Сегодня фондовые биржи ММВБ и РТС официально объединились. Этого события ждали с 2008 года. Впрочем, на новой площадке к сегодняшнему числу объединились только названия и организации, для участников торгов мало что изменилось: они работают с прежними сервисами в прежних условиях. Ознакомиться с детальным планом единой биржевой инфраструктуры в Федеральной службе по финансовым рынкам рассчитывают в начале следующего года. До этого времени единство российского биржевого пространства фактически обеспечивают брокеры.
Сегодня торги ценными бумагами начинаются на объединенной бирже ММВБ-РТС. С этого дня начинает действовать новый устав биржи, а ее организационно-правовая форма будет изменена с ЗАО на ОАО. Президент объединенной биржи Рубен Аганбегян заявил «Ъ», что план в целом выполнен, не хватило времени на полное объединение организационной структуры. «С самого начала на первое место мы поставили объединение бизнеса, и это нам удалось,— отметил господин Аганбегян.— Участники почувствуют эффект от объединения, когда начнется технологический этап интеграции, а именно создание единого входа на биржу и объединение клиринга».
Для участников торгов с сегодняшнего дня мало что изменится. Согласно сообщению биржи, с понедельника торги проходят в трех новых секторах, но новизна их чисто номинальная. Первый сектор назван «Основной рынок», в него вошли все существовавшие ранее режимы торгов фондового рынка ММВБ. Второй сектор под названием Standard — это перенесенный на ММВБ рынок RTS Standard. Третий сектор, Classica, это перенесенный на ММВБ классический рынок РТС. Также сохраняются срочные рынки обеих бирж: срочный рынок MICEX (торги валютой и процентными ставками) и Forts (торги фондовыми, валютными и товарными деривативами). Биржа продолжит расчет и публикацию обеих групп индексов — ММВБ и РТС, «и мы будем продолжать развитие этих линеек индексов», заявил господин Аганбегян.
Единая биржевая инфраструктура, ради которой и затевалось объединение бирж (см. справку), пока лишь в проекте, и проект этот, по словам главы ФСФР Дмитрия Панкина, вызывает ряд замечаний. «В рабочем порядке план единой инфраструктуры мы видели. На наш взгляд, он нуждается в серьезной доработке»,— заявил он «Ъ». «На текущий момент называть объединение бирж полноценным преждевременно»,— констатирует гендиректор «Атона» Андрей Шеметов. Впрочем, добавляет он, нельзя было ожидать, что за столь короткий срок в инфраструктуре произойдут кардинальные изменения. «Организационные вопросы, связанные с объединением, решать непросто, это требует длительного времени»,— соглашается первый заместитель председателя правления банка «Открытие» Евгений Данкевич. Вместе с тем он напоминает, что на четвертый квартал 2012 — первый квартал 2013 года запланировано IPO объединенной биржи, что должно стать дополнительным стимулом для ее руководства.
Сейчас участники рынка ждут от объединенной биржи быстрого введения новых сервисов. В частности, расчетов без депонирования и единого клиринга. Господин Панкин отметил, что ждет от биржи, чтобы она определила, где будут проходить торги самого важного с точки зрения ликвидности режима — без преддепонирования (T+n). Сейчас режим T+n есть в секторе РТС — Standard, но основная ликвидность спот-рынка сосредоточена в той фондовой секции объединенной биржи, которая ранее относилась к ММВБ. «Если в ближайшее время торги без преддепонирования заработают там, это снизит издержки и сделает торговлю ценными бумагами в России более привлекательной»,— утверждает глава департамента прайм-брокериджа и электронного трейдинга ФГ БКС Станислав Суриков. По мнению руководителя управления инвестиционной стратегии «ВТБ Капитала» Алексея Заботкина, переход на режим T+n позволит не только увеличить ликвидность, но увеличить ее глубину — объем заявок на покупку/продажу в момент времени. «Этот режим привлечет иностранных участников, которые привыкли к работе в этом режиме»,— добавляет господин Данкевич. Как сообщил господин Аганбегян, режим торгов без преддепонирования, с оплатой ценных бумаг на третий день после сделки (T+3) появится на основном рынке в конце второго квартала 2012 года.
