Второй квартал стал менее удачным для Государственной управляющей компании (ГУК) — ВЭБа. Доходность по инвестированию пенсионных накоплений существенно снизилась: если в первом квартале ВЭБ заработал для «молчунов» 13,74%, то по итогам полугодия доходность портфеля составила 9,79%. Доходность по частному сектору выше: около 13—25% за шесть месяцев 2010 года показали доходность негосударственные пенсионные фонды (НПФ), а доходность у управляющих компаний достигала 18—20%.
Штиль, наблюдающийся несколько месяцев на рынке российских бондов, не позволил ВЭБу установить новый рекорд по доходности пенсионного портфеля. Несмотря на то что в этом году ГУК удается с лихвой перекрывать инфляцию, рост которой, по данным Росстата, с начала года составил 4,7%, сохранить прежний уровень доходности управляющим не удается.
Последний раз рекордную доходность ВЭБ продемонстрировал по итогам 2009 года (9,52%) и итогам первого квартала этого года (13,74%). Помогли два фактора: приток новых денег из ПФР, часть которых ВЭБ вложил в корпоративные бонды и депозиты, кроме того, хорошую доходность показали госбумаги. Портфель госбумаг ВЭБа (консервативный) показал в первом полугодии несколько большую доходность — 11,74%.
«Снижение доходности во втором квартале вызвано прекращением роста цен на облигации и даже их некоторым снижением, — рассказал РБК daily директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. — Кривая доходности ОФЗ за квартал поднялась вверх в среднем на 12 базисных пунктов». Кроме того, по его словам, на рынке не было первичных размещений эмитентов, соответствующих требованиям инвестиционной декларации ГУК. «Структура портфеля практически не изменилась, доля корпоративных облигаций, к сожалению, оставалась на том же уровне, что и в конце первого квартала», — заявил
Менее ограниченные в инвест декларациях УК и НПФ пока демонстрируют более высокие показатели, чем ГУК, однако доходность их инвестиций также падает. В частности, у НПФ (судя по тем фондам, которые раскрыли информацию на 1 июля) она не превышает 13—15% за полгода, тогда как по итогам 2009 года лидеры рынка показывали доходность в 30—40%.
У управляющих доходность выше. Например, УК «Тройка Диалог» заработала для пенсионеров за полгода 20,87% годовых, что вдвое ниже итогов первого квартала, когда компания показала 55,4%. Похожая ситуация и у других игроков, что связано с падением доходности по облигациям и снижением ставок депозитов. Не оказывает существенной поддержки управляющим и фондовый рынок: индекс ММВБ за полгода упал на 63 б. п.
Судя по всему, участники рынка настроены пессимистично и не ожидают существенного роста доходности. Большинство НПФ не раскрывают доходность, мотивируя это тем, что по итогам года она может быть ниже, чем сейчас. «Мы уже научены горьким опытом 2008 года, когда еще на 1 октября у нас была доходность 9%, а потом пришлось объяснять клиентам, почему по итогам года фонд получил минус», — прокомментировал свой отказ один из топ-менеджеров НПФ.
Алексей КУЛЯСОВ
