Сбер Банк (SBER, SBERP) акции

----------
Цитата

kioratsu пишет:
E/P. Поскольку нераспределенка в Сбере работает с хорошим RoE, то берем EPS целиком (~55 руб.), а не только дивиденд.
----------

Это немного другое. На руки эту доходность не получить, лучше считать по чистой дифдоходности. И потом нераспределнную прибыль вполне могут оставить на развитие, проекты свои и тд. Экосистема до сих пор убыточна насколько мне известно.

----------
Цитата

Долгосрочно помешать здесь может разве что распространение цифрового рубля, который подрежет кормовую базу в виде бесплатных пассивов
----------

Как раз есть мнение, что цифровой рубль уменьшит прибыль большинства банков за счёт отсутствия комиссионных.

----------
Цитата


Это немного другое. На руки эту доходность не получить, лучше считать по чистой дифдоходности.

----------


В таком случае Сбер не прошел бы в портфель до тех пор, пока не начал платить крупные дивиденды (~2018). Прозевали бы основную часть роста.

----------
Цитата


И потом нераспределнную прибыль вполне могут оставить на развитие, проекты свои и тд. Экосистема до сих пор убыточна насколько мне известно.

----------


Это верно для тех "госов", где нераспределенка пускается на низкорентабельные вещи (GAZP, HYDR). В финсекторе - не так: она идет в капитал, что позволяет нарастить активы и обеспечивает-таки прирост прибыли и дивидендов. Активы у Сбера растут в основном за счет традиционного банкинга, а скупка стартапов для "экосистемы" - это так, корпоративная благотворительность по большому счету (да и Хасис уже покинул правление).

----------
Цитата

Активы у Сбера растут в основном за счет традиционного банкинга, а скупка стартапов для "экосистемы" - это так,
----------

Доля доходов от банковского бизнеса все падать будет у Сбера, этому и цифровизация способствует и возможно развитие иных сервисов типа это системы, возможно в ИТ двут поконкретнее, чем сейчас. Своеобразное перераспредлелние пойдёт, крассические доходы банковские должны только уменьшиться.

----------
Цитата

Igor136 пишет:
крассические доходы банковские должны только уменьшиться.
----------

Может и должны, в чьем-то понимании. Но пока по факту они стабильно растут.

----------
Цитата

Но пока по факту они стабильно растут.
----------

Пока не в счёт. Ведь пока что цифровой рубль не внедрили и процесс ещё займёт несколько лет. И тогда банкам туже придётся.
Где точки роста?

----------
Цитата

Igor136 пишет:
Пока не в счёт.
----------

"Я же вам каждый день говорю - приходите завтра! А вы все время сегодня приходите!" :thumbsup:

Supric,
Не, это не тот случай ;)

Igor136,
Цифровой рубль - это как нанотехнологии, инновации, кластеры и аналоговнет.
Разговоров много, а как оно будет на практике...

len1501,
Возможно и так. Хотя все меняется и довольно быстро. Посмотрим конечно. Пока растут сбер, причём даже слишком быстро по моему, значит снизится. Быстрый рост как правило сменяется спадом. На последующие годы посмотрим, если стабильно растущие дивы будут, то и в цене акции тоже.

----------
Цитата

kioratsu пишет:
Вот так это устроено
----------


Прошло 11 дней, обычка Сбера прибавила еще 12%. Риск-премия сползла до уровня середины ноября 2020 г. (тогда в предвкушении "выздоровления" после ковида случилось мощнейшее ралли, на котором одни "физики" распродались, а другие зашортили). Хотя относительная доходность по-прежнему выше средних исторических значений, но уже не столь экстремально, да и других дешевых бумаг вокруг полно.

Метод подкупает своей простотой: соотносим доходность акции по forward earnings с бескупонной доходностью 7-летних ОФЗ и смотрим, устроит нас такая премия или нет. Когда зеленая линия поднырнет под синюю на несколько процентных пунктов, можно будет переложиться из одного госбанка в другой (впрочем, по ВТБ все расчеты в отсутствие отчетности и ориентиров пока крайне условны).

Disclosure: long SBER (10.34%), VTBR (0.04%)
«Файл недоступен»

kioratsu,
Почему именно 7-летней?

kioratsu,
И почему бескупонной?

IseeYou, подобрано эмпирически. Вообще, мировая best practice - это ориентироваться на доходность 10-леток (Хасман, Шиллер). И на большой дистанции, включающей в себя "тучные нулевые", нужны ОФЗ подлиннее (в картинках это показано здесь), но на дешевом рынке последних 10 лет индекс MCFTR хорошо моделируется 7-летками.

Кроме того, доходности мы берем бескупонные (потому что по ним есть готовый dataset с 2003 г.), т.е. дюрация равна сроку до погашения - у реально обращающихся бондов 7-летняя дюрация соответствовала бы более длинному сроку.

