• Вклады
  • Кредиты
  • Займы
  • Карты
  • Ипотека
  • Страхование
  • Инвестиции
  • Бизнес
  • Новости
  • Ещё
Все вклады и счета
Вклады онлайн на Банки.ру
Специальные предложения
Калькулятор вкладов
Накопительные счета
Вклады под высокий процент
Пополняемые вклады
Ставка ЦБ РФ
Мастер подбора кредитов
Потребительские кредиты
Рефинансирование
Кредитный рейтинг
Кредит под залог недвижимости
Микрозаймы
Автокредиты
Кредитный калькулятор
Мастер выдачи займов
Микрозаймы
Мастер выдачи займов
Займы под ПТС
Кредитные карты
Карты рассрочки
Дебетовые карты
Мастер подбора карт
Специальные предложения
Мастер подбора ипотеки
Ипотечные кредиты
Спецпредложения
Кредит под залог недвижимости
Кредит под залог "под ключ"
Строительство дома (ИЖС)
Все ипотечные программы
Рефинансирование
Вторичное жильё
Новостройки
Ипотечное страхование
Ипотечный калькулятор
Как накопить на первый взнос?
Какая программа мне подходит?
ОСАГО
КАСКО
Путешествие
Жизнь и здоровье
Акции
Ипотечное страхование
Страхование квартиры
Кредитное страхование жизни
Все предложения
С чего начать
Aкции
Подбор брокера
Специальные предложения
Фьючерсы
Фонды
Облигации
Золото
Все предложения
Расчетно-кассовое обслуживание
Эквайринг
Регистрация бизнеса
Бухгалтерские услуги
Готовые решения для бизнеса
Специальные предложения
Страхование бизнеса
Кредиты для бизнеса
Займы для бизнеса
Лизинг
Факторинг
Банковские гарантии
Готовые решения для ИП
Сервис проверки контрагентов
Все события дня
Лента новостей
Статьи
Мнение
Аналитические исследования
Финансовый словарь
Обучение
Программа лояльности
Банки
Банки России
Компании
Страховые компании
Страховые агенты и брокеры
Микрофинансовые организации
Биржевые брокеры
Управляющие компании
Рейтинги
Народный рейтинг банков
Народный рейтинг страховых компаний
Народный рейтинг инвестиций
Народный рейтинг микрофинансовых организаций
Премия Банки.ру
Показатели банков и компаний
Финансовые показатели банков
Общение
Диалог
Вопрос-ответ
Мероприятия
Сервисы
Курсы валют
Калькуляторы целей
Калькулятор НПФ
Проверка КБМ
Алкогольный калькулятор
Договор купли-продажи
Узнать кадастровый номер
Кредитная история
Обзор прессы

Банки: пляски с тенями

Мониторинг банковской прессы
Дата публикации: 19.02.2010 12:13
1 338
Время прочтения: 7 минут
Источник
Slon.ru
​

Нас ждут разрывы производственных цепочек, вспышки инфляционного давления, полумертвые зоны с зомби-банками и значительным снижением уровня жизни населения

Государство, насилие и деньги

Государство присвоило себе монополию на насилие. В результате у нас есть государственная армия и регулируемые государством рынки оружия. Естественной составной частью этой системы являются частные охранные службы и теневые механизмы доставки насилия, включая разного рода организованные преступные группы, милиционеров-«оборотней», а также личное правосудие в руках отдельных граждан. Уродливая регуляция спроса (именно так) часто приводит к еще более кошмарному предложению, но рынок так или иначе находит способ удовлетворить человеческие желания.

Государство также присвоило себе право регулировать банковскую деятельность вплоть до существования в некоторых странах банков, прямо принадлежащих государству. В современные времена это право основывается формально на предоставлении банкам известной возможности делать деньги в прямом смысле этого слова. Однако в любые времена главными и наиболее прибыльными (до поры) клиентами банков были принцы, императоры, города и государства как таковые, у которых всегда есть повод поднять денег быстро и много на войны, политический подкуп и просто растраты в свое собственное удовольствие.

Циклы взаимно выгодных танцев власть имущих с банковской системой повторяются в истории однообразно, от заигрывания друг с другом, поиска компромиссного решения (дать возможность выгодной монополии в обмен на предоставление кредитных линий в нужных направлениях) до попыток прямой конфискации денег (в банках, где они лежат) и погружения в состояние длительного кризиса — пока не сменится власть и не начнутся новые танцы. В которых невидимым, но часто ключевым партнером является теневая банковская система.

Что такое теневая банковская система? Это рыночная банковская система за пределами государственной регуляции с использованием капитала лиц и организаций, предположительно достаточно состоятельных и разумных, чтобы у государства не возникало желания позаботиться об их благополучии. В нее входят хедж-фонды, специальные банковские и иные инвестиционные механизмы за пределами жестко регулируемых, а также рынки центрально нерегулируемых финансовых контрактов. Размеры ее трудно оценить, поскольку транзакции с участием этой системы наблюдаются только в случае их засветки в системе регулируемой, да и то лишь для определенных классов активов. Однако, по косвенным оценкам, ее размеры как минимум сравнимы с системой регулируемой.

