Международное рейтинговое агентство Moody’s присвоило выпуску дебютных ипотечных облигаций Агентства по ипотечному жилищному кредитованию (АИЖК) рейтинг А3 — на две ступени выше суверенного рейтинга России. Впервые на российском рынке будут размещены облигации с ипотечным покрытием исключительно в рамках российского права.
Размещение дебютных облигаций агентства пройдет на ММВБ во второй половине мая по открытой подписке с определением ставки купона на конкурсе. Инвесторам предложат часть выпуска класса А (рейтинг А3) объемом 2,9 млрд руб. Срок погашения облигаций — 15 февраля 2039 года, однако, по словам генерального директора АИЖК Александра Семеняки, реальный срок до погашения составит всего 3,5 года. Как пояснил глава АИЖК, средства, полученные по ипотечным закладным от заемщиков, в первую очередь направляются на выплаты инвесторам по траншу А. Объем второго транша облигаций класса Б в размере 264 млн руб. с рейтингом Ba1 приобретает ЕБРР.
Третий транш объемом 130,8 млн руб., несущий самые высокие риски в рамках выпуска, выкупит на себя АИЖК. Срок обращения этих бумаг составит 8—10 лет. Эмитент выпуска — «Первый ипотечный агент АИЖК», риски по его бумагам отделены от корпоративного риска АИЖК, что позволило выпустить бумаги с более высоким рейтингом. Как стало известно РБК daily, презентация ипотечных облигаций пройдет в Москве 25 апреля. Премаркетинг по облигациям ведет Ситибанк — маркетмейкер выпуска. «Высокий рейтинг по облигациям и имя АИЖК вызовут большой интерес у российских и иност ранных инвесторов», — считает начальник валютно-финансового управления Citigroup по России и СНГ Юджин Белин.
Александр Семеняка считает, что доходность по облигациям класса А будет близка к ОФЗ (6,1—7,4%), но при этом он пообещал, что облигации все же будут размещаться с небольшой премией к рынку. Участники рынка посчитали, что ориентиром для бумаг будет служить все-таки не ОФЗ, а облигации с ипотечным покрытием Газпром банка (8%). «Доходность по выпуску АИЖК должна быть несколько ниже, чем у облигаций ГПБ-ипотеки. Разместиться ниже ОФЗ нереально, несмотря на более высокий рейтинг», — считает аналитик ФК «Уралсиб» Дмитрий Дудкин. Это связано с сокращением дюрации и, как следствие, более коротким сроком обращения, чем у ОФЗ. К тому же, добавляет Дмитрий Дудкин, облигации АИЖК будут обращаться не на Euroclear, а на ММВБ, что влечет дополнительное налогообложение и депозитарные расходы.
Больший интерес к облигациям АИЖК, полагает аналитик ИК «Тройка Диалог» Александр Кудрин, скорее всего проявят нерезиденты, поскольку «локальные инвесторы еще не очень хорошо понимают, как сформирована структура доходности по этим бумагам». Он отметил, что обоснование высокого рейтинга по облигациям АИЖК заключается не только в поддержке ЕБРР, но и в хорошем качестве кредитного портфеля, который лучше, чем у других выпусков ипотечных облигаций, размещавшихся за рубежом с рейтингом на ступень выше суверенного.
Елена ЗУБОВА
