Основные владельцы «Альфа-групп» щедры к менеджерам, работающим в их компаниях. Как следует из отчетности группы по международным стандартам за 2005 г., миноритариям принадлежат акции на $2,3 млрд. Но продать эти бумаги на сторону они не могут.
У «Альфы» три основных владельца — Михаил Фридман, Герман Хан и Алексей Кузьмичев. Сам Фридман ранее признавал, что владеет около 40% группы. Как следует из отчетности по международным стандартам «Альфа-групп» за 2005 г., которая имеется в распоряжении «Ведомостей», основным акционерам принадлежат 100% одной из двух материнских компаний группы — CTF Holdings. В другой материнской компании — ABH Holdings Corp. они владеют 77,07% (о структуре группы см. врезку). В большинстве «дочек» CTF Holdings у трех основных владельцев «Альфы» есть младшие партнеры — руководители этих предприятий, рассказывает источник, близкий к акционерам группы. Бумаги они получают в качестве стимула для лучшей работы.
Правда, как следует из отчетности, распоряжаться долями в компаниях «Альфы» они не свободны — не могут продать эти бумаги на сторону, а в случае смерти или потери трудоспособности миноритарного акционера его доля в обязательном порядке выкупается компанией. В отчетности сказано, что это предусмотрено уставом ABH Holdings, а также соглашениями акционеров главных «дочек» CTF Holdings — Alfa Finance и Alfa Telecom. Цена выкупа рассчитывается исходя из стоимости 110% чистых активов компании в соответствии с последней утвержденной годовой (или, по запросу держателя опциона, на конец предыдущего квартала) консолидированной отчетностью по МСФО. «Альфа-групп» сообщает, что на конец 2005 г. для выкупа долей миноритарных акционеров компаниям понадобилось бы $2,29 млрд: $1,63 млрд пришлось бы на Alfa Finance и $0,66 млрд — на Alfa Telecom.
Владельцы финансового бизнеса «Альфы» известны: их раскрыл в предварительном проспекте эмиссии еврооблигаций Альфа-банк. В нем Фридману принадлежит 36,47%, Хану — 23,27%, Кузьмичеву — 18,12% (это основные акционеры), президенту банка Петру Авену — 13,76%, основателю инвестфонда Pamplona Capital, бывшему топ-менеджеру Альфа-банка Алексу Кнастеру — 4,3%, члену совета директоров Alfa Capital Partners и председателю инвестиционного комитета банка Андрею Косогову — 4,08% (это миноритарии). А вот кто является партнерами Фридмана, Хана и Кузьмичева в телекоммуникационном бизнесе, не раскрывается. Как следует из отчета, CTF Holdings владеет 73,69% Alfa Telecom. Руководитель Altimo (до конца 2005 г. — «Альфа Телеком») Алексей Резникович подтвердил «Ведомостям», что менеджеры компании являются ее совладельцами, но кому какая доля принадлежит, раскрывать не стал.
Миноритарных акционеров «дочек» «Альфы» такая «бесправность» не пугает. «Это элемент защиты. Ведь в группе нет и не должно быть посторонних людей», — рассуждает один из них. «Альфа-групп» — не публичная компания, добавляет ее директор по корпоративному развитию Найджел Робинсон, и, если бы посторонний человек получил акции какой-либо из компаний, они были бы для него бесполезны. Но со временем эта система может исчезнуть, допускает он.
Цена выкупа акций Alfa Finance в $1,63 млрд невероятно низка, если учитывать, что акции российских банков торгуются сейчас с коэффициентом 3—4 к капиталу, говорит начальник аналитического отдела МДМ-банка Алекс Кантарович. Но с учетом партнерских отношений в рамках «Альфа-групп» он считает цену выкупа выгодной для партнеров.
Структура «Альфы»
До 2004 г. материнской компанией «Альфа-групп» была CTF Holdings (CTFH), которая через цепочку офшоров владела всеми активами группы. В 2004 г. «Альфа» провела реструктуризацию: финансовые активы (основные — Альфа-банк и «Альфастрахование») были выведены в отдельную структуру — ABH Holdings Corp. (ABHH), которая стала второй материнской компанией группы. CTFH на 31 декабря 2005 г. контролировала 100% A1 Group (бывшая «Альфа-Эко»), 80% Russian Technologies, 80% Perekrestok Holdings, 73,69% Alfa Telecom, объединяющей телекоммуникационные активы группы, 77,07% Alfa Finance, контролирующей 25% акций
Татьяна ЕГОРОВА, Ирина РЕЗНИК, Алексей РОЖКОВ
