В приросте золотовалютных резервов Центробанка счет пошел на сотни миллиардов. Их с начала года стало на одну больше — резервы выросли с $303 млрд до $402,2 млрд. А ведь всего пять лет назад прогноз UBS о том, что к концу 2002 года резервы достигнут $50 млрд, произвел фурор.
Примерено две трети притока обеспечил чистый приток капитала — взятые госкомпаниями займы, IPO и прямые инвестиции, а треть — сальдо текущего счета.
Но для ЦБ это не радость. Если бы Владимир Путин периодически не возмущался темпом роста реального курса рубля, то ЦБ, может, и покупал бы в 2—3 раза меньше валюты. Ведь ограничения на приток капитальных средств (кредиты, займы, инвестиции) сняты с прошлого лета, и, кроме скупки валюты, другого оружия против укрепления рубля у ЦБ нет.
Отведя тем самым от себя на время претензии сторонников дешевого рубля, ЦБ сталкивается с другой проблемой — ростом цен. За 12 месяцев, включая апрель, денежная масса увеличилась на 57,3% (прогноз ЦБ — 19—29%), а денежная база в широком определении — на 60,4%. Первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев уже назвал рост денежного предложения " экстремальным». Инфляция реагирует, как и полагается: второй месяц подряд цены растут чуть-чуть быстрее, чем год назад. Ускорился и рост цен производителей.
За инфляцию Путин спрашивает куда строже, чем за рубль.
Теперь головная боль ЦБ — связать эмитированные им рубли. Альтернативный способ на короткое время сбить рост цен — дать укрепиться рублю, но это мера " на крайний случай», отмечает Владимир Тихомиров из «Уралсиба». Рори Макфаркхар из Goldman Sachs тоже думает, что ЦБ пока ограничится повышением резервных требований к банкам и ставок банковских депозитов, а по отношению к бивалютной корзине ($0,55 + 0,45 евро) повышать курс рубля пока не будет. Норма резервирования для банков с 1 июля повысится с 3,5% до 4% (по рублевым обязательствам) и 4,5% (по валютным). Улюкаев полагает, что это позволит стерилизовать 53 млрд руб. свободной ликвидности. Примерно вдвое больше каждый месяц абсорбирует стабфонд.
Аналогичную задачу решают в последние годы центробанки стран Юго-Восточной Азии, Персидского залива, Центральной Азии и Бразилии.
Скоро на подмогу ЦБ с Минфином придет сезонность — в летние месяцы дешевеют фрукты и овощи.
Еще в арсенале чиновников есть административные меры. В апреле на 12,1% подорожали оптовые цены на бензин (розничные — на 0,2%, а в мае — на 0,9%). Если удорожание бензина продолжится, правительство может, как в прошлые годы, обратиться к нефтяникам с просьбой ввести мораторий на рост цен, полагает Тихомиров.
Правда, такие моратории, как правило, вводятся на пике цен и больше предохраняют их от понижения, чем от повышения.
Борис ГРОЗОВСКИЙ
