Вопрос представителю BCS по облигации BCS MICEX (XS1713519012).

Добрый день!

Ненаступление барьерного события по данному инструменту невозможно – значение индекса ММВБ в любом случае будет больше или равно нулю. Для того чтобы понять, что поведение стоимости такой структуры соответствует позиции в изменении значения спота, можно воспользоваться формулой опциона колл по стандартной модели Блэки-Шоулза - при K = 0, N(d1) = 1, второе слагаемое обнуляется, и формула принимает вид C = Spot. Данная форма выплаты по сути полностью соответствует треккингу спота индекса ММВБ – другими словами, изменение стоимости ноты за любой период будет соответствовать изменению значения индекса за этот же период, причем вне зависимости от даты входа, так как нота котируется по 100% (номинал) * (текущее значение индекса ММВБ)/2155,55 с небольшим спредом.
В виду низкой ликвидности на российском рынке инструментов типа ETF, БКС решил запустить базовую линейку заменителей ETF на Московской бирже. В линейку будут точно входить ETN на золото, индексы РТС, ММВБ, NASDAQ 100 и S&P 500. Инструмент на ограниченный срок (10 лет) несет в себе кредитный риск БКС, но алгодеск БКС будет поддерживать котировки инструмента с минимальным спредом (планируется 0.04%-0.1% для большинства инструментов) в любое время торговой сессии. Инструмент не рассчитан на институциональных инвесторов, у которых есть доступ к фьючерсам на индекс ММВБ. Инструмент рассчитан на физлиц и институциональных инвесторов, у которых по регуляторным причинам нет доступа к секции ФОРТС, где они могли бы «брать плечо» (ETN БКСа 1:1). Логика та же, что и в США и Европе: дешевле через фьючерс, но для подавляющего большинства инвесторов сложно, малопонятно и отвлекает много времени на отслеживание стоимости позиции, поэтому отдают предпочтение ETF.

С уважением,
ФГ БКС