Вчера состоялось первое размещение классических облигаций за последние полтора месяца — банк «Восточный экспресс» разместил бумаги на 2 млрд руб. Это размещение еще не свидетельствует о нормализации ситуации на рынке публичного долга, закрытого для всех эмитентов с середины августа. Эксперты называют выпуск «Восточного экспресса» нерыночным и указывают, что для банков по-прежнему недоступен один из основных источников привлечения средств — размещение облигаций.
Вчера состоялось размещение трехлетних облигаций банка «Восточный экспресс» объемом 2 млрд руб. Ставка купона по итогам размещения составила 10,5% годовых, по выпуску предусмотрена годовая оферта. Организаторами размещения стали ФК «Уралсиб», Номос-банк и банк «Открытие». Размещение облигаций «Восточного экспресса» примечательно тем, что это первое размещение классических рублевых бумаг за последние полтора месяца. С середины августа долговые рынки фактически заморожены. По данным Cbonds, в сентябре состоялось всего три размещения облигаций: два выпуска общим объемом 5 млрд руб. разместил банк ВТБ 24 и один выпуск такого же объема — Юникредит-банк. Однако эти выпуски были обеспечены портфелями ипотечных кредитов.
Факт размещения банковских облигаций впервые за последние полтора месяца еще не означает, что ситуация стабилизировалась и у банков появилась возможность привлекать финансирование на долговых рынках. Дело в том, что размещение «Восточного экспресса» аналитики считают нерыночным. «Сейчас очень высокая волатильность даже в сегменте госбумаг и «голубых фишек», не говоря уже о третьем эшелоне, к которому можно отнести «Восточный экспресс»: там ликвидность бумаг сошла на нет»,— отмечает аналитик банка «Траст» Леонид Игнатьев. О том, что размещение вряд ли носило рыночный характер, говорит и тот факт, что доходность по бумагам «Восточного экспресса» оказалась гораздо лучше рынка — бумаги сопоставимых эмитентов сейчас показывают индикативную доходность 12,5—14% на сроке 1—1,5 года. Господин Игнатьев отмечает, что бумаги эмитентов второго и третьего эшелона практически не торгуются и вряд ли
Между тем долговой рынок является для банков одним из основных источников фондирования. «Выпуск облигаций всегда был одним из основных источников привлечения финансирования»,— отмечает первый зампред СБ-банка Андрей Егоров. По его словам, в условиях, когда долговой рынок закрыт, банкам приходится искать альтернативные источники фондирования, в первую очередь это депозиты клиентов. «Если у банка нет рефинансирования в виде долгового рынка, ему придется привлекать клиентские средства по более высоким ставкам либо просить помощи у акционеров»,— соглашается финансовый директор Московского кредитного банка Владимир Чубарь.
«Нынешняя ситуация некомфортна в первую очередь для тех банков, у которых сейчас наступает срок погашения уже имеющихся облигаций, и этот долг надо рефинансировать»,— говорит аналитик «Ренессанс Капитала» Михаил Никитин. До конца года наступает срок погашения облигаций у девяти банков, общий объем этих выпусков составляет 35,6 млрд руб. Среди них банки «Зенит», «Интеза», ВТБ 24, Мастер-банк, Ханты-Мансийский банк, ХКФ-банк. Впрочем, по мнению господина Никитина, проблема рефинансирования с точки зрения долгового рынка значительно менее острая по сравнению с 2008 годом. «Кроме того, не исключено, что будут технические размещения — когда облигации банков, попадающие в ломбардный список ЦБ, выкупаются другими банками с целью дальнейшего рефинансирования»,— резюмирует господин Никитин.
Наибольшие проблемы могут возникнуть у банков, чей рейтинг не удовлетворяет требованиям ЦБ для попадания их бумаг в ломбардный список, то есть ниже В+/В1. К таким банкам относятся, например, «Авангард», Балтинвестбанк, Бинбанк, Внешпромбанк, Инвестторгбанк, «Кедр». «Непопадание бумаг в ломбардный список делает в нынешних условиях практически невозможным даже нерыночное размещение»,— констатирует господин Игнатьев.
Александр МАЗУНИН
