Как спасти Америку от рецессии

Смягчение денежной политики ФРС сможет помешать сползанию США в новую кризисную яму. Как считает старший экономист банка Goldman Sachs Ян Хатциус, для этого регулятор купит американские гособлигации на 500 млрд долларов. Руководство ФРС, однако, опасается, что чересчур мягкая монетарная политика приведет к возникновению новых рисков для финансовой системы страны.

По мнению г-на Хатциуса, к решительным действиям ФРС должны подтолкнуть недавно опубликованные данные о сокращении 95 тыс. рабочих мест в США в сентябре. Эксперты прогнозировали снижение занятости всего на 5 тыс. рабочих мест. Кроме того, были пересмотрены данные за август, и, согласно новым показателям, в последнем летнем месяце число рабочих мест снизилось на 57 тыс., а не на 54 тыс., как сообщалось ранее. Таким образом, пока что, несмотря на меры по стимулированию экономики, администрации Барака Обамы не удается снизить уровень безработицы. Согласно прогнозам UniCredit Bank, уровень безработицы к началу 2011 года может вырасти с нынешних 9,6 до 10%.

Как считает г-н Хатциус, для спасения экономики ФРС должна будет до середины 2011 года приобрести казначейские облигации на 500 млрд долл. и сообщить о намерении продолжить покупки. По данным Bloomberg, в 2009 году ФРС приобрела облигации на сумму 300 млрд долл. в рамках стратегии «количественного смягчения». Главный экономист по США UniCredit Bank Харм Бандхольц также считает, что регулятор скоро сообщит о новой скупке госбумаг (ориентировочно на сумму 300—500 млрд долл.) и объявит о возможном продолжении этой стратегии.

По мнению главного экономиста Moody’s Analytics Марка Занди, ФРС может приобрести до будущего лета госбумаги даже на сумму до 1 трлн долл. «Покупка на такую сумму сократит доходность десятилетних облигаций на 30 базисных пунктов и добавит 15 базисных пунктов к реальному росту ВВП в 2011 году, что гарантирует восстановление американской экономики», — рассказал он РБК daily. Доходность двухлетних американских казначейских облигаций упала вчера утром до рекордно низкого уровня (0,327%) на фоне слухов о покупке их госрегулятором. Доходность десятилетних и тридцатилетних ценных бумаг также снизилась.

Аналитики положительно оценивают возможное возобновление скупки госдолга ФРС. По словам главного экономиста IHS Global Insight Наримана Беравеша, эта мера поможет американской экономике остаться на плаву. Впрочем, опрошенные РБК daily аналитики, хотя и считают, что покупка казначейских бумаг не даст экономике США вернуться к спаду, все же полагают, что этот шаг не увеличит значительно темпы ее роста.

Кроме того, Ян Хатциус полагает, что важной мерой стимулирования экономики останется низкая учетная ставка, которая может быть сохранена до 2015 года или даже дольше. Другие аналитики также считают, что ставки необходимо сохранить на нынешнем уровне или даже снизить. Как рассказал РБК daily г-н Бандхольц, более низкие учетные ставки могут стимулировать национальную экономику, ослабляя доллар и в конечном итоге положительно влияя на экспорт.

Впрочем, как заявила в понедельник замглавы ФРС США Джанет Йеллен, снижение базовой ставки до 0% и сверхмягкая монетарная политика американского правительства могут привести к возникновению новых финансовых пузырей. «Возможно, что адаптивная денежная политика создаст почву для накопления избыточной долговой массы и приведет к дополнительным рискам для финансовой системы страны», — отметила г-жа Йеллен

Татьяна ГЛАЗКОВА