На прошедших президентских выборах Владимир Путин одержал убедительную победу, получив 64% голосов россиян. В условиях все более усугубляющегося глобального финансового кризиса вновь избранному президенту придется сделать основной упор на поддержание макроэкономической стабильности России, и в первую очередь от решения именно экономических вопросов будет зависеть успех политики государства в целом. Между тем в России довольно много острых проблем в этой сфере. В одной из своих предвыборных статей В. Путин отмечает, что главным источником создания новых производств и новых рабочих мест должны стать частные инвестиции. Однако на сегодняшний день в нашей стране зафиксирован колоссальный отток капитала в 84 млрд долл. (по итогам 2011 г.), который лишь усугубляет зависимость экономики от экспорта нефти.
Рынок воспринял итоги президентских выборов со сдержанным оптимизмом: по мнению его участников, отсутствие потрясений будет играть на руку инвесторам и предпринимателям. Мы спросили экспертов, чего ждать в экономике от третьего срока В. Путина и возможно ли монетизировать пресловутую «стабильность», которую в последнее время называют чуть ли не главным условием выживания России.
Президентское ралли
Вечером 5 марта, когда на Пушкинскую площадь стекались разочарованные оппозиционеры, на российской бирже царил настоящий праздник. Такое случается нечасто: отечественные фондовые индексы обновили максимумы за полгода, несмотря на то, что в этот день на глобальных рынках доминировал пессимизм (нефть и металлы подешевели, прогноз по росту экономики Китая был понижен, упали индексы США). Так российский рынок, внезапно оказавшийся нечувствительным к внешней конъюнктуре, ответил на возвращение Владимира Путина в Кремль.
Праздник продолжился на валютном рынке. Рубль укрепился как к доллару, так и к евро, причем по отношению к последнему российская валюта практически достигла двухлетнего максимума. Как отметили аналитики «ВТБ Капитала», «состоявшиеся 4 марта президентские выборы в России не принесли никаких сюрпризов, в связи с чем мы полагаем, что в ближайшие дни рубль продолжит укрепляться». Отметили «необыкновенную силу локального рынка» и эксперты ИГ «Норд-Капитал». Таким образом, на рынке началось так называемое «президентское ралли»: с начала года фондовый рынок РФ вырос на 15%, в то время как китайский — только на 12%, а индийский — на 14%. И только в в Рио-де-Жанейро, как и положено, карнавал пышнее: местный индекс прибавил 19%.
Впрочем, уже 6 марта российский рынок акций опустился более чем на 3%. Протрезвило инвесторов решение рейтингового агентства Fitch ограничить суверенный рейтинг России текущим уровнем BBB. «Медленный прогресс РФ в сокращении ненефтегазового дефицита до предкризисного ориентира в 4,7% ВВП является одним из факторов, ограничивающих суверенный рейтинг страны текущим уровнем», — считают аналитики Fitch. Кроме того, подсчитали в Fitch, предвыборные обещания обойдутся налогоплательщикам в 160 млрд долл., или 8% от прогнозируемого ВВП России в течение 6 лет. При этом сам Владимир Путин оценивает выполнение социальных предвыборных инициатив всего в 1,5% ВВП, а министр финансов Антон Силуанов — в 1,5—2% ВВП ежегодно.
«Вместо позитивного взгляда иностранных инвесторов после выборов и снятия неопределенности с последующими ожиданиями роста инвестиций отечественные игроки получили удар. Ясно, что при таких рекомендациях ждать иностранных инвесторов в ближайшее время не стоит», — уверен эксперт «БКС Экспресс» Валерий Дмитриев.
Высокий старт
Однако, биржевые игры — материя довольно специфическая и, к сожалению, в России она является отражением реальных экономических процессов. Значительно важнее, как же в действительности может начать меняться экономическое состояние нашей страны после возвращения Владимира Путина в президентское кресло.
«У нового правительства будут лучшие за последнее десятилетие возможности претворить в жизнь институциональные реформы, без которых российской экономике будет сложно двигаться вперед», — отмечают аналитики «Уралсиб Кэпитал». Так Россия накопила достаточно средств в Резервном фонде (1,8 трлн руб.), Фонде национального благосостояния (2,6 трлн руб.) и золотовалютных резервах (514 млрд долл.) Напряженные отношения Запада с Ираном подогревают цены на «черное золото», что также играет в пользу России. Минувший год ознаменовался такими приятными для экономики событиями, как профицит бюджета, 4,3-процентный рост ВВП и самая низкая с 1991 г. инфляция (6,1%).
«Однако в дальнейшем для нового кабинета министров настанут более трудные времена — придется выполнять предвыборные обещания. Между тем большинство из них выполнить нелегко: одни (в основном экономические и социальные) потребуют слишком больших расходов, другие (прежде всего институциональные) будут приняты в штыки чиновниками», — предсказывают аналитики. Задача осуществления реформ потребует от правительства изыскания новых источников доходов, и в результате в ближайшие несколько лет следует ожидать роста налогов — скорее всего, НДПИ на газ и акцизов. Кроме того, отметили эксперты, вполне вероятна отмена льгот по налогу на недвижимость и земельному налогу.
