6 октября доллар упал относительно рубля на 0,8% и вышел на уровни начала года. Одновременно он резко — на 0,7% — подешевел относительно евро. Формально поводом для падения стали слухи о заговоре против доллара, реально — нездоровая обстановка вокруг американской валюты, делающая возможным возникновение подобных слухов.
Прыжок в неизвестность
6 октября курс доллара к рублю упал до минимальных в этом году значений — 29,83 руб./$. В последний раз меньше 30 руб. доллар стоил 1 января 2009 года. Притом что на первых торгах после зимних выходных — 12 января — за доллар уже давали более 30,5 руб. Максимума же доллар относительно рубля достиг 5 марта — 36,23 руб./$. И с тех пор стабильно падал.
В результате относительно годовых максимумов доллар уже упал на 17,2%. Падение же с начала года номинально равно нулю. Реальное же (с учетом инфляции) удешевление доллара к рублю составило с начала года более 12%. Таким образом, рубль полностью отыграл у доллара последствия зимнего падения. А если падающий тренд сохранится, то и номинальный курс доллара вскоре может достичь уровней ноября 2008 года, когда российские власти начали управляемую девальвацию.
Падение доллара к евро также впечатляет. Нынешние $1,47/€ являются годовым минимумом. Относительно же годовых максимумов (уровень $1,25/€ был достигнут 5 марта) доллар подешевел на 17,6%.
Слабость доллара вызвала серьезное подорожание на сырьевых рынках. Например, нефть 6 октября прибавила 1,5%. А золото и вовсе обновило исторический максимум — $1043,78 за тройскую унцию на спотовом рынке и $1045 за трехмесячный (декабрьский) фьючерс. В последний раз цена на золото била исторический рекорд в марте 2008 года, достигнув $1032,7 за тройскую унцию.
Еще одним следствием провала доллара стал и повсеместный рост биржевых индексов. 6 октября российские индексы выросли на 3,5%; американский Dow Jones — на 1,37%, а S&P — на 1,15%; прибавку около 1% зафиксировали немецкий DAX и японский Nikkei. 7 октября российские индексы прибавили еще около 2%.
Ситуационный психоз
Непосредственным поводом для обвала доллара 6 октября стали слухи о картельном сговоре против него. 5 октября влиятельная английская вечерняя газета The Independent, ссылаясь на собственные источники в банковских кругах, сообщила о «самом глубоком финансовом изменении в новейшей ближневосточной истории: арабские страны Персидского залива планируют наряду с Китаем, Россией, Японией и Францией закончить долларовые расчеты по нефти». «Они собираются переключиться на корзину валют, которая включает японскую иену, китайский юань, евро, золото и объединенный динар — новую валюту, введение которой планируется в Совете Сотрудничества Залива (GCC). Министры финансов и главы Центральных банков России, Франции, Китая, Японии и арабских стран уже провели ряд секретных встреч для выработки новой системы расчетов на рынке нефти»,— уверяла The Independent.
Целый день 6 октября указанные министры уверяли, что сообщение газеты — не более чем «утка». Первым — еще ранним утром — высказался министр нефтяной промышленности Кувейта шейх Ахмад Абдулла ас-Сабах. «Мы никогда не обсуждали и не предлагали этого. Мы не знаем ни одной страны Персидского залива, ведущей такие переговоры либо делающей такие предложения»,— заявил он. Затем с опровержениями выступили представители всех упомянутых в сообщении The Independent стран. В частности, хотя российский министр финансов Алексей Кудрин от комментариев и отказался, его заместитель Дмитрий Панкин заявил, что «со стороны российского Минфина мы эту тему не обсуждали».
Тем не менее участники валютного рынка поверили газете, а не министрам. Либо дыма без огня не было, то есть переговоры велись. Либо просто репутация одного из самых уважаемых деловых изданий Европы в глазах игроков оказалась выше репутации чиновников.
Нефтяной стандарт
Впрочем, дело, в конце концов, даже не в том, проводились или не проводились секретные переговоры. Проблема в нездоровой обстановке вокруг доллара и валютного рынка в целом — обстановке, в которой проведение таких переговоров стало возможным. Настолько, что в их реальность поверили участники рынка.
А это уже тревожный звонок для инвесторов. Ведь нервная реакция игроков связана с тем, что никто сегодня не знает, когда ФРС перестанет накачивать американскую и мировую экономику долларами. И является ли пределом для США нынешний дефицит бюджета в размере $1,5 трлн. Неопределенность рождает недоверие. Причем не только к доллару, но и к другим валютам, эмиссией которых распоряжаются эгоистичные национальные правительства.
Отсюда подспудное желание избавиться от зависимости от не своих валют, в частности доллара, в международных расчетах. Или хотя бы ввести в них нефтяной стандарт, раз уж нет золотого.
По отдельности такие пожелания высказывались каждой из перечисленных The Independent стран. Достаточно вспомнить, например, как 18 июня на пресс-конференции по итогам встречи с председателем КНР Ху Цзиньтао президент России Дмитрий Медведев заявил: «Мы обсуждали переход на взаиморасчеты в национальных валютах. Мы договорились предпринять дополнительные шаги в этом направлении, в том числе скорректировать имеющуюся договорную базу, а также дать соответствующие указания руководителям министерств финансов и центральных банков».
Для доллара это, конечно, негативный процесс. Потому что если валюта уходит с какого-то рынка, то и ее доля в резервах снижается: она становится ненужной. Например, в ежеквартальном отчете МВФ от 30 сентября сообщается: «Доля доллара США в структуре мировых валютных резервов упала во втором квартале 2009 года до 62,8% по сравнению с 65% в январе-марте. Доля евро увеличилась до 27,5% с 25,9%, иены — до 3,1% по сравнению с 2,9%».
