Европейская валюта вновь пошла вниз по отношению к доллару. После непродолжительного укрепления в конце прошлой недели с понедельника ее курс вновь устремился к 1,1746 долл. за евро, то есть к тому соотношению, с которым евро дебютировал 4 января 1999 года. Паника, царящая на рынках
Российские финансовые власти демонстрируют полную уверенность в будущем евро. Вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин заявил во вторник, что нынешний «небольшой валютный кризис» пойдет только на пользу евро. По его мнению, европейцы сделают правильный вывод из своих ошибок и «на выходе мы получим более устойчивую и сильную валюту». В полный крах евро не верят и российские финансовые эксперты, опрошенные «Временем новостей». Но они убеждены, что проблемы европейской валюты не пройдут для России безболезненно. Большинство опасается, что последствия европейского кризиса в определенной ситуации могут оказаться для нас даже более тяжелыми, чем прошлогодние. Модель жесткой бюджетной экономии, выбираемая европейцами для спасения своей валюты, грозит европейской экономике многолетней стагнацией. Которая в свою очередь может обернуться стагнацией российской экономики.
Все чаще в мире звучат прогнозы относительно дальнейшего обвала евро и достижения им курсового паритета с долларом в конце этого или в следующем году. Тем не менее опрошенные «Временем новостей» эксперты не верят в крах евро, а вот второй волны экономического кризиса, в том числе в России, не исключают.
«Высказывания некоторых германских или французских политиков о реальности угрозы развала зоны евро были скорее всего направлены на то, чтобы отстоять позицию на приведение в порядок госфинансов, добиться согласия партнеров по ЕС на централизацию ряда бюджетных функций», — убеждена директор Центра макроэкономических исследований БДО «Юникон» Елена Матросова.
Главный экономист инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Алексей Моисеев обращает внимание, что федеральный канцлер Германии Ангела Меркель, выступая в немецком парламенте в минувшую пятницу, заявила: если евро упадет, то упадет вся Европа. «Это демонстрирует решимость европейских политиков не допустить развала еврозоны, — считает экономист. — Курс евро стабилизируется, максимум упадет еще на 10—15%. Курс 1,15 долл. за евро вполне вероятен. Ничего катастрофичного в этом нет. Британский фунт падал и больше». Да и евро едва ли не половину срока своего существования стоил дешевле, чем сейчас.
Но риск для России все-таки имеется. Он связан с финансовым сектором. «Если по сценарию начавшегося в 2008 году мирового кризиса произойдет коллапс какого-то большого финансового учреждения в Европе, то о восстановлении нашей экономики придется забыть, так как необходимые для этого кредитные ресурсы моментально утекут либо на корсчета в российский Центральный банк, либо в американские долговые бумаги», — предупреждает
Еще одна угроза возникает для российского фондового рынка. В Европе заметен тренд на ужесточение регулирования операций на финансовых рынках. «Наш фондовый рынок находился под давлением carry trade (операция заимствования в валюте, имеющей низкую процентную ставку, для последующей конвертации в валюту с высокими процентными ставками. — Ред.), через которую к нам заходил спекулятивный капитал, сильно разогрев наш рынок облигаций и акций и сказавшись на укреплении рубля, — предупреждает Елена Матросова. — По данным Банка международных расчетов, едва ли не основной объем carry trade делается с участием евро. А меры по ужесточению условий функционирования финансового рынка, которые сейчас озвучивают и Германия, и США, в первую очередь ударят по carry trade. Конечно, это повлечет отток капитала, проблемы на долговом и финансовом рынке, соответственно и нестабильность рубля».
