Досрочное погашение внешних заимствований российскими компаниями статистически могло обернуться оттоком капитала из РФ, говорят эксперты, отмечая, что сам ЦБР еще не определился с причинами такого оттока и пересмотрит показатель в меньшую сторону после того, как идентифицирует $12 миллиардов, проходящих пока в ошибках и пропусках.
Объем чистого оттока капитала частного сектора из РФ в первом квартале 2010 года, по предварительным данным платежного баланса, составил $12,9 миллиарда по сравнению с чистым притоком в размере $8,3 миллиарда в четвертом квартале 2009 года и оттоком в $35,0 миллиарда в первом квартале прошлого года, следует из сообщения Центробанка РФ.
Представители ЦБР не были доступны для комментариев. Однако в сообщении ЦБ говорится, что статья «чистые ошибки и пропуски» в полном объеме относится к операциям прочих секторов, поскольку наибольшие сложности при составлении платежного баланса возникают в связи с учетом финансовых операций по этим секторам (небанковским).
Версия про займы
Аналитики, опрошенные Рейтер, в среднем ожидали приток капитала в первом квартале, да и фондовый рынок ощутил приток средств инвесторов — по данным EPFR, чистый приток капитала в фонды акций РФ за первый квартал 2010 года составил $1,337 миллиарда.
В пользу притока капитала говорила и активизация российских заемщиков на рынке еврооблигаций: с начала года компании и банки разместили евробонды почти на $7 миллиардов.
«Мы связываем отток с активным замещением российскими компаниями своих внешних долгов внутренними займами. Многие компании занимали на внутреннем рынке облигаций, переводили средства в доллары в том числе через операции своп и гасили внешний долг… практически все экспортеры, у кого выручка в долларах», — сказал Максим Орешкин из Росбанка, добавив, что такие операции ЦБР не всегда может учесть правильно.
Указанные суммы могут быть заложены в графе «чистые ошибки и пропуски» (-$11,8 миллиарда), и такая форма их отражения является пробелом в статистике ЦБ, сказал Орешкин.
В этот период активно выпускали рублевые бонды металлурги — Северсталь, НЛМК, Мечел, Магнитогорский металлургический комбинат, Евраз и нефтяники — Транснефть, Газпромнефть. Совокупно эти компании заняли более 100 миллиардов рублей. О погашении внешнего долга этими заемщиками станет ясно только из отчетности за первый квартал.
Дилеры говорили, что корпорации активно покупают валюту для погашения внешних долгов.
«Со стороны корпораций такого рода практика в первом квартале была распространена — они быстрыми темпами снижали внешний долг и это могло быть отражено таким образом в платежном балансе», — сказал Ярослав Лиссоволик из Дойче банка.
Такой отток не нанесет вреда экономике:
«Сальдо текущего счета очень большое, и Россия может себе позволить правильные формы оттока капитала. Погашение внешних займов — это правильная форма», — сказал Орешкин.
Профицит платежного баланса РФ в первом квартале 2010 года составил $33,9 миллиарда.
Пробел статистики
Позже ЦБР пересмотрит отток капитала и сократит величину, заложенную в ошибках и пропусках, как всегда это делал прежде. Соответственно, изменится сальдо платежного баланса и внешний долг корпоративного сектора, превышающий пока $430 миллиардов.
«Судя по значительной сумме в графе «чистые ошибки и пропуски» ЦБ и сам пока не совсем знает, что это за отток», — сказал Антон Плетенев из Райффайзенбанка.
«Неучтенные операции и дали весь отток, надежность таких данных не очень высокая, не исключено, что потом ЦБР пересчитает данные и отток будет меньше», — сказал Владимир Брагин из Траста, не исключив версию с погашением внешних долгов.
«Говорить о том, что отток связан с погашением займов — тяжело, хотя у нас была такая версия, не исключено, что ЦБ потом разбросает эти $11,8 миллиарда ошибок и пропусков и появятся займы», — сказал Плетенев.
Лиссоволик ожидает скорого уточнения квартального оттока капитала и последующего за этим пересмотра сальдо счета текущих операций в сторону снижения.
В любом случае, наибольший вклад в квартальный отток внес январь — первый заместитель председателя ЦБР Алексей Улюкаев оценивал январский отток капитала в сумму около $13 миллиардов и связывал его с коррекцией на фондовых рынках.
Максим Осадчий из Банка корпоративного финансирования уверен, что отрицательное значение статьи «чистые ошибки и пропуски» свидетельствует о нелегальном вывозе капитала из страны и связан с высоким уровнем коррупции.
По данным ЦБ, в 2009 году чистый отток частного капитала из РФ составил $56,9 миллиарда.
Елена ФАБРИЧНАЯ