Хотят отменить комиссию за переводы и банка в банк до 1,4млн.
Как думаете на прибыли банков, Сбера в частности сильно скажется?

----------
Цитата


Хотят отменить комиссию за переводы и банка в банк до 1,4млн.
Как думаете на прибыли банков, Сбера в частности сильно скажется?

----------


Для физлиц? Мера скорее прзивана повлиять на процентные расходы, чем на комиссионные доходы. :) ЦБ стремится облегчить вкладчикам "шоппинг" по разным банкам, дабы те размещались там, где выгоднее, а не куда зарплата зачисляется. Применительно к Сберу, у которого огромная часть пассивов откровенно бесплатна, пока выходит угроза одного порядка с цифровым рублем: "когда-нибудь, но не сейчас".

P.S. Феномен Сбера - это вовсе не менеджерский талант Грефа, как принято считать. Банк уникален тем, что его акционеры (чистая прибыль) систематически зарабатывают больше, чем вкладчики (процентные расходы). В редкие моменты, когда это неравенство не выполняется, происходит ощутимая просадка ЧПД еще до резервов. Стоит ему сломаться навсегда, и магия исчезнет: дальше фиксированные издержки утянут RoE к общерыночным 10-15%, и никакие ИТ-компетенции уже не спасут.

----------
Цитата

kioratsu пишет:

Для физлиц? Мера скорее прзивана повлиять на процентные расходы, чем на комиссионные доходы
----------

Не знаю, для всех может. Процентные расходы считаете, а как же одна из прибылей банков это комиссии за переводы межбанк. Она и снизится.
----------
Цитата

kioratsu пишет:
пока выходит угроза одного порядка с цифровым рублем: "когда-нибудь, но не сейчас".
----------

Да причём пассивы? Цифровой рубль вот он уже считай рядом, смотря как на прибыль Сбера повлияет и скажем 5% в минус это одно, а 25% это совсем другое. Соответственно и дивы упадут, так же интерес к акциям.
----------
Цитата

kioratsu пишет:
Банк уникален тем, что его акционеры (чистая прибыль) систематически зарабатывают больше, чем вкладчики (процентные расходы).
----------

Так никто не задумывается на чем зарабатывает, почему акции растут? Не просто же подобие пузыря раздувается, а вполне себе есть прибыль, ей делится чаще всего в виде дивидендов и ещё рост обгоняет инфляцию. ----------
Цитата

kioratsu пишет:
Стоит ему сломаться навсегда,
----------

Чтоб понять надёжность, стоить подумать на чем держится

----------
Цитата


Не знаю, для всех может. Процентные расходы считаете, а как же одна из прибылей банков это комиссии за переводы межбанк. Она и снизится.

----------


Если отмена коснется всех. Подозреваю, что она относится все-таки к "физикам".

----------
Цитата


Да причём пассивы? Цифровой рубль вот он уже считай рядом, смотря как на прибыль Сбера повлияет и скажем 5% в минус это одно, а 25% это совсем другое.

----------


Здесь еще вопрос, сколько времени уйдет на массовое принятие. Преодоление инерции - процесс небыстрый.

Также стоит допустить, что ЦБ не рискнет ставить банки в неприятное положение и будет компенсировать им отток ликвидности, причем ошибаясь в более щадящую сторону.

----------
Цитата


Так никто не задумывается на чем зарабатывает, почему акции растут? Не просто же подобие пузыря раздувается, а вполне себе есть прибыль, ей делится чаще всего в виде дивидендов и ещё рост обгоняет инфляцию.

----------


Пузыри при цене в 4 годовых прибыли? :)

----------
Цитата

kioratsu пишет:
Пузыри при цене в 4 годовых прибыли
----------

Так я и говорю о чем, пузыря нет, прибыли у компании идут. Но надо думать, что может повлиять на прибыль в негативную сторону и может ли, этот же цифровой рубль допустим. С другой стороны, кредитный портфель не должен уменьшиться, и юр лиц много и ипотечников, по моему это основная статья доходов, и она должна расширяться. Так же все же начнут со вруенем и сервис приносить пользу,может быть...
----------
Цитата

kioratsu пишет:

Также стоит допустить, что ЦБ не рискнет ставить банки в неприятное положение и будет компенсировать им отток ликвидности, причем ошибаясь в более щадящую сторону
----------

Что ж, инвесторам на это только приходится и рассчитывать.

----------
Цитата

len1501 пишет:
Я бы искал хороший момент для шорта (не прямо сейчас, а когда оптимизм обывателей достигнет пика), но это противоречит моему риск-менеджменту. Наблюдаю со стороны.

----------

Все таки соблюдение риск-менеджмента вопреки веселым картинкам с японскими свечами благотворно влияет на состояние счета. :yep: