Руководители Федеральной резервной системы США дают понять, что планируют прекратить в июне программу выкупа казначейских облигаций на 600 млрд долларов, сообщает Bloomberg. Между тем, до сих пор стратегия ФРС заключалась в постепенном сворачивании интервенций на рынке облигаций.
«Я не вижу большого смысла в постепенном завершении» программы, заявил вчера журналистам президент Федерального резервного банка Атланты Деннис Локхарт. «Не думаю, что в этом есть необходимость», — высказался на ту же тему в конце февраля президент ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер.
Второй раунд так называемого количественного смягчения ФРС объявила в начале ноября прошлого года, пообещав выкупить казначейские облигации на $600 млрд в течение восьми месяцев. То есть номинально программа должна завершиться
Именно по этой причине предыдущие программы ФРС завершала плавно, а не резко. В рамках первого раунда количественного смягчения, завершившегося в марте 2010 г., она выкупила активы на $1,7 трлн. В них были включены и казначейские облигации на $300 млрд, завершить выкуп которых планировалось в августе 2009 г., но ФРС на месяц продлила программу выкупа, сократив его объемы. А в сентябре 2009 г. председатель ФРС Бен Бернанке заявил о переносе окончания программы выкупа ипотечных облигаций (общий объем — $1,25 трлн) с декабря на март 2010 г.
Но сейчас в руководстве ФРС, похоже, считают, что сам объем программы важнее процесса ее реализации и что именно он определяет уровень долгосрочных процентных ставок. «Когда мы завершили предыдущую программу в I квартале прошлого года, то увидели, что рынок отреагировал адекватно и никакого существенного влияния на процентные ставки это не оказало, — заявил Бернанке на заседании банковского комитета сената 1 марта, выступая с полугодовым докладом о состоянии экономики. — С точки зрения процентных ставок, главное значение имеет совокупный объем программы, а не размеры и порядок регулярных покупок».
Аналогичную позицию высказала на форуме в Нью-Йорке на прошлой неделе заместитель председателя ФРС Дженет Йеллен.
3 ноября 2010 г., когда ФРС объявила о втором раунде количественного смягчения, доходность 10-летних казначейских облигаций составила 2,57%, вчера — 3,56%.
Впрочем, Бернанке пока не закрывает для себя окончательно возможность инициации новой программы выкупа активов. Отвечая 2 марта в комитете по финансовым услугам палаты представителей на вопрос о том, какие макроэкономические условия могут подтолкнуть ФРС к третьему раунду количественного смягчения, он отметил: «Мы хотели бы видеть устойчивое восстановление. Мы не хотим, чтобы экономика скатилась в рецессию или стагнировала».
Даже завершив программу выкупа бондов, ФРС пока не планирует повышать краткосрочные процентные ставки, которые находятся на уровне 0—0,25% — в отличие от Европейского центробанка. Повышение ставки с нынешнего уровня в 1% возможно уже на следующем заседании, заявил вчера президент ЕЦБ Жан-Клод Трише. В отличие от США, в еврозоне ускоряется инфляция, она уже превысила цель ЕЦБ, установленную на уровне «ниже, но близко к 2%».
Михаил ОВЕРЧЕНКО