Интересно, что, пока нефтяники якобы проводят секретные переговоры, в других отраслях от доллара отказываются в открытую. Например, вице-президент по Центральной и Восточной Европе американской корпорации Microsoft Вахе Торосян заявил 7 октября в интервью агентству Bloomberg: «В настоящее время мы думаем над установлением цен в рублях для сглаживания колебания рубля относительно доллара».
Данила Левченко, главный экономист ФК «Открытие»:
— Падение доллара ниже отметки 30 руб. практически означает обнуление эффекта девальвации, проведенной в январе. На мой взгляд, это не сулит ничего хорошего для российской промышленности. Потери также несет бюджет, поскольку рублевый эквивалент суверенных фондов, деноминированных в иностранной валюте, уменьшается
Дальнейшее поведение рубля будет зависеть как от рыночных, так и от нерыночных факторов. Если цены на нефть будут держаться на высоких уровнях, то это поспособствует дальнейшему укреплению рубля. Имеет значение и поведение спекулятивного капитала, который может массированно прийти в страну с желанием заработать и на высоких процентных ставках, и на укреплении рубля. Против рубля будет работать высокий бюджетный дефицит, финансируемый за счет эмиссии. Однако, на мой взгляд, определяющей для его курса станет государственная политика. Можно вспомнить слова премьера: сейчас стоит задача снижения инфляции и недопущения укрепления национальной валюты, да и Минфин заинтересован в слабом рубле для увеличения стоимости суверенных фондов. Не стоит забывать о влиятельных лобби экспортеров, банков и других секторов, которым укрепление рубля совершенно ни к чему. Мы считаем, что в итоге политика останется доминирующим курсообразующим фактором и в четвертом квартале будет принято политическое решение об ослаблении рубля. Сегодня мы ожидаем курса 35 руб./$ на конец года.
Антон Струченевский, старший экономист ИК «Тройка Диалог»:
— Думаю, если сравнить точность прогнозов погоды и валютных курсов, то метеорологи явно выигрывают. Особенно в нынешних условиях, когда нужно учитывать слишком много труднопрогнозируемых факторов. Тем более что эти факторы могут одновременно оказывать разнонаправленное влияние на курс рубля — и не всегда очевидно, какой из них перевесит. Например, в сентябре средняя цена нефти была ниже, чем в августе, а рубль за месяц укрепился на 5,8% против доллара и на 3,4% против евро. Укрепление рубля, по-видимому, было связано с временным сокращением рублевой ликвидности; не исключено, что имел место и приток спекулятивного капитала.
Роль притока краткосрочного капитала может в ближайшее время усилиться. В мире по-прежнему много возможностей занимать дешево (уровни процентных ставок в США, Японии и Евросоюзе рекордно низки), а доходности на российском фондовом рынке привлекательны. К тому же приток капитала приводит к укреплению рубля. Такая схема может показаться инвесторам заманчивой. Проблема в том, что настроения инвесторов могут измениться очень быстро. Например, при незначительном снижении цен на нефть. И в этом случае приток капитала сменится оттоком, а укрепление рубля — девальвацией. Я бы оценил коридор, в котором может находиться рубль до конца года, в диапазоне 29—33 руб./$. Если в ближайшее время рубль продолжит укрепляться, то в конце года вполне возможно его ослабление, поскольку дефицит бюджета должен значительно увеличиться.
Дмитрий Полевой, аналитик отдела анализа рынка акций ИБ «КИТ Финанс»:
— По нашим прогнозам, до конца года нефть Brent будет торговаться на близких к текущим уровнях с небольшим потенциалом роста до отметки чуть выше $70 за баррель. Избыток ликвидности в мировой финансовой системе с лихвой компенсирует фундаментальную слабость нефтяного рынка. Поэтому рубль вполне способен сохранить текущие позиции. Более того, на мировых рынках преобладает оптимизм: инвесторы продолжают отыгрывать идею восстановления экономики, возлагая большие надежды на сезон корпоративных отчетов в США. Если эти ожидания оправдаются, то рост на развивающихся рынках, в том числе и в России, продолжится, а это дополнительный фактор поддержки для курса рубля. В то же время укрепление рубля по-прежнему неблагоприятно для бюджета. Поэтому, учитывая все эти факторы, к концу 2009 года мы прогнозируем курс рубля в диапазоне 31—32 руб./$.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»:
— На мой взгляд, основным фактором, способствующим укреплению российской валюты, в последние месяцы являются ослабление инфляционного давления в российской экономике и активизация на этом фоне мер монетарного стимулирования российского финансового рынка со стороны ЦБ. В отличие от развитых стран снижение ставок Банка России, как показывает долгосрочная статистика, стимулирует покупку российской валюты, поскольку инвесторы в таком случае ориентируются не на потенциальную доходность депозитных вкладов, но на прибыль, которую в реальном выражении получает корпоративный бизнес, а вместе с ним — инвесторы рынка российских ценных бумаг. Поэтому я считаю, что в четвертом квартале курс рубля протестирует отметки вблизи 28—29 руб./$. Кроме того, текущие показатели динамики торгового, платежного, бюджетного баланса России, а также возможное завершение в начале следующего года позитивной для курса рубля тенденции активного сокращения инфляции в экономике свидетельствуют о возможном укреплении американской валюты к рублю в 2010 году, причем даже в случае сохранения позитивной динамики сырьевого рынка. Я ожидаю повышения курса доллара к рублю в следующем году до уровня 33—36 руб./$.
Мария ГЛУШЕНКОВА, Павел ЧУВИЛЯЕВ
