Правила доверительного управления в ПИФах изменят. В чем польза для инвесторов?

В ближайшие два года, согласно требованиям Банка России, управляющие компании должны изменить правила своих паевых инвестиционных фондов (ПИФ) для неквалифицированных инвесторов. Разбираемся, что это изменит для инвесторов.

Суть замены правил ДУ в ПИФах

Изменения в правилах для фондов, доступных всем инвесторам, обсуждали еще с 2017 года, но только сейчас Банк России утвердил свои новые требования. Они коснутся четырех типов ПИФов: открытых (ОПИФ), закрытых (ЗПИФ), биржевых (БПИФ) и интервальных.

Ранее управляющие компании (УК), которые создают фонд и управляют им, составляли правила доверительного управления (ПДУ) ПИФ на основе шаблона типовых правил. Там было сказано, какая именно информация должна содержаться в документе и какую он должен иметь структуру. Инвесторы могли легко ориентироваться, где описан состав активов фонда или указаны комиссии и вознаграждения УК, депозитариев и регистраторов. Отступления от предложенных формулировок в правилах фондов практически не допускались.

Теперь, по словам Алексея Тимофеева, президента Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), управляющие компании смогут более гибко определять условия своих отношений с пайщиками, лучше отражая особенности работы разных фондов. «Еще в 2021 году это было сделано для некоторых ПИФов, для квалифицированных инвесторов, теперь эта инициатива НАУФОР реализована для всех фондов. По факту регистрация правил ПИФа в соответствии с новыми требованиями к правилам осуществлялась уже с февраля текущего года», — отмечает Тимофеев.

По сути Банк России не предложил никаких революционных изменений, только эволюцию правил для фондов. И задача этого процесса — сделать фонды, то есть инструменты коллективных вложений, более понятными начинающим инвесторам, считает Андрей Верещагин, директор по поддержке продаж и клиентскому опыту «БКС Мир инвестиций».

Как изменения помогут инвесторам?

Из документов инвесторы узнают еще больше подробностей о своем новом активе.

1. Про название фонда

Новые правила для документов ПИФов позволяют сориентировать инвесторов уже при выборе фонда. Например, в его названии должно содержаться указание на актив (группу активов) или описание актива. То есть инвестор сразу получит ответ на свой главный вопрос: что за имущество он покупает, вкладываясь в паи ПИФа. В его структуре могут быть акции, облигации, физическое золото, объекты недвижимости, инструменты денежного рынка и так далее. Важное условие: в такой актив, упомянутый в названии, должно быть инвестировано не менее 80% имущества фонда.

Это позволит потенциальным пайщикам заранее оценить, насколько фонд соотносится с их терпимостью к риску, подчеркивает Андрей Верещагин из «БКС Мир инвестиций». Так, если в структуре ПИФа слишком рискованный актив, то он вряд ли подойдет новичку. Таким фондом может заинтересоваться скорее опытный инвестор, понимающий работу инструмента и возможность потенциальных убытков.

2. Про происхождение активов в составе фонда

Одно из существенных для инвесторов требований, по словам Андрея Бершадского, генерального директора УК ПСБ, это раскрытие информации об эмитентах ценных бумаг, которые находятся в структуре фонда.

«Инвестор сможет до приобретения инвестиционных паев самостоятельно оценить свою личную толерантность к риску, зная список стран-эмитентов ценных бумаг и описание индекса, доходности которого следует фонд при пассивном способе управления», — указывает он.

3. Про то, как фонд зарабатывает

Осведомленность инвестора повысят и требования по детализации инвестиционной декларации правил доверительного управления.

«При условии пассивного управления в декларацию должны быть включены сведения об инвестиционной стратегии управляющей компании, а также описание активов, определенных в правилах в качестве преимущественного объекта инвестирования фонда», — поясняет Андрей Бершадский из УК ПСБ.

Это довольно важная новация, соглашается Николай Швайковский, руководитель направления по взаимодействию с государственными органами УК «Альфа-Капитал». По его словам, инвестор сможет оценить, следует ли фонд внешнему индексу либо у фонда есть преимущественный актив (совокупность активов) для инвестирования и используется некий индикатор, в привязке к которому можно оценить эффективность управления фондом.

