Внутреннее IPO Газпромбанка

Выполняя наказ ЦБ, Газпромбанк (ГПБ) опубликовал сведения о лицах, оказывающих существенное влияние на решения, принимаемые органами управления банка. Согласно документу, ГПБ фактически уже провел IPO своих акций, сделав это в отличие от других банков с госучастием не на открытом рынке, а среди работников структур «Газпрома». Дело в том, что крупнейший пакет акций банка принадлежит НПФ «Газфонд», который инвестировал в них почти четверть своего портфеля пенсионных резервов, то есть денег, принадлежащих участникам фонда, большинство которых составляют работники газовой промышленности.

Согласно информации ГПБ, доля акций, принадлежащая «Газпрому» (41,72%), даже меньше пакета акций, в который инвестированы пенсионные резервы НПФ «Газфонд», то есть по сути клиентские деньги фонда. Из 50% плюс одна акция, принадлежащих «Газфонду», лишь 7,1% акций банка фонд выкупил за счет собственных средств. Этим пакетом фонд владеет напрямую. Учредителями НПФ «Газфонд» являются «Газпром», ГПБ и другие компании нефтегазового концерна, а клиентами — работники этих компаний.

Оставшаяся же доля акций ГПБ находится в доверительном управлении УК «Лидер» и выкуплена за счет средств пенсионных резервов. Причем часть акций Газпромбанка находится на балансе компаний «Газ-сервис» и «Газкон». «Газ-сервису» принадлежит 17,15% акций Газпромбанка, а «Газкон» владеет более чем 17,16% акций банка. В свою очередь «Газфонд» является владельцем 88% акций этих компаний. Таким образом, 190 тыс. человек — участников «Газфонда» (заключившие с ним договор добровольного пенсионного страхования) фактически контролируют почти 43% акций ГПБ.

Отметим, что число миноритариев-физлиц, владеющих в совокупности 5,1% акций, у того же Сбербанка немного выше и составляет порядка 240 тыс. человек, а поголовье «народных акционеров» ВТБ составляет порядка 230 тыс., им принадлежит свыше 22% акций банка.

По оценкам аналитика ИФК «Метрополь» Марка Рубинштейна, капитализацию ГПБ сейчас можно подсчитать с коэффициентом 1,4 к собственным средствам. «Такой же коэффициент справедлив и для ВТБ, но в случае с ГПБ я бы еще учитывал 30-процентный дисконт, поскольку его бизнес менее диверсифицирован», — считает г-н Рубинштейн. Даже с учетом этого дисконта стоимость Газпромбанка может составлять порядка 153 млрд руб., соответственно, стоимость пакета, в который инвестированы резервы «Газфонда», составляет около 65 млрд руб. Таким образом, крупнейший негосударственный пенсионный фонд страны, объем резервов которого по итогам третьего квартала 2009 года оценивался в 244 млрд руб., инвестировал в аффилированный с ним банк почти четверть своих ресурсов. В «Газфонде» вчера подтвердили, что фонд вкладывал в акции ГПБ и собственные средства, и пенсионные резервы. При этом, как заявил РБК daily представитель фонда, в ближайшем времени фонд не намерен менять структуру портфеля инвестиций.

Также, по информации ГПБ, менеджменту банка принадлежит в совокупности 2,45% акций. Крупнейшими пакетами владеют председатель правления банка Андрей Акимов (0,133% акций на 203,5 млн руб.) и его зампред Илья Елисеев (0,12% акций на 183,6 млн руб).

Президент НПФ «Первый национальный пенсионный фонд» Виталий Плотников говорит, что, конечно, схема инвестиций пенсионных резервов «Газфонда» выглядит рискованной. «Но, с другой стороны, практика, когда пенсионный фонд используется как «держательская структура» для контроля за крупными эмитентами, достаточно распространена», — пояснил г-н Плотников. По его словам, для банка такая структура собственности выгодна еще и тем, что его капитал обеспечен долгосрочными пассивами, которыми являются пенсионные резервы. «Риски выхода клиентов из фонда, учитывая, что речь идет о структурах «Газпрома», равны нулю», — отмечает Виталий Плотников. Что же касается владения частью акций банка через посреднические структуры («Газ-сервис» и «Газкон»), то, по его мнению, это было необходимо, чтобы не нарушать нормативы 63-го постановления правительства, ограничивающего объем вложений резервов НПФ в бумаги одного эмитента 10%.

Альберт КОШКАРОВ, Кирилл ЯЧЕИСТОВ