический поиск компромисса между риском и доходностью инструментов, при этом риски необходимо рассматривать в контексте всего портфеля. Современная портфельная теория подчеркивает важность портфельной диверсификации, то есть распределения инвестиций между различными активами, чтобы снизить общий риск портфеля. Под риском в МРТ понимается волатильность портфеля, то есть изменчивость его цены.

Говоря простыми словами, Гарри Марковиц применил к миру инвестиций известную поговорку, в которой не рекомендуется класть все яйца в одну корзину. С момента появления этой теории прошло уже больше 70 лет, но и сегодня диверсификация остается важным инструментом для инвесторов, позволяя более эффективно управлять рисками и доходностью вложений.

Основные аспекты диверсификации

1. Снижение рисков: с помощью диверсификации можно уменьшить риски, связанные с инвестициями. Например, если вы инвестируете только в акции одной компании, ваш портфель будет подвержен высоким рискам, связанным с ее финансовыми показателями. Если же ваши инвестиции распределены между акциями различных компаний и другими активами, потери от одной инвестиции могут компенсироваться доходами от других.

2. Разные классы активов: вы можете включать в свой портфель различные классы активов, например, акции, облигации, недвижимость, биржевые товары (так называемые коммодитиз – нефть, газ, драгметаллы), а также альтернативные инвестиции. Это способствует снижению волатильности всего портфеля, поскольку разные классы активов могут по-разному реагировать на одни и те же события.

3. Географическая диверсификация: возможность инвестировать в зарубежные активы снижает риски, связанные с экономическими или политическими событиями, происходящими в одной стране.

4. Секторальная диверсификация: распределение инвестиций по различным секторам экономики (финансы, энергетика, IT, здравоохранение и другие) помогает сбалансировать риски, так как разные сектора могут иметь различные циклы роста и падения.

5. Управление доходностью: диверсифицированные портфели, как правило, обеспечивают инвесторам более стабильный поток доходов, так как разные инвестиции могут показывать доходность в разные периоды времени. Например, облигации могут обеспечивать стабильный доход даже в периоды экономической нестабильности.

6. Методы диверсификации: инвесторы могут использовать различные стратегии для достижения диверсификации, такие как распределение активов (asset allocation), выбор фондов (например, индексные фонды и ETF), а также активное управление портфелем.

Плюс и минусы диверсификации

Как и у любой инвестиционной стратегии, у диверсификации есть свои преимущества и недостатки. К основным плюсам можно отнести следующие:

• Снижение рисков. Если один актив не оправдывает ожиданий или терпит убытки, потери могут быть компенсированы прибылью от других активов.

• Устойчивость к волатильности. Когда различные активы ведут себя по-разному в условиях меняющегося рынка, диверсификация помогает сгладить колебания в стоимости портфеля.

• Повышение потенциальной доходности. Комбинируя активы с различной доходностью, вы можете увеличить общую доходность портфеля.

• Широкие возможности для анализа и выбора. Диверсифицированный портфель предоставляет инвестору больше возможностей для анализа рынка и поиска лучших инвестиционных возможностей в различных секторах экономики.

Основные минусы диверсификации:

• Сложность управления. Чем больше активов в портфеле, тем сложнее им управлять. Отслеживание таких инвестиций требует времени и усилий, а также может потребовать специальных знаний и опыта.

• Снижение прибыли. В некоторых случаях чрезмерная диверсификация может привести к снижению общей прибыльности. Если ваш портфель слишком раздут, высокая степень защиты может снизить доходность, особенно если большую часть активов составляют менее рискованные инвестиции с низкой доходностью.

• Риск недостаточной диверсификации. Диверсификация может создать иллюзорное чувство безопасности. Если активы в портфеле коррелируют друг с другом, это может в конечном счете привести к значительным потерям при падении рынка.

• Упущенные возможности. Если инвестор сосредоточен исключительно на диверсификации, он может упустить возможность вложений в активы, которые могли бы значительно увеличить доходность.

• Страновые риски. Диверсификация не сможет защитить от рисков, которые влияют на все ценные бумаги без исключения, в частности от краха всей финансовой системы.

Примеры диверсификации

Теория Гарри Марковица легла в основу знаменитого Всесезонного портфеля (All Weather Portfolio), созданного управляющим и основателем компании Bridgewater Associates Рэем Далио. Он задался целью разработать такую систему распределения активов, которая могла бы выдержать любую экономическую бурю и обеспечить инвестору прибыль в долгосрочной перспективе.

В итоге Далио советует составлять портфель в следующих пропорциях:

• 40% – долгосрочные облигации
• 30% – акции
• 15% – среднесрочные бонды
• 7,5% – золото
• 7,5% – сырьевые товары

Важно: портфель нуждается в ребалансировке не реже раза в год. Когда один из сегментов показывает высокую доходность, необходимо продать из него часть активов, а полученные средства переместить в другие сегменты, чтобы восстановить изначальное соотношение.

Другим примером диверсификации служит стратегия 90/10, которую Уоррен Баффет разработал для инвестирования пенсионных накоплений своей жены. Портфель с такой стратегией на 90% состоит из ETF (биржевые фонды) с низкой комиссией и на 10% – из краткосрочных государственных облигаций.