Согласно статистике Национальной лиги управляющих, по итогам прошлого года из 450 активно работающих открытых и интервальных паевых фондов завершили год в небольшом минусе лишь шесть. Из 70 розничных фондов банковского управления (ОФБУ), по данным АЗИПИ, убыточными стали лишь три. Среди них — ОФБУ «Базовый» Удмуртинвестстройбанка, управляющие которого в августе проиграли на международном валютном рынке почти все активы (219 млн руб.) и сейчас они менее 1 млн руб. За год его паи подешевели на 99%. Активы остальных убыточных фондов также невелики. А вот среди фондов с активами свыше 30 млн руб. убыточных не было.
Правда, из них примерно каждый седьмой проиграл банковскому депозиту. В начале 2010 г. максимальная ставка по годовому вкладу в рублях составляла 15% (см. «Ведомости» от 14 января), а результат 72 фондов оказался меньше.
Доходы на паях
В наибольшем выигрыше оказались пайщики ПИФов акций потребительского сектора, металлургии и машиностроения, отраслевые индексы которых за год выросли в 3—4 раза больше, чем индекс ММВБ (+23%, см. таблицу).
Абсолютным лидером года стал ПИФ «Тройка диалог — потребительский сектор», паи которого подорожали на 76,3%. «Управляющие фондом не занимались спекуляциями, но удачно выбирали бумаги для инвестиций, например покупали лидеров сектора, таких как «Вимм-билль-данн», группа «Черкизово», «Магнит» и др. Кроме того, мы удачно купили акции фармацевтической компании «Протек» и инвестировали в акции «Аэрофлота», — отмечает управляющий директор «Тройки» Олег Ларичев. Но и этот фонд отстал от отраслевого индекса MICEX CGS, который за год вырос на 85,2%. Ларичев объясняет это 15%-ным ограничением на долю бумаг одного эмитента в фонде, в то время как вес, к примеру, «Вимм-билль-данна» в индексе — более 23%. Сыграли свою роль и комиссии УК, которые уменьшают стоимость паев, а также технические задержки, связанные с инвестированием большого объема средств, поступивших в фонд в декабре прошлого года.
По той же причине отстал от своего индекса (MICEX FNL) лучший фонд финансового сектора «Альфа-капитал финансы»: 22,6% против 31,9. Андрей Дьяченко, портфельный управляющий УК «Альфа-капитал», напоминает, что доля акций ВТБ в индексе «ММВБ финансы» составляет порядка 30%, Сбербанка (обыкновенные и привилегированные) — 29%, Банка Москвы — почти 25%. Так что у отраслевых ПИФов не было шансов обыграть бенчмарк, считает он.
Лучший из телекоммуникационных фондов — «Уралсиб связь и информационные технологии» обыграл индекс «ММВБ телекоммуникации»: 59% против 36. Александр Головцов, руководитель аналитического управления УК «Уралсиб», объясняет это ставкой на акции региональных телекомов («Волгателеком», «Дальсвязь», «Сибирьтелеком», подорожавшие на 40—70%) при сравнительно низкой доле префов «Ростелекома» и бумаг мобильных операторов. Кроме того, в середине года была удачно сформирована позиция в акциях IT-компании «Армада», по которым зафиксирована 70%-ная прибыль, добавляет управляющий.
Лидер другой отрасли — фонд «Тройка диалог — нефтегазовый сектор» также обыграл свой бенчмарк, индекс MICEX O&G: 26,7% против 17,6. Сделать это удалось благодаря включению в портфель не входящей в индекс «Башнефти», обыкновенные акции которой выросли в РТС на 70%, а привилегированные — на 167%.
Худший результат среди фондов акций (+3,7%) показал «Паллада — фонд акций», более 40% активов которого составляли голубые фишки, например Сбербанк (+20%), «Газпром» (+0,52%), «Лукойл» (-0,11%), «Роснефть» (-16,5%).
Заметно больше заработал лучший облигационный ПИФ «ВТБ — фонд казначейский» (+20,4%), в нем применялась стратегия активного управления портфелем. До конца лета управляющие отдавали предпочтение длинным бумагам (АИЖК, РЖД), а осенью — коротким корпоративным облигациям (Газпромбанк, «МРСК Юга», «ВТБ лизинг»). Несколько процентов добавило участие в первичных размещениях («ВТБ лизинг», «Норникель», «Синергия», ГСС), на которых бумаги продавались с премией, рассказывает руководитель бизнеса портфельных инвестиций «ВТБ управление активами» Владимир Потапов.
Доходы пайщиков других облигационных фондов варьируются от 19 до 2%. Фонды денежного рынка за год принесли доход 4—8,9%, фонды фондов — 15,6—26,3%, смешанные фонды — 4—47%.
Под банковским надзором
Среди общих фондов банковского управления наибольшего успеха добился банк «Зенит». Стоимость долей фонда «Зенит-перспективный» прибавила 52,3%, а «Зенит-доходный II» — 47%. Оба эти фонда акций управляются примерно одинаково, отличаясь объемом кэша. «Их портфели в основном надолго нагружаются наиболее недооцененными, по нашему мнению, бумагами: в частности, в прошлом году — префами «Транснефти» (до 15% активов) и «Ростелекома», основную часть которых банк предъявил к выкупу примерно по 86 руб. (65 руб. в начале года. — «Ведомости»)», — рассказал Сергей Матюшин, замначальника инвестиционного департамента «Зенита». Фонд работает и с производными на индекс РТС, около 30% активов используется для спекуляций. Минимальную прибыль (+1,3%) принес ОФБУ «Петрокоммерц-3», активы которого инвестируются в российские гособлигации.
Что покупать
В этом году Ларичев из «Тройки» советует инвестировать в широко диверсифицированные фонды акций первого-второго эшелона.
Среди интересных отраслевых идей 2011 г. он и управляющий активами ИК «Грандис капитал» Андрей Толстоусов выделяют фонды нефтегазового сектора, отстававшие в прошлом году. А вот в продолжении роста потребительского сектора они сомневаются.
Лучшей долгосрочной (на 2—3 года) идеей, по мнению Головцова из «Уралсиба» и других управляющих, остается энергетика, активы которой должны стоить втрое дороже.
Людмила КОВАЛЬ
Таблицу к статье можно посмотреть на сайте источника.
