По оценкам инвестиционной компании «Тройка Диалог», акции Банка Москвы с начала года подорожали на 20% и находятся в числе лидеров бумаг банковского сектора. Правда, в ближайшей перспективе на стоимость акций начнет влиять «политический аспект», а именно возможная отставка мэра Москвы Юрия Лужкова.
«С начала 2010 года акции Банка Москвы выросли в цене на 20%, тогда когда банковский сектор- лишь на 4%, а индекс РТС- на 3%»,— говорится в отчете инвестиционной компании «Тройка Диалог». Правда, столь впечатляющая динамика связана прежде всего с тем, что акции Банка Москвы наверстывали упущенное в прошлом году, когда они подорожали на 10% против 165% в целом по сектору, уточняется в докладе. Рекомендации по бумагам повышены с «продавать» до «держать», а ценовая оценка акций на — 12%, до $33,39.
Вместе с тем эксперты «Тройки Диалог» обращают внимание, что динамика акций банка едва ли зависит от фундаментальных факторов и почти не коррелирует с поведением рынка. Судьба банка теснейшем образом связана с российской столицей.
«В глазах инвесторов инвестиционный профиль Банка Москвы ассоциируется с его связями с городом, с Департаментом имущества и с их хозяйственными отношениями»,— в разговоре с GZT.RU подчеркнула аналитик по банковскому сектору компании «Тройка Диалог» Веселова Ольга. По ее данным, треть пассивов Банка Москвы- это город, что сопряжено с определенными рисками.
В частности, в следующем году истекает срок полномочий мэра Юрия Лужкова. «Необходимо понимать, что при кардинальной смене руководства могут измениться и цепочки хозяйственных связей»,— поясняет Веселова. Это может стоить банку его привилегированного положения.
«Банку Москвы важно удержать участие города в капитале, которое формально ниже 50%, но реально выше 50%»,— полагает эксперт, акцентируя внимание, что от этого зависит рейтинг банка, стоимость его долговых обязательств.
«Наличие на счетах бюджетных средств- это не всегда плюс для банка»,— в свою очередь отмечает аналитик «ВТБ Капитал» Дмитрий Дмитриев. Эксперт пояснил, что это хороший источник ликвидности, но, с другой стороны, по Бюджетному кодексу банк не может их инвестировать в долгосрочные кредиты. «Банк должен значительную долю этих средств держать в ликвидных активах, что существенно снижает возможность зарабатывания хорошей процентной маржи»,— комментирует Дмитриев.
Новая модель
Аналитик по финансовому рынку ИФД «Капиталъ» Кристина Лядская подтверждает, что около трети средств на счетах и депозитах в банке составляют средства бюджета Москвы и госпредприятий. Вместе с тем эксперт обращает внимание, что доля депозитов в структуре банка на данный момент довольно стабильна. «Зависимость от корпоративных клиентов существует, но постепенное изменение структуры фондирования фактически может нивелировать многие негативные последствия к середине 2011 года»,— поясняет Кристина Лядская.
«Если привлекать средства будет сложнее, то Банк Москвы постепенно будет менять бизнес-модель, перефокусироваться на рыночное фондирование, а это может оказаться дороже»,— предполагает Ольга Веселова.
«Банк смог привлечь в свой капитал достаточно крупные западные банки (Goldman Sachs и Credit Suisse), это тоже неплохой показатель, который говорит о том, что банк — потенциально интересный бизнес, который при правильно управлении может изменить ситуацию к лучшему»,— говорит Дмитрий Дмитриев, призывая не сокрушаться в случае кадровых перестановок в правительстве города. Аналитик привел пример Сбербанка, когда крупнейший банк страны покинула команда Андрея Казьмина, на смену пришел Герман Греф. «Новое руководство стало развивать другие направления и достигло больших успехов»,— считает Дмитриев.
За банк в ответе
«Федеральные власти не будут заинтересованы в дестабилизации деятельности этого финансового института»,— не сомневается директор Института национальной стратегии Станислав Белковский. По его словам, это связано с тем, что в любом случае вся «головная боль», связанная с возможным ухудшением финансового положения Банка Москвы, все равно достанется следующему мэру. «А он и так вынужден будет после ухода Лужкова доказывать, что он как минимум не хуже»,— говорит Белковский.
«Смена правительства Москвы не означает, что банк сменит владельца. Кроме регионального уровня есть федеральный, на котором банк является системообразующим»,— обращает внимание Дмитрий Дмитриев.
«Ликвидная позиция банка может подвергаться большому давлению в связи с большой концентрацией бюджетных счетов»,— говорится в отчете, опубликованном международным рейтинговым агентством Moody’s. Вместе с тем, по мнению экспертов компании, вероятность значительного давления на ликвидность в связи с выводом этих счетов представляется весьма маловероятным.
Получить комментарий Банка Москвы на момент публикации статьи не удалось.
Наталья ГОВОРОВА
