Как стало известно РБК daily, вчера МДМ-Банк начал размещение трехлетних LPN (нот кредитного участия) на сумму 200 млн долл. Уровень доходности пока не объявляется, однако по оценке участников рынка, справедливой можно назвать спред 7,6—7,8% годовых. При этом организаторы размещения — Deutsche Bank и Goldman Sachs — отказались от проведения road-show выпуска. Несмотря на это большинство экспертов сходятся в том, что уровень переподписки может превысить двукратный уровень, а основными покупателями этих облигаций станут европейские инвесторы.
По данным РБК. Рейтинг на 1 октября 2006 года, МДМ-Банк занимал 7-е место по размеру собственного капитала (25,43 млрд руб.) и 12-е место по величине чистых активов (156,97 млрд руб.). МДМ-Банк контролируется членом совета директоров банка Сергеем Поповым.
О начале размещения РБК daily вчера сообщил директор управления рынков долгового капитала МДМ-Банка Тимур Кибатуллин. По его словам, банк не стал проводить road-show выпуска, так как существует очень большое число независимых точек отсчета: «Сейчас на рынке присутствует большое количество хорошо торгующихся инструментов, сравнимых по длине и объему выпуска с новым выпуском МДМ-Банка и выпущенных российскими и казах скими эмитентами, сопоставимыми по своим финансовым показателям с МДМ-Банком». «Банк пользуется известностью среди европейских инвесторов», — говорит аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Кудрин. По его мнению, именно благодаря своей известности банк не нуждался в проведении road-show.
Объем нового выпуска в 200 млн долл. считается ликвидным, отмечает Тимур Кибатуллин, что привлекает интерес европейских участников рынка, а короткий срок размещения (три года) достаточно интересен азиатским инвесторам. В итоге, по мнению
По оценкам участников рынка, наиболее вероятная доходность по этим облигациям — 7,6%. Директор департамента финансирования на долговом рынке ИГ «Регион» Олег Дулебенец считает, что потенциально спрэд доходности может составить от 7,4 до 7,8%: «Ожидать большего предложения от МДМ-Банка не стоит, а на этом уровне спрос на его облигации не превысит заявленного объема — 200 млн долл.». Однако аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов уверен, что такой уровень спроса возможен только в том случае, если доходность будет заявлена ниже уровня 7,6%.
«При определении справедливого уровня доходности на новый выпуск облигаций МДМ-Банка следует ориентироваться на объединенную кривую доходности торгующихся выпусков Альфа-Банка и МДМ-Банка», — пояснил Николай Подгузов РБК daily. По этому он считает, что справедливым можно назвать уровень 7,75%. «То есть, если доходность будет заявлена в промежутке от 7,6 до 7,75%, вполне можно ожидать двукратного уровня переподписки», — считает Николай Подгузов. Этот прогноз вполне вероятен, учитывая тот факт, что в начале года наблюдается затишье на рынке банковских займов и размещение МДМ-Банка будет первым в 2007 году. По словам аналитика ИК «Тройка Диалог» Александра Кудрина, «за последние два года не было ни одного размещения, на которое не было бы хотя бы формальной переподписки». В итоге спред доходности, по оценке аналитика, не выйдет за пределы 7,6—7,8%.
Борис ДЕРЕВЯГИН
