Рынок суверенного долга периферийных стран еврозоны вновь лихорадит. Вчера доходность государственных облигаций Италии и Испании вернулась к значениям двухмесячной давности, когда европейский ЦБ вынужден был активно их скупать. Пока главы Франции и Германии безуспешно пытаются согласовать план выхода еврозоны из кризиса, инвесторы распродают суверенные долги проблемных стран, но покупать их уже некому.
Прошедшая накануне поздно вечером встреча президента Франции Никола Саркози и канцлера Германии Ангелы Меркель, на которой обсуждался план выхода еврозоны из кризиса, не увенчалась успехом. В ходе прошедших переговоров должен был рассматриваться вопрос увеличения Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Накануне встречи британская газета The Guardian сообщила, что лидеры ЕС договорились увеличить EFSF с €440 млрд до €2 трлн. Однако Никола Саркози и Ангела Меркель завершили встречу без каких-либо комментариев. Франция считает, что наилучший способ наделить фонд денежным «плечом» — это превратить его в банк, чтобы он мог получать финансирование от европейского ЦБ. В свою очередь, ЕЦБ и Германия выступают против такого шага. «Германия выступает против значительного увеличения EFSF. Немецкие политики согласны с необходимостью «изолировать» Италию и Испанию, но категорически против делать это за счет немецких налогоплательщиков»,— отмечает партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура. По ее словам, текущего размера фонда хватит только на мелкие страны, а помощь Италии и Испании, так же как и рекапитализация европейских банков, пока остается под вопросом.
Неспособность глав Франции и Германии найти быстрое решение проблемы укрепляет рынок во мнении, что «крайне сложно будет избежать распространения «греческого синдрома» на Италию и Испанию, а главное — на Францию, рейтинг которой уже под угрозой»,— отмечает управляющий директор «Арбат Капитала» Александр Орлов. В понедельник поздно вечером агентство Moody’s предупредило, что в течение трех месяцев может снизить прогноз кредитного рейтинга Франции (Aaa) до негативного. Подобное действие может последовать, если помощь банкам и другим странам еврозоны слишком увеличит бюджет страны, поясняет агентство. В начале октября Moody’s после снижения рейтинга Италии предупредило, что «все меньше европейских стран с рейтингом ниже Ааа смогут сохранить свои рейтинги на текущем уровне». В среду агентство снизило кредитный рейтинг Испании на две ступени, до А1. Вчера S&P понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Словении с AA до AA-.
В таких условиях ЕЦБ вынужден сокращать объем выкупаемых на рынке суверенных облигаций. Если в августе ЕЦБ приобрел их более чем на €56 млрд, то в сентябре — на €32 млрд, а с начала октября объем выкупленных облигаций составил менее €5 млрд.
В результате доходность суверенных облигаций пошла вверх. Вчера доходность по десятилетним облигациям Португалии достигла трехмесячного максимума, превысив 12,35% годовых. Двухмесячный максимум обновили доходности по десятилетним госбумагам Испании (5,5% годовых) и Италии (6% годовых). «Задержки в принятии очевидных решений, бюрократия и отсутствие лидера надоели инвесторам, которые просто продают облигации стран с наибольшим риском, догоняя их доходность до максимума»,— отмечает гендиректор компании «Альянс РОСНО управление активами» Олег Мазуров.
«Рынки ждут кардинальных решений проблемы за счет одновременного увеличения EFSF, дефолта Греции и списаний по остальным проблемным странам и четкого плана по рекапитализации банков»,— отмечает господин Орлов. По мнению Олега Мазурова, финансовые проблемы уже перекинулись на реальную экономику и отразились на потребительских настроениях всего региона. «Так что скоро можно будет увидеть рост доходности облигаций Германии, Франции и других стран»,— считает он.
Виталий ГАЙДАЕВ