Провести четкую границу между теневой и регулируемой системами невозможно, у каждого банка есть своя теневая составляющая, в подавляющее большинство крупных структурированных транзакций до наступления кризиса включался теневой капитал. Не следует также представлять себе теневую систему как царство анархии и вседозволенности. Напротив, как мы увидим позже, в силу рыночных механизмов истинная ценность активов выявляется в ней раньше и расплата по счетам наступает без пощады, хотя, разумеется, и там бывает разное, особенно когда у тени есть влиятельная основа в регулируемой системе.

В чем состоит ценность теневой банковской системы? В первую очередь, в том, что она позволяет устранить и скорректировать дислокации в размещении капитала, вызванные особенностями банковского регулирования. Мы до сих пор не знаем истинной причины финансового кризиса, хотя есть десятки гипотез разной степени убедительности. Однако мы знаем совершенно точно, что во время кризиса произошло значительное сокращение теневой системы, именно из-за того, что активы в ней оцениваются по жестким рыночным понятиям, в ней нет возможности держать на балансе продолжительное время активы завышенной стоимости — тухлые, токсичные ценные бумаги — пользуясь особенностями толкования бухгалтерии в регулируемой системе.

Напомню азбучные понятия, что активами банков являются долговые обязательства населения, корпораций и государств, пассивами — депозиты населения и перезаложенные кому-то еще долговые обязательства. Банковский рычаг есть отношение активов к акционерному капиталу.

По состоянию на первый квартал 2009 года в коммерческой банковской системе США наблюдалась следующая структура: активы — $7608 триллионов, пассивы — $6845 триллионов, акционерный капитал — $763 миллиардов (источник — FDIC). С вычетом preferred stock, включая государственную программу TARP, истинный акционерный капитал составил $530 миллиардов. Банковский рычаг, таким образом, с вычетом госинтервенций равен 14,4. Согласно официальным данным, потери и списания активов в коммерческой банковской системе во время кризиса составили всего порядка $500 миллиардов. До наступления кризиса рычаг был порядка 10 — именно этот показатель является одним из ключевых индикаторов для регуляторов.

Ни для кого сегодня не секрет что во время кризиса истинный акционерный капитал практически всех банков был отрицательным, и только благодаря государственным гарантиям банковская система как таковая выжила и продолжает существовать в наше время.

Похмельный синдром

Итак, согласно официальным меркам, банковский рычаг до кризиса и после кризиса с учетом гибридного акционерного капитала с участием государства примерно равен 10. Отражает ли это реальное состояние банковской системы? Ответ очевиден: далеко не все активы на счетах банков оценены по их истинной рыночной стоимости, а банки, как правило, вовсе не торопятся списывать и переоценивать активы, если это позволено системой. Если предположить, что истинная стоимость активов отклоняется от балансовой всего на 5%, то есть порядка $380 млрд, то величина банковского рычага составляет уже 48, а это — на пределе превращения акционерного капитала в величину фиктивную и последующей ликвидации банка как такового. Подобная неустойчивость заложена в самой основе банковской системы, и, в принципе, в такой езде на велосипеде нет ничего страшного, пока велосипед внезапно не превращается в робота-трансформера гигантских размеров с угрозой похоронить под собой весь мир, как и было наглядно продемонстрировано во время кризиса.

Повторю, мы не знаем точно, что произошло в 2008 году, и почему хозяева капиталов теневой банковской системы внезапно сменили свои инвестиционные предпочтения, вынув из системы 75% капиталов при потере в процессе вывода порядка 25%. Мы знаем, что произошли значительные ценовые дислокации. Везде буквально были рассыпаны двадцатидолларовые бумажки с возможностью безрискового арбитража, которые никто не подбирал по причине лежащих на дороге поблизости огромных мешков с тысячами долларов, риск подбора которых был минимален. В то же время, по факту, в наличии были весьма значительные свободные средства в суверенных фондах и частных кубышках людей типа Баффета, которые остались не у дел при возможности легкой, практически безрисковой прибыли размером тех же минимум 25%.

Мы также знаем, что регулируемая банковская система была вынуждена взять на баланс (и слить затем в ряде случаев государству) часть наиболее сомнительных активов, ранее спрятанных в тень.

Теперь, когда программы государственной поддержки банковской системы почти свернуты, и большинство аномалий периода кризиса сошли на нет, неопределенность в оценке этих активов является проблемой далеко не только академической. Ошибка в одну сторону легко может вызвать спорадические очаги инфляции, ошибка в другую способна превратить экономику многих стран в одну огромную бетонированную дыру «инфраструктурных стимулов», модель же «бизнес по-прежнему» уже просто невозможна.

