Какие риски несет объединение ипотечных кредитов
Московский банк реконструкции и развития (МБРР) и Национальный резервный банк (НРБ), принадлежащий Александру Лебедеву, впервые в России заключили соглашение об объединении своих ипотечных портфелей для совместной секьюритизации. Секьюритизация ипотечных кредитов, то есть преобразование кредитов в ценные бумаги для последующей продажи, практиковалась в России и раньше, но доступом к такому источнику ликвидности обладали только банки с большим кредитным портфелем. Мелкие и средние банки, которые обычно больше других нуждаются в деньгах, не могли пользоваться секьюритизацией. Сегодня случился прецедент, которого ждали многие игроки, — создан общий пул кредитов, который может выкупить госбанк, затратив на это пенсионные накопления россиян. За этим может последовать целая череда совместных выпусков бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами. Но вместе с новым инструментом появятся и новые риски, ведь российские банки теперь вступают на тот самый путь, который привел к американскому кризису в ипотеке.
Два банка создали прецедент
О возможном объединении портфелей своих кредитов банки стали говоритьна заседании Общественной палаты в начале месяца, и сейчас сделка наконец завершена. Сами бумаги банки рассчитывают выпустить не раньше чем через полгода. Именно столько может потребоваться на то, чтобы уладить технические проблемы. Агентство по ипотечному жилищному кредитованию будет выступать поручителем на случай, если по бумагам наступит дефолт. Организаторы рассчитывают продать бумаги на рынке. Но в том случае, если не будет спроса, банки смогут выкупить их сами, а затем заложить в ЦБ, привлекая таким образом краткосрочную ликвидность. На этот случай им и нужно поручительство АИЖК.
МБРР и НРБ рассчитывают на пенсионные накопления
Интерес к бумагам с ипотечным покрытием на рынке есть, уверен Андрей Сучков, старший вице-президент банка ВТБ в первую очередь со стороны институциональных инвесторов — управляющих компаний и пенсионных фондов. Не последнюю роль на этом рынке играет Внешэкономбанк, инвестиционная декларация которого предусматривает вложение не менее 20% средств пенсионных накопленийрасширенного инвестиционного портфеля в ипотечные ценные бумаги. ВЭБ выкупил ипотечные бумаги «ВТБ 24» на сумму 10 млрд руб. в прошлом году, объем всего выпуска тогда составил 15 млрд руб.Бумаги на 5 млрд руб. выкупили 32 инвестора Об оживлении на рынке свидетельствует и тот факт, что МБРР уже продает ипотечные бумаги на 2,2 млрд руб.
Банки ждут первопроходцев
Многие банки признаются, что сами не прочь выпустить ипотечные ценные бумаги. Этому мешают два фактора. Во-первых, чтобы провести секьюритизацию без потерь, нужно обладать достаточно объемным портфелем ипотечных кредитов. По мнению участников рынка,в частности, Дмитрия Николаева, начальника управления региональных ипотечных программ НРБ он должен включать кредиты не меньше чем на 2 млрд руб., чтобы покрыть издержки, иначе выпуск будет попросту нерентабельным. Таким портфелем могут похвастаться немногие банки. Во-вторых, на рынке еще не налажены пути объединения разных портфелей и нет понимания, как это сделать. Совместный выпуск ипотечных бумаг МБРР и НРБ может показать пути и тем самым спровоцировать еще целый ряд сделок. «Интерес на рынке к такому инструменту есть, поэтому можно ожидать еще ряд подобных сделок», — говорит Наталия Кольцова, исполнительный директор по операционной деятельности АИЖК
«ВТБ 24» еще до кризиса предлагал региональным банкам выступить организатором совместной секьюритизации их портфелей. После кризиса банк не оставил своих планов. Как стало известно «Маркеру», в настоящий момент «ВТБ 24» ведет переговоры с двумя парами региональных банков по вопросу объединения портфелей их ипотечных кредитов. На возможность секьюритизации под крылом госбанка, по информации «Маркера», могут рассчитывать банки с кредитным портфелем от $100 млн.сообщили в одном из банков, с которым «ВТБ 24» вел переговоры Это все еще слишком много для мелких банков, но в дальнейшем размер кредитов может быть увеличен, что сделает новый источник денег доступным для множества банков.
Опасность американского пути
С возможностью объединения портфелей жизнь небольших банков станет легче, их положение ― устойчивее. Но банковской системе в целом это добавит рисков. Может сложиться ситуация, когда некачественные активы одного банка «заразят» весь общий выпуск ценных бумаг, увеличив риск дефолта. Проблемы в ипотеке США начались именно с этого: активы разного качества объединялись в едином выпуске ценных бумаг. Просрочка по низкокачественным кредитам означала обесценение всех облигаций, обеспеченных ипотекой, и многомиллиардные потери игроков финансового рынка. Именно с этого и начался мировой кризис. В АИЖК заявляют, что в случае получения их гарантий проблем с «заражением» бумаг не возникнет. «Мы не видим проблемы объединения двух портфелей, потому что закон достаточно жестко ограничивает требования по их качеству. Основной критерий качества ипотечного кредита — это соотношение размера кредита и стоимости залога, предмета ипотеки. При данном показателе, равном 70%, продукты разных оригинаторов не очень сильно между собой отличаются», — говорит Наталия Кольцова. Впрочем, примерно то же самое утверждали когда-то американские ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac.
Ольга МАРКОВА