На российском финансовом рынке ситуация уже начинает напоминать ту, которая предшествовала полномасштабному кризису реальной экономики в 2008 году. Директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев обращает внимание, что фондовые индексы и у нас, и во всем мире находятся на уровне конца 2009 года. «Нынешняя ситуация очень похожа на середину 2008 года: спекулятивные пузыри на фондовом и сырьевом рынке сохранились. Тогда мощным внешним раздражителем стал ипотечный кризис, крах банка Lehman Brothers, сейчас — долговые проблемы стран Европы, — полагает эксперт. — Повторение ситуации, углубление кризиса может наступить с очень большой вероятностью. Нам еще цветочками может показаться первая волна кризиса, потому что два года назад у многих стран, и у России в том числе, была возможность залить кризис деньгами. Сейчас этой возможности нет».
Как следствие, могут начаться болезненные изменения, которые так и не произошли в 2008—2009 годах. «Придется перейти от слов к делу и принять меры по снижению уровня спекулятивности экономики. Трансграничный налог на спекулятивные операции, финансовый налог на банки, как в США и Китае. У нас в этом направлении пока ничего не предпринимают. Но это неизбежно», — уверен экономист.
«Вторая волна кризиса может принести большее очищение, — соглашается генеральный директор компании «Финэкспертиза» Агван Микаелян. — Первый кризис плохо очистил дутые активы. Их осталось весьма и весьма приличное количество, особенно в долларовой зоне».
Российскую экономику новый кризис, если он случится, не обойдет. «Мы знаем, что такое для нас цена на нефть, — рассуждает Игорь Николаев. — Инвесторы уже стали уходить с развивающихся рынков, а ситуация на нашем фондовом рынке стала отражаться на реальном производстве. Для России падение цен на нефть — это снижение курса национальной валюты, как следствие, снижение доходов бюджета и населения. И это при том, что государство взяло завышенные социальные обязательства. И снижать их нельзя — следующие два года выборные. Между тем Резервный фонд заканчивается, средств Фонда национального благосостояния тоже надолго не хватит. Это влезание в долги. Боюсь, что от реального экономического достижения 2000-х годов — радикального сокращения долговой нагрузки — очень быстро ничего не останется. А учитывая усложняющуюся ситуацию на мировых кредитных рынках, в том числе и
Возможности России сопротивляться этим угрозам ограничены. Фантастическим, по мнению Игоря Николаева, выглядело бы «решение прямо сейчас отказаться от популизма, а не когда жареный петух клюнет, как в Греции», переориентировав свои доходы на ряд приоритетных направлений, которые могли бы иметь максимальный мультипликативный антикризисный эффект. К ним
В ослаблении евро, по мнению специалистов, можно найти как отрицательные, так и положительные моменты. Агван Микаелян из «Финэкспертизы» напоминает, что Европа является потребителем наших энергоносителей. «Любое падение их экономики — это уменьшение потребления, спроса на наши ресурсы. Инвестиции к нам также в большей мере приходят из еврозоны, — рассуждает эксперт. — С другой стороны, Россия — один из мощнейших импортеров продукции из зоны евро. Для нас как потребителей снижение курса евро будет плюсом». В частности, технологическое оборудование для модернизации российской промышленности станет дешевле, обращает внимание Алексей Моисеев из «Ренессанс Капитала». «Пользу также могут извлечь те наши граждане, для которых Европа — зона отдыха», — добавляет
«Во внешней торговле Россия напрямую с Европой не конкурирует. Основные статьи нашего экспорта в Европу — нефть и газ — торгуются в долларах», — успокаивает
«Господство доллара уже закончилось, — соглашается Елена Матросова. — Глобально мир идет к региональным экономикам. Первенство доллара сейчас держится только за счет самого большого рынка ликвидных treasuries (американские краткосрочные казначейские векселя), очень много кредитов выдается в долларах, международные расчеты в них ведутся, в том числе и на сырьевых рынках».
Евросоюз — один из основных наших внешнеторговых партнеров. И эта привязка не может не оказывать влияния на нашу экономику. Между тем выбранная в Европе модель борьбы с кризисом путем жесткого обуздания дефицитов государственных бюджетов, по мнению
Андрей СУСАРОВ
