В конце прошлой недели Сбербанк завершил общую стадию синдикации нового выпуска еврооблигаций, собрав заявки на $1,5 млрд по ставке LIBOR+0,3% годовых. Среди российских финансовых организаций это будет рекордное заимствование и по объему, и по стоимости, а Сбербанк улучшит собственный рекорд ноября 2005 года по международным кредитам. Вместе с тем аналитики считают, что успех Сбербанка едва ли поможет другим российским банкам занимать за рубежом дешевле.
О намерении Сбербанка привлечь новые заимствования в рамках программы среднесрочных нот (MTN) на общую сумму $10 млрд агентства сообщили в августе этого года. Уже тогда участники рынка говорили, что ставка по займу будет рекордно низкой для российских банков, а его величина составит более $1 млрд. В начале октября Сбербанк официально назвал организаторов нового выпуска еврооблигаций: Barclays Capital, Deutsche Bank и Merrill Lynch. В пятницу со ссылкой на банковские источники агентство Reuters сообщило, что объем займа Сбербанка составит не менее $1,2 млрд, при том что на стадии синдикации агенты книги заявок — ABN Amro, Barclays, JP Morgan и Sumimoto Mitsui Banking Corp.— собрали заявки более чем на $1,5 млрд. Подписание соглашения о кредите состоится в конце этой недели.
Сбербанк является крупнейшей кредитной организацией РФ. На 1 сентября 2006 года его капитал составляет 322,5 млрд руб., чистая прибыль 61,2 млрд руб. Оценки крупнейших рейтинговых агентств Сбербанка находятся на одном уровне с суверенными рейтингами РФ (ВВВ+ рейтингового агентства Fitch и Ваа2 Moody`s). При этом агентство Moody`s еврооблигациям Сбербанка присвоило оценку A2, что на три ступени выше оценки кредитоспособности РФ.
Несмотря на то что точная сумма кредита официально пока не определена, уже сейчас можно утверждать, что Сбербанку удастся поставить новый рекорд среди российских банков. Занять больше на публичном рынке удавалось лишь «Газпрому»: весной 2003 года он разместил еврооблигации на $1,750 млрд. Из кредитных организаций максимальная сумма пока принадлежит Газпромбанку, осенью того же года разместившему $1,050 млрд на пять лет с доходностью 7,25% годовых.
Новые еврооблигации Сбербанка станут еще и самыми дешевыми среди публичных заимствований российских банков. Этим летом Внешэкономбанку удалось привлечь $800 млн на три года по ставке LIBOR+0,35%, перебив прошлогодний результат того же Сбербанка (LIBOR+0,55%). Между тем в середине сентября Reuters Loan Pricing Corporation сообщило, что уже на стадии старшей синдикации для нового займа Сбербанка подписка проводится по цене LIBOR+0,3%.
По словам аналитика ИК «Ренессанс Капитал» Павла Мамая, прекрасные результаты размещения обусловлены дефицитом публичного российского долга. «В таких условиях интерес иностранных инвесторов будет смещаться в сторону квазисуверенных бумаг госбанков»,— сказал аналитик. «Бумаги Сбербанка предназначены для тех инвесторов, кто любит суверенный риск с премией,— заявил аналитик ИК ’Атон’ Алексей Булгаков,— а таких инвесторов на рынке много». Аналитик ИК «Тройка Диалог» Денис Агапонов отметил, что структура нового займа Сбербанка также провоцирует дополнительный интерес к нему: «На рынке не так много бумаг с плавающей ставкой купона». В качестве еще одной причины интереса к еврооблигациям Сбербанка аналитик банка «Траст» Алексей Демкин назвал их потенциальную ликвидность ввиду большого объема. Впрочем, успехом Сбербанка у международных инвесторов вряд ли смогут воспользоваться другие российские банки. «У иностранцев уже есть понимание о бурно растущем банковском секторе России,— считает Алексей Демкин.— Они желают поучаствовать в этом росте, но не хотят брать на себя большой риск». В настоящее время на стадии размещения находятся еврооблигации восьми российских банков, и процесс размещения их затянут на более чем четыре-пять недель. По мнению Дениса Агапонова, большое предложение банковских бумаг скорее даже послужит негативным фактором для заемщиков. Поэтому говорить о росте доверия ко всей российской банковской системе со стороны международного инвестиционного сообщества преждевременно. Как заметил Алексей Булгаков, о доверии можно будет рассуждать, когда занимать на международном рынке смогут банки, находящиеся после 50-го места в национальном рэнкинге.
Юлия Чайкина
