Глава Сбербанка Герман Греф в минувшую пятницу повысил цены на акции своего банка. На собрании его акционеров Греф заявил, что логично было бы постепенно снижать долю привилегированных акций или вообще их ликвидировать. И хотя до решения по этому вопросу еще далеко, префы отреагировали мгновенно, прибавив в цене 8%.
«Это вопрос не сегодняшнего дня, — передает РИА Новости заявление Грефа. — Префы — это непростая проблема при таком спреде. Сложно ее решить без ущемления чьих-либо интересов, и проблема не имеет лобового решения». «Мы только начали эту тему чуть-чуть обсуждать. Я не обещаю ничего», — добавил председатель наблюдательного совета банка, глава ЦБ Сергей Игнатьев.
Сейчас доля привилегированных акций в капитале Сбербанка составляет около 4,4%. Еще до прихода Германа Грефа в банк и проведения «народного IPO» в 2007 году эти бумаги выдавали в качестве бонусов сотрудникам банка. Префы торгуются на биржах ММВБ и РТС, они входят в состав одноименных индексов. Кроме того, привилегированные акции Сбербанка включены в индекс MSCI Russia, поэтому их покупают индексные инвестиционные фонды. По данным Bloomberg, которое раскрывает обладателей более 1% от размещенных на бирже акций, крупными владельцами привилегированных акций Сбербанка выступают ФК «Уралсиб» и зарубежные индексные фонды, например фонд группы Swedbank, Vanguard Group, BlackRock.
При одинаковом номинале в 3 руб. есть существенная разница в цене префов и обыкновенных акций Сбербанка. Утром в пятницу первые стоили на ММВБ 65 руб., а обыкновенные — 96 руб. После заявления Грефа префы подскочили в цене на 8%, достигнув отметки 70,98 руб. Это максимум с середины апреля. Рост привилегированных акций Сбербанка даже стал одним из факторов непродолжительного роста индексов ММВБ и РТС, которые к концу пятничных торгов все же стали снижаться.
Основной плюс привилегированных акций в том, что по ним выплачиваются «гарантированные» дивиденды, говорит начальник аналитического управления Банка корпоративного финансирования Максим Осадчий. По закону «Об акционерных обществах» обладатели префов не имеют права голоса на общем собрании акционеров, но получают его в случае, если им не выплатили дивиденды. Этот же закон разрешает компании конвертировать префы в обыкновенные акции, если это не противоречит уставу.
Впервые о том, что было бы хорошо конвертировать префы, публично заявил весной прошлого года финансовый директор Сбербанка Антон Карамзин. Он отметил, что сначала нужно будет изменить устав банка, а уже потом проводить конвертацию. Префы дорого обходятся Сбербанку, а конвертация в обыкновенные акции в итоге повысит их ликвидность на бирже, отмечали тогда аналитики. Процедура конвертации непроста и занимает много времени: сначала банк должен выпустить конвертируемые префы, затем обменять на них существующие привилегированные бумаги. И уже после этого начать конвертацию в обычные акции.
«Наличие префов заставляет банк выплачивать по этим акциям дивиденды независимо от того, получил банк прибыль или нет. Иначе акции становятся голосующими, что может сыграть против интересов владельцев значительных пакетов», — говорит партнер аудиторской компании ФБК Алексей Терехов. Это лишний повод для опасений инвесторов, в том числе тех, кто покупает и будет покупать акции на зарубежных площадках, добавил он.
«Конвертация негативна для владельцев обыкновенных акций, так как их голосующая доля размоется, снизится», — говорит Осадчий. После заявления Грефа о конвертации котировки обыкновенных акций подросли до 97 руб., но затем начали снижаться, дойдя к концу дня до 94,6 руб. за бумагу, что ниже цены при открытии торгов на 2,4%. «Вряд ли конвертация несет серьезную угрозу владельцам обыкновенных акций, так как доля префов в уставном капитале Сбербанка невелика.
Вопрос конвертации префов периодически всплывает уже на протяжении многих лет, а воз и ныне там. Скорее всего цена обыкновенных акций банка падает на общем негативном фоне, считает Осадчий. Цена префов, по его мнению, тоже может снизиться к прежнему уровню, так как неизвестно, решится ли Сбербанк на конвертацию.
Негатива котировкам обыкновенных акций Сбербанка добавляет и грядущая приватизация пакета, принадлежащего Центробанку, — 7,58%. «Приватизация действительно представляет риски для котировок. Но топ-менеджмент Сбербанка и ЦБ сделали ряд заявлений, которые способны оказать существенную поддержку акциям», — говорит аналитик «Инвесткафе» Александра Лозовая. Продажа всего пакета не обязательно состоится в сентябре и при плохой рыночной конъюнктуре, вероятно, может быть отложена.
Глава ЦБ Игнатьев заявил, что акции не будут продавать по дешевке. Не исключено также, что Сбербанк может скупать акции с рынка после размещения для поддержки котировок. О такой возможности сообщал на днях первый зампред ЦБ и член наблюдательного совета Сбербанка Алексей Улюкаев. «Мы объявим о мерах, которые мы примем, чтобы предотвратить негативный опыт других эмитентов», — добавил Греф на собрании акционеров банка.
Елена ХУТОРНЫХ