Потенциальному пайщику это даст возможность понять, насколько приемлема комиссия УК. Ведь активное управление фондами, как правило, требует больше затрат. Вместе с тем оно позволяет управляющему гибко реагировать на меняющуюся ситуацию и приложить все усилия для сохранения доходности ПИФа. А при пассивном управлении (в частности в фондах на индекс, когда его результаты зависят исключительно от движения рыночных цен на активы в составе индекса) повлиять на результат уже не получится. При этом для УК такие фонды менее затратны, а значит, комиссия по ним обычно меньше.

4. Про регулярные выплаты

Ранее владельцы паев получали выплаты дохода от имущества фонда согласно правилам — по итогам года или даже при его закрытии. Лишь некоторые фонды предлагали ежеквартальные выплаты своим инвесторам. Теперь ПИФы будут назначать пайщикам регулярные выплаты, своего рода дивиденды. Такая практика уже давно ведется в иностранных биржевых фондах (ETF), в том числе в фондах недвижимости.

«Это очень важное изменение, делающее инвестиции в ПИФ более интересными для тех инвесторов, которые хотели бы получать регулярный доход», — подчеркивает президент НАУФОР.

Похоже, выполнение этого требования займет у УК определенное время. Пока они решают, как его реализовать технически. «Мы не отклоняемся от заявленных мандатов своих фондов и изучаем возможность перевода части ПИФов на выплату доходов инвесторам», — говорит Николай Рясков, руководитель отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции».

Это требование не стало чем-то новым для ОПИФ и БПИФ, поясняет Николай Швайковский из УК «Альфа-Капитал». Он напоминает, что «в законе об инвестиционных фондах эта норма появилась больше двух лет назад, но не было возможности реализовать ее в рамках старых Типовых правил ОПИФ».

5. Про покупку паев за биржевые активы

Владельцы долей во всех ПИФах смогут получать текущий доход по паям и оплачивать при покупке паи не только деньгами, но и иным имуществом — например, принадлежащими им ценными бумагами.

Когда требования ЦБ к фондам заработают?

Участники рынка должны за два года привести ПДУ своих фондов в соответствие с новыми требованиями. Как поясняет пресс-служба Банка России: «Это сделано, чтобы не создавать избыточную регуляторную нагрузку на участников рынка».

Большинство профессиональных участников рынка согласны, что требования ЦБ справедливы и обоснованы.

«УК "Тинькофф Капитал" ранее уже начала приводить правила ДУ своих фондов в соответствие со стандартами НАУФОР, — рассказывает Руслан Мучипов, генеральный директор УК. — Они по сути являются одним из шагов к приведению всех правил к единому виду».

«В УК ПСБ уже реализован риск-ориентированный подход в части инвестиций в составах фондов, поэтому в части операционных процессов, а также риск-менеджмента и контроля будут внесены лишь незначительные корректировки в процессы», — говорит Андрей Бершадский из ПСБ.

Чем поможет сервис Банки.ру в выборе фондов?

И на заметку инвесторам. Если уже есть понимание, что фонд вам подходит как инвестиционный инструмент, можно воспользоваться сервисом подбора ПИФов Банки.ру.

Переходите по ссылке и укажите в фильтре:

1. Тип фонда, который вас интересует.
2. Каким должен быть состав активов фонда, а также желаемую доходность.

Подробнее о структуре ПИФов можно прочесть в статье нашего раздела «Обучение».

1. Нажмите кнопку «Подобрать».
2. Получите перечень фондов, соответствующих запросам инвестора. В строчке с названием вы найдете ссылку «Подробнее» под кнопкой «Купить онлайн». Там будет указана доходность фонда в прошлом. Стоит помнить, что она не гарантирует аналогичной прибыли в будущем, но может служить ориентиром. Там же отдельно указана информация о комиссии, условиях покупки пая и стратегии ПИФа.
3. Определившись с выбором, не уходя со страницы, нажимайте «Купить онлайн».
4. Далее произойдет переход на верифицированную страницу вашей будущей управляющей компании. Так вы избежите уловки мошенников, создающих сайты-клоны.
5. После регистрации, следуя инструкциям официального сайта, вы получите свою долю в ПИФе и станете пайщиком.

Еще больше знаний об инвестициях вы можете найти в нашем разделе «Обучение».

Елена СМИРНОВА, Banki.ru