Стоимость акций банка «Возрождение» повышена в 1,5 раза

Вчера группа «Брокеркредитсервис» (БСК) повысила справедливую стоимость акций банка «Возрождение» в полтора раза и рекомендует участникам рынка покупать их. Аналитики других инвесткомпаний, в частности «Тройка Диалог» и «КИТ Финанс», также считают, что в настоящий момент акции «Возрождения» недооценены и дают схожую оценку справедливой стоимости акций банка.

Основанием для повышения справедливой стоимости акций банка «Возрождение» по итогам 2007 года с 48 до 74 долл. для аналитиков «Брокеркредитсервиса» стали финансовые результаты банка. «По итогам первого квартала 2007 года банк «Возрождение» показал финансовые результаты по МСФО, свидетельствующие о повышении эффективности его деятельности», — сообщается в аналитической записке инвесткомпании. Чистая прибыль банка в первом квартале выросла на 65,7% по сравнению с результатами первого квартала прошлого года и по итогам года она, по прогнозам БКС, достигнет 55,4 млн долл., увеличившись на 90% по сравнению с итогами 2006 года.

По словам аналитика ИК БКС Дениса Мухина, главным преимуществом банка при достижении столь завидных показателей выступают перекрестные продукты, когда банк, кредитуя предприятие, предлагает свои услуги его сотрудникам. «В данном случае банк значительно снижает риски, так как, обеспечивая рост предприятию, гарантирует доходы его сотрудникам, — считает г-н Мухин. — И это уже дало свои результаты: при достаточно высоких темпах роста объема выданных кредитов доля просроченной задолженности сохранилась на прежнем невысоком уровне (1,6%)».

Другие участники рынка так же позитивно оценивают банк «Возрождение». «По нашей оценке, по итогам года справедливая стоимость акций банка составляет 71 долл., — говорит старший аналитик ИК «КИТ Финанс» Мария Кальварская. — Мы считаем, что это один из перспективных банковских активов, и наша рекомендация — «покупать».

Аналитик ИК «Тройка Диалог» Ольга Веселова более осторожна в своей оценке динамики развития розничного кредитования, которое активно влияет на показатели чистой прибыли и общих темпов роста «Возрождения». «По итогам первого квартала 2007 года нас насторожило сокращение доли розницы в кредитовании, — отмечает г-жа Веселова. — И хотя по итогам второго квартала мы ожидаем возвращения этой доли на круги своя, говорить о ее дальнейшем увеличении следует с осторожностью». Тем не менее, по оценке ИК «Тройка Диалог», справедливая стоимость акций банка «Возрождение» достигает 77 долл. «Снижение доли розницы связано со снижением темпов роста ипотеки, — поясняет зам­пред правления банка «Возрождение» Марк Нахманович. — Но они уже стали восстанавливаться. В этом году мы будем активно развивать дополнительные виды розничного кредитования, так что по итогам года доля розницы не только догонит предыдущие показатели, но и обгонит их».

Международный аналитический дом Keefe, Bruyette & Woods оценивает справедливую стоимость акций банка «Возрождение», как и большинст­во российских инвестбанкиров, на уровне 74 долл. В то же время аналитик Deutsche UFG Михаил Шлемов считает, что справедливая оценка акций банка «Возрождение» составляет всего 60 долл. «Банк действительно показал хорошую отчетность, он по-прежнему находится в достойной форме, — говорит г-н Шлемов. — Однако наша рекомендация не «покупать», а «держать», так как имеется риск падения акций: текущие котировки выше нашей оценки справедливой цены акций в среднем по году, поводов ее пересматривать мы пока не видим».

Борис ДЕРЕВЯГИН