ВТБ в ожидании инвестора

Государство планирует продать 10% второго в стране банка в этом году, еще 25% доли в ВТБ будет реализовано в течение трех лет. Уже идут активные переговоры с инвесторами, однако точное имя покупателя пока еще не названо. Сделка может стать довольно выгодной, если государство не захочет продать свои акции с большой премией к рынку.

Поставленная правительством цель продать 10% акций уже в этом году вполне достижима, уверена аналитик ИК «Тройка Диалог» Ольга Веселова. По ее словам, предстоит сражение противовесов: инвесторы захотят купить долю в ВТБ, ориентируясь на капитал, а государство захочет реализовать пакет, ориентируясь на рыночные котировки акций. «В краткосрочной перспективе ВТБ для инвесторов интереснее, чем Сбербанк, особенно с учетом того, что акции первого будут проданы раньше. Однако в перспективе на год Сбербанк выглядит более привлекательно — зарубежные инвесторы считают его более сильным», — отмечает г-жа Веселова.

В «Тройке Диалог» нет прогноза по стоимости акций ВТБ на конец года, однако по состоянию на 14 сентября с перспективой 12 месяцев прогнозная цена — 6,33 долл. за GDR (вчера на 16.30 мск евробумаги банка торговались по 5,9 долл.).

«Вопрос стоимости сделки по ВТБ политический, цена будет определяться на самом высоком уровне», — полагает аналитик банка «Траст» Сергей Гончаров. Скорее всего доля в банке будет реализована с некоторой премией к рынку, с учетом сильных позиций ВТБ.

«У банка одно из лидирующих положений на рынке (после Сбербанка), к тому же ему доступно дешевое фондирование. У ВТБ вдобавок есть и розничный, и корпоративный, и инвестиционный бизнес — это добавляет привлекательности банковской группе», — говорит г-н Гончаров. По его мнению, для инвесторов, которые хотят войти на российский финансовый рынок, ВТБ — самый лучший вариант. Сергей Гончаров отмечает, что инвесторов порадует увеличившаяся в первом полугодии процентная маржа ВТБ, поскольку в целом по банковской системе этот показатель падает.

«Поскольку банк ВТБ — лакомый кусок на российском финансовом рынке, у правительства есть все шансы реализовать пакет по выгодной цене. Если стратегический инвестор будет один, он приобретет пакет с некоторой премией к рынку», — отмечает аналитик Банка Москвы Егор Федоров. Премия, по его прогнозу, может оказаться в районе двух капиталов.

«Непосредственно перед сделкой котировки акций ВТБ будут подогреваться. Это могут быть корпоративные события, заявления государства о поддержке ВТБ, положительные прогнозы консультантов и оценщиков», — говорит г-н Федоров. На конец года прогноз Банка Москвы по цене GDR ВТБ — 6,2 долл.

Аналитик ФК «Уралсиб» Леонид Слипченко считает, что 10% акций ВТБ будут проданы одному инвестору, очень маловероятно — двум-трем стратегиче­ским игрокам. По прогнозу г-на Слипченко, бумаги банка будут реализованы по рыночной цене или с небольшой премией — около 5%. К тому же, по его словам, сейчас очень удачное время для продажи доли в банке. Но если остальные 25% акций будут проданы на открытом рынке, а не стратегу, покупатели смогут рассчитывать на дисконт. По прогнозу ФК «Уралсиб», на конец года цена GDR ВТБ достигнет 6,8 долл.

Продажа 10—15% акций ВТБ имеет смысл. Ведь правительство и впредь будет сохранять контроль за банком — это будет способствовать укреплению авторитета его руководства во главе с Андреем Костиным и прежде всего формировать позитивный сигнал о готовности России сделать свою систему более открытой для иностранных инвесторов, считает обозреватель The Financial Times Пол Беттс.

Екатерина БЕЛКИНА