Что касается единого клиринга, то сейчас он работает на срочных рынках, его выполняет клиринговый центр РТС — Депозитарно-клиринговая компания. Как сообщил господин Аганбегян, единый клиринг для всех рынков в следующем году начнет обеспечивать Московский клиринговый центр (МКЦ), после того как получит от Банка России специальный статус центрального контрагента.
Пока же, в ожидании объединения бирж на уровне сервисов, отсутствие единой биржевой инфраструктуры будут восполнять для участников рынка брокерские дома, считает господин Суриков. «Хоть биржа и объединилась, за технический вход на ММВБ и РТС участнику торгов нужно платить отдельно, и эту проблему решает брокер»,— говорит гендиректор «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Щеглов. Также брокеры обеспечивают участникам торгов возможность торговать на обеих площадках с помощью единого счета, на котором находятся все его активы и с которого он может торговать во всех режимах, в то время как брокер осуществляет перевод денег и клиринг, добавляет господин Щеглов.
Биржа обещает представить детальный план введения единой инфраструктуры в начале следующего года. Господин Панкин отметил, что он должен найти отражение в стратегии развития группы ММВБ. «Также мы ожидаем предоставления биржей развернутого плана по развитию IT-систем и переходу на единую технологическую платформу»,— сказал господин Панкин. Господин Аганбегян подтвердил, что общая стратегия развития биржи появится в начале года.
Сколько получили акционеры РТС за единство с ММВБ
В ноябре 2010 года ММВБ направила первое предложение крупным акционерам РТС в связи с предстоящим объединением. Предлагалось продать 20% акций РТС исходя из ее оценки в $750 млн, а оставшиеся 80% — обменять на 17—20% акций ММВБ. Такая оценка акционерам РТС показалась низкой, и только 1 февраля 2011 года, после того как долю акций РТС, которую предполагается уплатить деньгами, увеличили до 35% ($1,5 млрд), акционеры РТС согласились на сделку. Крупнейшие акционеры РТС — «Тройка Диалог» (10%), «Атон» (9,82%), Альфа-банк (9,59%), «Ренессанс Брокер» (8,21%), «Да Винчи Капитал» (15%), «Дойче Секьюритиз» (9,0%) — получили 35% стоимости своих пакетов денежными средствами, а 65% — долями в объединенной бирже. Кроме того, ММВБ предоставила опцион на обратный выкуп у акционеров РТС акций ММВБ на общую сумму 36,4 млрд руб., если в течение двух лет биржевой холдинг не выйдет на IPO, а также направила на выплаты дивидендов частным акционерам РТС 12 млрд руб.
Как объединялись ММВБ и РТС
Впервые о консолидации биржевой инфраструктуры заговорили еще три года назад — объединение бирж было зафиксировано в правительственной стратегии по развитию финансового рынка до 2020 года, которая была принята в 2008 году. Однако тогда эта идея не была одобрена большинством участников рынка, в том числе и самой РТС. Наиболее предметный разговор об интеграции начался летом 2010 года, когда президентом ММВБ был назначен Рубен Аганбегян, ключевой задачей которого стало как раз объединение площадок. Однако даже после этого конструктивного диалога между биржами не происходило. Так, например, еще в ноябре прошлого года РТС объявляла о планах провести IPO, и источники «Ъ» среди акционеров биржи обусловливали это намерением защититься «от возможного недружественного поглощения группой ММВБ, контролируемой Банком России».
В конечном итоге вопрос объединения перешел в политическую плоскость — сначала он обсуждался в рамках группы по созданию международного финансового центра при президентском совете по финансовым рынкам, возглавляемом Александром Волошиным, а затем и на специальных совещаниях у президента Дмитрия Медведева. В результате 1 февраля пять основных акционеров РТС — «Тройка Диалог», «Атон», Альфа-банк, «Ренессанс Брокер» и «Да Винчи Капитал» (владели контрольным пакетом акций биржи) — подписали меморандум с основными акционерами ММВБ о продаже своих пакетов. В результате ЗАО ММВБ и ОАО РТС подписали 29 июня 2011 года рамочное соглашение об объединении, а 9 сентября сделку оформила Федеральная антимонопольная служба.
В конце октября биржи запустили первый совместный проект — РТС через систему Forts начала торги производными инструментами на рублевый индекс ММВБ. До этого через Forts можно было покупать деривативы только на долларовый индекс РТС.
Петр РУДЕНКО
