На заседании 15 сентября Банк России может повысить ключевую ставку на 0,5–1 п. п. до 12,5–13%, заявил аналитик АЦ Банки.ру Вадим Тихонов. Это оперативно скажется на ставках по кредитам и медленнее — по вкладам.
Что сделает ЦБ
В последние дни часто встречается мнение о сохранении ключевой ставки на текущем уровне в 12% — в первую очередь из-за недостаточного времени для оценки предыдущего повышения показателя.
Однако, по мнению Тихонова, такой шаг может быть расценен рынком как резкая перемена и смягчение денежно-кредитной политики всего через месяц после резкого поднятия ключевой ставки с 8,5% до 12%.
«Мы предполагаем наиболее вероятным дальнейшее повышение ключевой ставки на 0,5–1 процентный пункт до 12,5–13% на ближайшем заседании ЦБ. К более резким шагам регулятор прибегает в критические моменты. Сейчас, по нашему мнению, это будет своего рода тонкая донастройка, указание направления действия, учитывая риторику представителей ЦБ, уровень инфляции на верхних прогнозных границах ЦБ по текущему году (напомню, это 5–6,5% на этот год), проинфляционные риски и динамику их развития», — говорит аналитик.
Что происходит с инфляцией
По итогам августа годовая инфляция значительно превысила таргет ЦБ в 4%, увеличившись до 5,15%, обращает внимание Тихонов. Это происходит на фоне продолжения роста цен повышенными темпами и выхода из базы низких темпов роста цен лета 2022 года.
Дополнительным проинфляционным фактором стало повышение инфляционных ожиданий, которое произошло в рамках ослабления курса рубля, достигшего уровня, когда эффект переноса курса в потребительские цены усилился.
«Решения Банка России по денежно-кредитной политике, цитируя публикации регулятора, будут способствовать постепенному охлаждению динамики спроса и приведению ее в соответствие с возможностями расширения выпуска. Это приведет к снижению инфляционного давления и возврату инфляции к 4% в 2024 году», — напоминает эксперт.
Вклады и кредиты
«Есть и еще один момент: после резкого повышения ключевой ставки и в ожидании ее дальнейшего повышения граждане предпочитают краткосрочные вклады, и пока мы наблюдаем рост их популярности», — отмечает Вадим Тихонов.
Банки же традиционно нуждаются в более длительном фондировании. Однако зависимость оттока/притока депозитов населения от уровня ставок по вкладам с начала 2022 года, по словам эксперта, прослеживается слабо.
«Разумеется, повышение ключевой ставки достаточно оперативно отражается в росте ставок по кредитам, чуть медленнее и в меньшей мере — в ставках по вкладам. Рост стоимости кредитов, введение ограничений по ипотечному (в том числе льготному) кредитованию, розничному кредитованию как раз способствуют снижению покупательной способности и инфляции, но, к сожалению, замедляют и развитие экономики», — заключает аналитик.
