Банк России признал, что решение о ставке на ближайшем совете директоров 31 мая будет непростым: он подошел к той черте, когда стремление стимулировать экономику сопряжено с инфляционными рисками. Опрошенные Рейтер аналитики разделились поровну: девять из 18 прогнозируют снижение ставки, остальные не ждут перемен.
Центробанк РФ снижал ставки 13 раз с апреля 2009 года, в результате ставка рефинансирования опустилась до исторического минимума в 8,0 процентов, но в последнем пресс-релизе ЦБ написал, что в дальнейшем динамика инфляции может потребовать более детального анализа.
«Мне кажется, что исходя из прошлого пресс-релиза ЦБР о ставках можно сделать вывод, что ЦБР в этот раз оставит ставки неизменными
Владимир Осаковский из UniCredit думает, что ЦБР постарается избежать негативной реакции валютного рынка:
«Думаю, оставит неизменными ставки, хотя потенциал снижения есть, по идее на 75—100 базисных пунктов есть возможность снизить, но скорее всего ЦБ этого не станет делать… Снижение ставок может усилить волатильность на неспокойных рынках, особенно на внутреннем валютном рынке. Так что ЦБ поосторожничает».
Тим Эш из RBS придерживается такого же мнения — не ожидает снижения ставок в связи с волатильностью на глобальных рынках и оттоком капитала.
Не в пользу снижения ставок говорят и хорошие макроданные за апрель.
«Есть восстановление экономики, есть признаки оживления, и дополнительных стимулов на нынешнем этапе не требуется», — считает Осаковский.
Надо снижать
Руководство ЦБР неохотно комментировало процентную политику в последние дни. Глава ЦБР Сергей Игнатьев оставил без ответа просьбу предвосхитить решение совета, сказав лишь, что ЦБ сохранил возможность «в какой-то степени» влиять на объемы кредитования дальнейшим снижением ставок.
Однако некоторые аналитики восприняли высказывания Игнатьева как намек на дальнейшее смягчение политики:
«Мы полагаем, что в конце этого месяца ЦБ может еще раз снизить ключевые ставки на 25 базисных пунктов. В то же время рынок рублевых облигаций, скорее всего, нейтрально воспримет как решение ЦБ о снижении ставок, так и его отсутствие», — считает Денис Порывай из Уралсиба.
Ренессанс Капитал тоже расценил заявление Игнатьева как основание ожидать решения о понижении ставок на 25 базисных пунктов.
ЦБ РФ с помощью очередного снижения ставки рефинансирования поддержит положительную тенденцию на рынке кредитования, которая сформировалась в марте-апреле, уверен Альфа-банк.
«Мы ожидаем, что ЦБ РФ сократит ставки на очередные 25 базисных пунктов в конце этого месяца, — пишет Goldman Sachs. — Но ЦБ РФ приближается к концу цикла ослабления, так что риски неизменения ставок увеличились».
Ситибанк, в отличие от всех остальных, ждет снижения ставки в мае сразу на 50 базисных пунктов:
«Да, это наш прогноз … с нашей точки зрения потенциал для снижения на 50 базисных пунктов ещё есть, и в идеале это надо сделать сейчас. Но другое дело, что это может быть 50 по ставке рефинансирования и 25 — по ставке репо», — сказала Наталья Новикова из Сити.
Елена ФАБРИЧНАЯ, Антонина ВОРОБЬЕВА