Экономическая предвыборная платформа В. Путина проливает свет на основные инициативы в этой сфере: кроме принципиального отказа от развития в качестве «сырьевого придатка» в пользу «высококапитализированных интегрированных структур», президент предлагает развивать науку и направить до 25 млрд руб. к 2018 г. на финансирование государственных научных фондов (для сравнения: затраты на госпрограмму вооружений до 2020 г. — 20 трлн руб.), максимально смягчать переходный период при вхождении в ВТО (прямые потери экономики РФ
Инфляция и рубль
Что касается более близких россиянам экономических реалий, то здесь им обещали сохранить низкую инфляцию и создавать все условия для вовлечения средств населения (прежде всего — за счет пенсионных накоплений) в частное инвестирование, которое должно стать главным драйвером роста экономики. Если в минувшем году России удалось удержать инфляцию на относительно низком уровне (выше, чем в РФ, среди европейских стран в 2011 г. цены росли только в Белоруссии), то в новом году все может быть иначе. «Не уверен, что удастся удержать инфляцию в этих рамках по целому ряду объективным обстоятельств, она может подрасти. Но мы будем стараться держать ее на самом низком уровне», — сказал В. Путин.
По оценке Банка России, скачку цен во второй половине года будут способствовать запланированный перенос повышения большинства регулируемых цен и тарифов на середину 2012 г. «Во второй половине года инфляция обязательно ускорится, насколько — пока непонятно. Многое будет зависеть от того, как будут вести себя цены на топливо (которые были заморожены до выборов), каким будет влияние на инфляцию от ускоренного расходования бюджета в первые месяцы года, и будут ли новые увеличения социальных выплат», — оценивает аналитик ТКБ Капитал Сергей Карыхалин.
Что касается рубля, эксперты уверены, что прямой зависимости между итогами президентских выборов и динамикой российской национальной валюты не существует. Как отметил директор аналитического департамента НОМОС-банка Кирилл Тремасов, выборы завершились и не оказали влияния на рубль. «В долгосрочной перспективе на динамику рубля будут оказывать влияние скорее такие факторы, как цены на нефть и внешняя конъюнктура, чем внутриполитические вопросы», — отметил эксперт. В пример он привел валютные торги сразу после выборов: рубль немного упал, но это было связано исключительно с технической коррекцией и динамикой на внешних рынках.
Монетазация стабильности
4 марта — день совершенно особый для российской экономики. До него деньги из страны утекали бешеными темпами, после — начнут возвращаться, уверены чиновники. По оценке замминистра экономического развития РФ Андрея Клепача, в начале нового года из России утекло 17 млрд долл. (в полтора раза больше, чем за тот же период годом ранее), за весь 2011 г. — 84,2 млрд долл. При этом и МЭР, и Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) сохраняют убежденность в том, что сразу после президентских выборов в стране стоит ждать мощного притока инвестиций. Как один день может столь кардинально изменить ситуацию, когда в России остается множество нерешенных инфраструктурных проблем? По словам А. Клепача, на приток капитала будет работать «фактор стабильности».
В целом согласен с прогнозами чиновников управляющий активами УК «АГАНА» Сергей Мурафер: «Я также склоняюсь к мнению, что стоит ожидать притока капитала: закончился период политической неопределенности, вскоре вновь появится интерес инвесторов к развивающимся рынкам». Успеха РФПИ в нелегком деле привлечения прямых долгсорочных инвестиций желает аналитик ТКБ Капитал Сергей Карыхалин. «В феврале ситуация действительно улучшилась, но я все-таки сомневаюсь в том, что можно говорить о притоке капитала по итогам первого квартала. Политическая неопределенность уходит — это позитивный фактор, но инвестиционный климат остается плохим, поэтому приходящие на рынок деньги имеют спекулятивную природу — быстро приходят и быстро уходят», — отметил он. Некоторые другие эксперты отмечают, что такие инициативы В. Путина, как введение налога на роскошь, будут способствовать оттоку капитала в те страны, где такого налога нет.
В свою очередь главный экономист и стратег «Ренессанс Капитал» Чарльз Робертсон отметил: «Если мы увидим от В. Путина больше реформ, чем было во время его предыдущего срока, увидим и приток иностранного капитала в Россию, если же сделано будет немного — ситуация сложится иначе. В. Путин уже давал понять, что собирается вкладывать в оборонную промышленность, образование, науку. Каким образом будет осуществляться финансирование — это еще вопрос. Также вопрос — будет ли прогресс в судебной реформе, борьбе с коррупцией. До сих пор были только обещания».
Схожую точку зрения выразил директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал» Владимир Рожанковский, который уверен, что одной предвыборной риторики слишком мало для того, чтобы инвестиционная привлекательность России серьезно улучшилась. «Инвестиции не идут в Россию, а протекают сквозь нее, ровно в той же мере и почти по тем же причинам, по которым они не идут и в США: дорого, низкоприбыльно и слишком много формальной суеты (а в случае с Россией — ещё и пресловутой коррупции и аффилированности судебной системы с правящей властью)», — отмечает эксперт.
По этим причинам Россия сегодня не конкурент другим рынкам в привлечении иностранного капитала: «арабский мир не на словах, а на деле строит новую демократию. Европа, наконец, перестала пребывать в расслабленном состоянии и политики вместе с профессиональными экономистами работают день и ночь, что называется, не покладая рук во имя сохранения целостности Евросоюза. Китай вовсю внедряет новую экономическую хозяйственную модель, в которой упор будет всё больше делаться на стимулирование внутреннего потребительского спроса. Бразилия озабочена энергоэффективностью и строит солнечные электростанции. Чили стоит на пороге самой масштабной за последние 100 лет реформы образования, в которой уже сделаны первые шаги», — перечисляет эксперт.
Как заключил В. Рожанковский, «заманивать капитал одной лишь стабильностью — довольно бесперспективное занятие в современном мире».
Алина ЕВСТИГНЕЕВА
