Вчера президент-председатель правления Внешторгбанка (ВТБ) Андрей Костин сообщил, что банк ведет переговоры о покупке ИГ «Ренессанс Капитал» и ИК «Тройка Диалог», при этом пока окончательной договоренности ни по одной из сделок не было достигнуто. По информации РБК daily, параллельно переговоры о покупке этих компаний ведутся такими зарубежными инвесткомпаниями, как Lehman Brothers и JP Morgan Chase. При этом переговоры «Тройки Диалог» с JP Morgan Chase находятся в активной стадии.
«Мы находимся в контакте с обеими компаниями, но мы не можем сказать, что мы достигли договоренности с какой-либо из компаний, тем более подписали какое-либо соглашение», — сказал Андрей Костин, выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе. В «Ренессанс Капитале» отказались комментировать данное сообщение, сославшись на правила корпоративной политики компании. При этом заместитель председателя правления «Ренессанс Капитала» Нил Харви сообщил РБК daily, что «интерес к стратегическому сотрудничеству с другими финансовыми институтами имеется». «Однако сотрудничество возникает тогда, когда в нем есть необходимость», — пояснил он.
Председатель правления «Ренессанс Капитала» Стивен Дженнингс неоднократно заявлял, что продажа компании не входит в ее планы. Однако источник в «Ренессансе» сообщил РБК daily, что сейчас ситуация, возможно, будет пересмотрена: может быть продан пакет акций, не превышающий 25% уставного капитала. При этом, как сообщили РБК daily несколько информированных источников на рынке, переговоры о покупке акций «Ренессанс Капитала» ведет и одна из ведущих иностранных инвестиционных компаний Lehman Brothers. В нью-йоркском офисе Lehman Brothers отказались комментировать эту информацию. Однако источник в компании пояснил РБК daily, что опровергнуть эту информацию никто из влиятельных представителей компании не возьмется.
Кроме того, по информации РБК daily, «Тройка Диалог» ведет переговоры с JP Morgan Chase. В банке официально отказались от комментариев. Однако источник в банке сообщил, что «хотя говорить о завершающей стадии переговоров было бы неверно, но в определенном смысле такая направленность есть».
Официальные сообщения относительно соглашения между «Тройкой» и JP Morgan скорее всего не появятся раньше весны — начала лета. Главная сложность при продаже группы в целом или ее части заключается в том, что 100% ее акций принадлежит партнерству «Тройка Диалог», членом которого по уставу этого партнерства может быть только сотрудник одной из компаний, входящих в структуру группы. Получить официальный комментарий от представителей «Тройки Диалог» вчера не удалось. Однако в Давосе председатель совета директоров «Тройки» Рубен Варанян заявил, что не планирует крупные сделки до президентских выборов в России в 2008 году.
Осложнить переговоры может и вопрос цены. Рубен Варданян в декабре оценил стоимость «Тройки» в 2,5—3 млрд долл. Но по оценкам аналитиков, текущая стоимость активов компании может составлять 500—800 млн долл., а стоимость бренда участники рынка оценили в пределах 200—500 млн долл.
Несколько дней назад появилась информация о том, что ВТБ вел переговоры о приобретении «Ренессанс Капитала» за 4 млрд долл. «Примерные оценки «Ренессанс Капитала» в эту сумму показывают коэффициент 8 по отношению к соб ственному капиталу компании, что значительно превышает коэффициент уже закрытой сделки с «АТОНом» и в целом не вписывается в матрицу рынка», — сказал РБК daily начальник управления финансовых рынков Международного московского банка Андрей Юматов. Аналогичной точки зрения, но уже по отношению к «Тройке», придерживается и вице-президент ИК «Брокеркредитсервис» Юрий Минцев: «Я считаю значительной переоценкой даже коэффициент 7 по отношению к той же ИК «Тройка Диалог». Данный коэффициент за команду менеджеров и клиентскую базу несколько завышен».
Большинство аналитиков полагают, что для обеих компаний было бы выгоднее сотрудничество с ВТБ. «Главное преимущество иностранных инвесткомпаний — связи с зарубежными клиентами и новые технологии, — сказал РБК daily главный директор УК «Альфа-Капитал» Валерий Петров. — При этом ВТБ также планирует развивать международный бизнес». С другой стороны, преимуществ госбанку прибавляет то, что сотрудничество с ним принесет новые связи с лучшими и крупнейшими компаниями России, считает управляющий директор по торговле акциями МДМ-Банка Деррик Перлин. Кроме того, основной упрек госбанков в бюрократии компенсируется тем, что в крупных иностранных инвестбанках зачастую решения по текущим вопросам принимаются в головном офисе — в Нью-Йорке или Лондоне, отмечает главный экономист банка HSBC Александр Морозов.
Для ВТБ, по мнению участников рынка, было бы более выгодным купить «Тройку Диалог». «Эта компания более известна в России», — пояснил РБК daily Юрий Минцев. Стартовой площадкой для развития инвестбизнеса ВТБ будет именно Россия, считает Деррик Перлин: «На это у банка зарезервировано много средств».
Если исходить из вчерашнего сообщения Андрея Костина, что 60% от 25% акций ВТБ будут размещены на зарубежных площадках, от IPO банк получит заявленную сумму 4,58 млрд долл. Большинство зарубежных инвесткомпаний пересмотрели ориентиры относительно стоимости российских банков в сторону повышения. При этом лишь 70% от полученных средств будет направлено ВТБ на развитие банковского направления, и у него останется 1,4 млрд долл. незадействованных средств.
Учитывая, что инвесткомпаниям выгоднее, как уже было сказано, продать стороннему инвестору порядка 25% акций, даже при ориентации на сумму 4 млрд долл. за любую из инвесткомпаний целиком цена сделки не превысит 1 млрд долл., что вполне вписывается в бюджет IPO ВТБ.
Борис ДЕРЕВЯГИН, Мария СЕРГЕЕВА
