Банкиры договорились о РЕПО, чтобы снизить издержки

Вчера Национальная фондовая ассоциация (НФА) представила стандартизированный базовый двусторонний договор по операциям РЕПО. Четыре главных участника этого рынка: Банк России, ВТБ, Газпромбанк и Сбербанк — уже взяли его на вооружение. По оценкам экспертов, в ближайшие полгода более 50% сделок и более половины всего оборота будут проводиться через этот договор. Участники рынка считают, что принятие типового договора позволит снизить транзакционные издержки и число спорных моментов при проведении операций РЕПО.

При операциях РЕПО часто возникают спорные моменты: зачастую судебные органы пытаются признать такие сделки притворными. Для обеспечения интересов российских участников на российском и международном рынках и для обсуждения результатов внедрения типового договора при НФА вчера был представлен российский совет РЕПО, который возглавил зампред правления ВТБ Алексей Акиньшин. За счет внедрения стандартного договора РЕПО число спорных моментов значительно сократится, считает Алексей Акиньшин. По его словам, порядка 80% участников рынка высказали заинтересованность в использовании такого договора. «В ближайшие полгода большая половина всех сделок на рынке РЕПО и более 50% оборота будут проходить по правилам типового договора», — утверждает Алексей Акиньшин. Ежемесячный оборот операций РЕПО составляет порядка 7 млрд долл., а среднедневной оборот — 1,3 млрд руб.

Вчера президент НФА Константин Волков сообщил, что этот договор в качестве типового будет в ближайшее время передан в Банк России. Представители последнего поддержали инициативу НФА. Дело в том, что, по оценке директора департамента операций на финансовых рынках Банка России Сергея Швецова, примерно 83% объема рефинансирования ЦБ приходится именно на операции РЕПО.

При этом Константин Волков подчеркнул, что стандартизированный договор не представляет полной версии договора. «Это базовая версия», — подчеркнул г-н Волков. «Данный договор предусматривает постоянную и переменную части, — пояснил Алексей Акиньшин. — С течением времени мы надеемся, что переменная часть сведется к минимуму, но для этого необходимо опробовать этот договор на практике». Воспользоваться правом переменной части решил Сбербанк. «Окончательная версия стандартизированного договора между Газпромбанком и Сбербанком пока обсуждается, — отметил глава казначейства Газпромбанка Алексей Хавин. — Но мы уверены, что в ближайшее время он будет подписан». «В любом случае мы этот договор уже приняли для себя в качестве базового для взаимодействия со всеми партнерами и будем его использовать», — подчеркнул Алексей Акиньшин.

С ним согласен и президент ассоциации региональных банков «Россия» Анатолий Аксаков: «Благодаря работе крупнейших игроков на рынке РЕПО можно сказать, что уже значимая часть рынка перешла на стандартизированный базовый двусторонний договор».

При этом, по словам г-на Аксакова, стандартизацию давно нужно было проводить, поскольку за счет этого на 10—20% снижаются транзакционные издержки и увеличивается эффективность операций. Такую же оценку дает инициативе НФА начальник управления финансовых рынков Международного московского банка Андрей Юматов: «За счет введения стандартов значительно снижается нагрузка на юридические департаменты банков, она может сократиться с нескольких недель до нескольких дней». Однако не все участники рынка столь оптимистично восприняли инициативу НФА. По словам председателя правления Юниаструм Банка Павла Неумывакина, «стандартизация договора РЕПО не является животрепещущей задачей». Однако он отказался ответить на вопрос, воспользуется ли Юниаструм Банк данным договором: «Для этого требуется внимательное изучение условий, предложенных крупнейшими операторами РЕПО».

Борис ДЕРЕВЯГИН