Если инвесторам отменить НДФЛ, поможет ли это рынку?

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) предложила Минфину поддержать участников торгов снижением фискального бремени. Вместе с экспертами разбираемся, могут ли режимы с отменой налогов поддержать российских инвесторов.

О чем инициатива НАУФОР

Все инвесторы и профессиональные участники рынка ждут начала работы фондовой секции в режиме основных торгов. В основном аналитики ожидают резких изменений цен на рынке ценных бумаг. Учитывая это, Национальная ассоциация участников фондового рынка предложила Минфину меры по поддержке российских инвесторов:

• отменить НДФЛ и налог на прибыль на полученный доход в виде купонов и дисконта по государственным ценным бумагам и корпоративным облигациям, номинированным как в рублях, так и в иностранной валюте;
• отменить НДФЛ на полученный доход в виде дивидендов по акциям российских эмитентов;
• отменить НДФЛ на доход, выплачиваемый по паям ПИФов;
• отменить НДФЛ и налог на прибыль от операций с ценными бумагами в части дохода, который образовался исключительно вследствие изменения курса иностранной валюты (исключение влияния валютной переоценки).

Кроме того, ассоциация предложила увеличить инвестиционный налоговый вычет на взнос на индивидуальные инвестиционные счета (ИИС) до 1 млн рублей. При этом в НАУФОР считают, что срок владения ценными бумагами стоит сократить с трех лет до одного года. То есть уже через год инвестор получит право на инвестиционный налоговый вычет от операций с ценными бумагами, обращающимися на организованном рынке.

По вычету за долгосрочное владение ценными бумагами - не менее трех лет НАУФОР предлагает сократить срок удержания активов до одного года, а предельный размер налогового вычета должен увеличить с 3 млн до 9 млн рублей в год.

Еще одно предложение касается сроков, в которые взимается НДФЛ по операциям на рынке ценных бумаг. В НАУФОР считают, что для инвесторов лучше, если государство это будет делать по окончании налогового периода (то есть календарного года), а не в течение года, как это происходит сейчас.

Суть налоговых поблажек

Мы собрали мнения экспертов о предложенных вариантах поддержки инвесторов.

Про отмену НДФЛ

«На мой взгляд, предложение, которое выдвинула НАУФОР, написано «крупными мазками», и нет четкого понимания, какой именно доход будет освобожден. Например, в пункте 1 «отмена НДФЛ… на полученный доход в виде купонов и дисконта... по корпоративным облигациям, номинированным как в рублях, так и в иностранной валюте». Под такую широкую трактовку можно отнести все облигации, выпущенные не только компаниями РФ, но и иностранными компаниями. Получается, весь купонный доход должен быть освобожден от НДФЛ, но не накопленный купонный доход, который считается обычно доходом от реализации облигаций», — говорит Светлана Последовская, менеджер продукта УК «Ингосстрах-Инвестиции».

Компаниям может стать интереснее занимать деньги на долговом рынке, чем в банках, если эта мера будет реализована, считает Антон Калинин, начальник отдела консультирования «БКС Мир инвестиций».

Мера с отменой налогов на доходы, образовавшиеся при изменении валютного курса, по мнению Последовской, поможет снять влияние этого фактора на финансовые результаты, полученные от операций с ценными бумагами. «Если вы и купили актив за 1 доллар по курсу 50 рублей, а продаете также за 1 доллар по курсу 120 рублей, то на данный момент с этих 70 рублей вы должны заплатить налог. Соответственно, при принятии мер с прироста курса налог платить не придется», — объясняет она.

А по мнению Дмитрия Леснова, руководителя управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам», эта мера излишняя и связана только с существенной нестабильностью курса национальной валюты.

«Все четыре инициативы НАУФОР по отмене НДФЛ полезны для инвесторов, но в разной степени», — подчеркивает Алексей Тараповский, основатель Anderida Financial Group. Но самой существенной он считает отмену НДФЛ на доход, выплачиваемый по паям ПИФов. «Они по-прежнему являются одним из наиболее популярных инструментов коллективных инвестиций, и с этой точки зрения данная мера затронет доходы большего количества граждан», — отмечает эксперт.

Двойной смысл в этой инициативе видит Александр Быстров, управляющий партнер, эксперт по инвестициям независимого агентства InvestTrust. «С учетом того, что в ПИФах находится комиссия за управление активами независимо от дохода, данный стимул носит двойной смысл: вроде бы как и плюс за счет отмены НДФЛ, но, с другой стороны, минус, так как комиссия за управление», — аргументирует он.

Светлана Последовская заключает, что даже если эти меры примут, то под налогообложением точно останется:

• доход от продажи (погашения) при приросте по «телу» (то есть доход от изменения цены) ценной бумаги, вне зависимости от того, ценная бумага это российского или иностранного эмитента;
• доход в виде иностранных дивидендов.

Про срок оплаты налогов

Удерживать НДФЛ по операциям на рынке ценных бумаг в конце налогового периода будет полезным шагом для инвесторов, уверен Алексей Тараповский из Anderida Financial Group. У участников торгов, в том числе профессиональных, будет больше денег, которыми они оперируют в течение года.

А вот Светлана Последовская оценивает эту идею как слабую, поскольку налог придется платить все равно. К положительным эффектам от такой поддержки она относит:

- если есть большая потребность в деньгах, инвестор может их вывести и не бояться, что в итоге на банковский счет придет ноль только потому, что все деньги ушли в уплату налога;

- если у инвестора не будет свободных рублей в течение января на счетах для удержания налога, то профучастники не смогут удержать налог, сообщат об этом налоговой инспекции. И тогда платить нужно по уведомлению до 1 декабря, то есть еще отсрочив уплату практически на год.

«Эта мера поддержит инвесторов, которые используют краткосрочные инвестиции и выводят прибыль в течение года. Но их доля не столь высока. Большая часть инвесторов — это клиенты с долгосрочным горизонтом инвестирования, для которых эта норма не будет иметь положительного эффекта», — утверждает Дмитрий Леснов, руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам».

Про налоговый вычет

Инициативы с налоговым вычетом откликнулись бы в сердцах граждан и профучастников, уверена Светлана Последовская. «Для граждан это увеличение возврата налога до 130 000 рублей в год по сравнению с 52 000 рублей, которые действуют сейчас. То есть увеличение более чем в два раза. Для профучастников это поддержка ИИС как продукта и его развитие», — рассуждает она. Вместе с тем мера оставляет вопросы, как она будет сочетаться с остальными, предложенными НАУФОР.

Алексей Тараповский считает, что, скорее всего, Минфин и ФНС не поддержат эту инициативу.

Сработают ли НДФЛ free в пользу рынка?

Опрошенные эксперты считают, что в целом налоговые меры, которые предложила Минфину НАУФОР, могут способствовать стабилизации ситуации на фондовом рынке.

При этом следует помнить про ряд оговорок.

• «Как представляется, эти меры не являются главными факторами, которые могли бы улучшить положение. В любом случае, судьбу российского фондового рынка в короткой перспективе определяют не экономические, а политические события», — отмечает Алексей Тараповский.
• «Цель налоговых мер в создании привлекательного инвестиционного климата в государстве в стандартных рыночных условиях, а не в стабилизации рынка, учитывая, что причина нестабильности в санкционном давлении», — оценивает Антон Калинин из «БКС Мир инвестиций».
• «Данные меры важны, но куда более важно сейчас сохранить стабильно работающие механизмы фондового рынка, которые обезопасят всех участников торгов», — резюмирует Дмитрий Леснов из ФГ «Финам».

Елена СМИРНОВА, Banki.ru