Признавая эту фундаментальную неопределенность, экономист МВФ Оливер Бланчард с соавторами предлагает предоставить центральным банкам возможность рулить подачей ликвидности на финансовые рынки тоже с большей степенью неопределенности, исходя из расширения диапазона возможного уровня инфляции с 2% до 4%. Естественно, в первую очередь это относится исключительно к европейским странам и странам развивающегося мира, где до сих пор было принято ставить снижение и удержание инфляции в заданном диапазоне первоочередной задачей финансовой политики. Другим аргументом в поддержку данного предложения является известный кейнсианский тезис о «слишком» высоких заработках, которые якобы являются препятствием для оптимальной занятости. Если зарплату нельзя снизить по номиналу, то инфляцией ее, дескать, легко понизить до какого угодно уровня. А без этого, согласно кейнсианцам, бизнес будет страдать и требовать постоянной стимуляции.

Тема эта серьезная и затрагивает повседневную жизнь каждого. Можно бесконечно перебирать качественные аргументы «за» и «против», а количественной оценки никто реально пока дать не может. Вместо аргументов рискну лишь сделать следующее замечание. По моему мнению, в теневой банковской системе как талант управляющих капиталами, так и уровень информированности был значительно выше системы регулируемой. В наш мир информация доходит существенно позже — через публичные открытые рынки в виде динамики цен, уже постфактум после ввода/вывода капитала лучше нас информированными инвесторами. Если вы оптимист, то можете предполагать, что их поведение было не совсем рациональным, и тогда готовьтесь к регулированию «пузырей переоцененных активов» и повышенной, но стабильной инфляции, согласно Оливеру Бланчарду.

Как реалист предполагаю, что никакой единый рецепт более невозможен. Будут разрывы производственных цепочек, лишенных живительного кредита, с вспышками инфляционного давления и попытками ценового регулирования, включая рационирование внезапно исчезающих товаров, будут и полумертвые зоны с зомби-банками и весьма значительным снижением привычного уровня жизни населения.

Виктор ЖОРИН

Читать в Telegram
telegram icon

Обучение

Как посчитать сумму в Excel
Как посчитать сумму в Excel
10.07.2025
738
Как пользоваться нейросетями: обзор нейросети «Шедеврум» от «Яндекса»
Как пользоваться нейросетями: обзор нейросети «Шедеврум» от «Яндекса»
09.07.2025
3038
Как оживить фото с помощью нейросети
Как оживить фото с помощью нейросети
08.07.2025
12071
Обзор нейросети GigaChat от Сбера — что это такое, как работает и как ею пользоваться
Обзор нейросети GigaChat от Сбера — что это такое, как работает и как ею пользоваться
07.07.2025
9237
Логические функции в Excel: как они могут помочь в учете личных финансов
Логические функции в Excel: как они могут помочь в учете личных финансов
06.07.2025
4621
Power Query в Excel: что это такое и как использовать в личных финансах
Power Query в Excel: что это такое и как использовать в личных финансах
04.07.2025
4790
Топ-30 лучших игр на Андроид
Топ-30 лучших игр на Андроид
03.07.2025
14292
Как создать видео с помощью нейросетей: пошаговое руководство для начинающих
Как создать видео с помощью нейросетей: пошаговое руководство для начинающих
01.07.2025
10255
Несанкционированные покупки через Google Play: новый вирус ворует деньги через NFC в России
Несанкционированные покупки через Google Play: новый вирус ворует деньги через NFC в России
29.06.2025
23291
Что делать с деньгами, если ключевая ставка ЦБ в 2025 году снизится
Что делать с деньгами, если ключевая ставка ЦБ в 2025 году снизится
28.06.2025
50395

Материалы по теме

Больше всего займов берут Близнецы, а Весам чаще одобряют крупные суммы: исследование МКК «Срочноденьги»
Валютные проверки ЦБ в банках и ситуация в «Тинькофф». Обзор прессы 19 мая
DB закрыл счета российских банков, а клиенты жалуются на Сбербанк. Обзор прессы 18 мая
Валютный рекорд России и взлет цен на сантехнику. Обзор прессы 17 мая

Главная Новости Обзор прессы Банки: пляски с тенями
Банки.ру Самый большой финансовый маркетплейс в России*
Теперь финансовый маркетплейс Банки.ру и в мобильном приложении
app store google play app gallery ru store
qr
Установка приложения Банки.ру

Наведите камеру своего телефона на QR-код и перейдите по ссылке

О проекте Как это работает Наши награды Отзывы о Банки.ру Работа в Banki.ru Реклама Контакты Партнерская программа Служба поддержки Карта сайта MoneyPanda

ООО ИА «Банки.ру» использует файлы cookie для повышения удобства пользователей и обеспечения должного уровня работоспособности сайта и сервисов. Cookie называются небольшие файлы, содержащие информацию о настройках и предыдущих посещениях веб-сайта. Если вы не хотите использовать файлы cookie, то можете изменить настройки браузера. Условия использования смотрите здесь.

© 2005—2025 ООО ИА «Банки.ру». При использовании материалов гиперссылка на Banki.ru обязательна.

Свидетельство на товарный знак № 445945 от 18.10.2011г.

Пользовательское соглашение Политика обработки персональных данных Безопасность Наши эксперты

* На основе исследований OMI (Online Market Intelligence) в 2024 г., ООО «Тибурон» и АО «ИОМ Анкетолог» в 2023 г.

16+