В 2011 году к российским банкам вернулся докризисный аппетит к риску. Уже к середине прошлого года большинство финансовых организаций сместили акценты с вложений в ценные бумаги на кредитование реального сектора экономики и населения. Неудивительно, что кредиты нефинансовым структурам прибавили 26% (против 12,1% в 2010 году), а розница выросла и того более — на 36% (против 14,3%), причем основой прирост пришелся на второе полугодие. При этом повышение активности банков происходило на фоне ухудшения макроэкономической ситуации (нестабильность на финансовых рынках, отток капитала) и наметившегося дефицита ликвидности в банковском секторе.
Капитал отстает от активов
Бурный рост кредитного портфеля во втором полугодии 2011 года сопровождался устойчивым снижением достаточности капитала (см. график 1). По итогам 2011 года норматив Н1 опустился с достаточно высоких 18,1% до предкризисных 14,7%. Более того, если бы не трехкратное увеличение капитала Банка Москвы в декабре 2011 года, средний по системе норматив Н1, по оценкам «Эксперт РА», не превысил бы 14,3—14,4%. Ситуацию осложняет и тот факт, что по состоянию на начало текущего года у 12 банков из топ-20 норматив Н1 был меньше 13% (см. график 2).
Подобная легкомысленность банков в отношении капитала, вероятно, вызвана позитивной динамикой рентабельности бизнеса. 2011 год стал самым прибыльным для банковского сектора за всю его историю — совокупная прибыль составила 848 млрд рублей, что почти на 50% больше результатов 2010 года. Следствие — заметный рост рентабельности капитала (17,6% против 12,5). При высокой рентабельности банкиры рассуждают так: в любой момент можно ограничить выдачу новых кредитов, и прибыль от уже имеющегося портфеля обеспечит рост достаточности капитала. Но эта логика применима к банкам с большой долей розничных кредитов, характеризующихся высокой маржей и небольшими суммами кредитов. Именно розница обеспечила львиную долю роста прибыли банков в 2011 году: доходы от кредитования населения выросли на 27% (доходы за вычетом расходов вообще показали почти пятикратный рост), в то время как кредитование нефинансовых организаций фактически вышло в ноль (чистые доходы выросли менее чем на 1%). В результате чистая процентная маржа банковского сектора осталась на уровне 2010 года (4,9%, см. график 3). В случае корпоративных банков приостановка кредитования может и не дать ожидаемого эффекта. В частности, ухудшение финансового положения нескольких крупных заемщиков способно перекрыть позитивное влияние прекращения выдачи кредитов на капитал.
Вместе с тем ситуация с капиталом в банковском секторе сегодня выглядит менее напряженной, чем в конце 2007 года. Во-первых, на динамику Н1 в 2007 году огромное влияние оказали два народных банковских IPO (Сбербанка России и ВТБ), пришедшиеся на первую половину года. Без их учета норматив Н1 по системе к началу 2008 года вполне мог опуститься ниже 14%. Во-вторых, следует учитывать ряд регулятивных изменений в расчете норматива Н1 (учет операционного риска с лета 2010 года, повышенные коэффициенты для ценных бумаг без рейтингов с осени 2011-го), которые способствуют занижению текущих значений Н1.
Следует отметить еще два значимых отличия ситуации 2011-го и 2007 годов. Первое заключается в динамике активов и кредитного портфеля (см. график 4). По итогам 2011 года активы банковского сектора выросли на 23,1%: это заметно лучше итогов 2010 года (14,9%), однако почти в два раза ниже результатов 2007-го (43,2%). Если четыре года назад темп прироста активов и кредитного портфеля в два раза превышал динамику номинального ВВП, то в 2010—2011 годах эти показатели растут примерно одинаковыми темпами. Таким образом, формально посткризисный банковский сектор расширяется по мере роста национальной экономики, что само по себе неплохо. Поэтому участившиеся заявления экспертов рынка и регуляторов о чрезмерной банковской активности не вполне обоснованны.
Во-вторых, банковский сектор образца 2011 года — это более высокая ступень развития по сравнению с ситуацией 2007 года. С одной стороны, банки в значительной степени ужесточили требования к заемщикам и выдаваемым кредитам, адаптировали используемые ими модели оценки рисков. В 2010—2011 годах кредитный портфель банков обновлялся преимущественно за счет выдачи качественных кредитов, а рост просроченной задолженности был обеспечен докризисными кредитами. С другой стороны, у Банка России имеется в распоряжении весь необходимый арсенал инструментов по поддержанию ликвидности банковского сектора, который может быть использован в любой момент. Регулятор уже расширил объем операций репо, идет процесс перезаключения генеральных соглашений о предоставлении беззалоговых кредитов, увеличивается число предприятий, кредитные требования к которым и векселя могут служить обеспечением по кредитам ЦБ РФ.
Новации от ЦБ
Именно поэтому, несмотря на схожесть ситуаций на банковском рынке второй половины 2011-го и 2007 года, мы не ожидаем, что в текущем году события будут развиваться по сценарию осени 2008-го. Наблюдавшееся в январе массовое уменьшение кредитных портфелей крупных банков — традиционное явление, связанное со снижением деловой активности в период длительных праздников и с досрочным погашением кредитов предприятиями. В феврале также можно ожидать некоторой отрицательной корректировки валютных кредитных портфелей на фоне заметного укрепления рубля к бивалютной корзине. Российский банковский сектор остается уязвимым к внешним шокам, и его динамика в 2012 году во многом будет определяться ситуацией на мировых финансовых рынках. Однако последние события на европейском рынке, откуда сегодня исходит основная угроза, вселяют уверенность, что до конца года макроэкономическая ситуация не ухудшится. Мы исходим из следующих предпосылок: цены на нефть в течение большей части 2012 года будут поддерживаться в пределах 90—110 долларов за баррель, а инфляция по итогам года не превысит 12%. При этом ожидается, что в случае возникновения локальных проблем с ликвидностью действующий механизм рефинансирования будет работать без существенных сбоев.
Вместе с тем динамика банковской системы в 2012 году вряд ли окажется лучше прошлогодних результатов. По оценкам «Эксперт РА», темп прироста совокупных активов не превысит 20%, кредитного портфеля — 25%. С одной стороны, сдерживающее влияние на банковский рынок окажет ожидаемое снижение темпов роста ВВП (следовательно, и спроса на кредиты) вкупе со снижением активности «дочек» иностранных банков. С другой стороны, к концу 2011 года были практически полностью исчерпаны два ключевых источника роста кредитного портфеля — переток средств из ценных бумаг и снижение достаточности капитала. В связи с этим крупные банки, которые в 2011 году решатся на ускоренное наращивание кредитования, могут столкнуться с опережающим ростом рисков ликвидности и кредитного риска.
Впрочем, несколько охладить пыл банкиров в текущем году способны регулятивные новации Банка России и общее ужесточение монетарной политики. С 1 июля 2012 года должны вступить в силу поправки к инструкции ЦБ РФ № 110-И «Об обязательных нормативах банков», в соответствии с которыми при расчете норматива Н1 применяется повышенный коэффициент (1,5 вместо 1) для некоторых групп «особо рисковых кредитов». Не применять повышенный коэффициент возможно в случае наличия у заемщика кредитного рейтинга не ниже определенного уровня. Помимо прочего к активам с повышенным риском отнесены кредиты на покупку ценных бумаг, недвижимости, кредитование офшоров, а также любые кредиты физическим лицам в иностранной валюте. И если валютные заемы сегодня не превышают 6—7% розничного портфеля, то остальные виды кредитов широко представлены в портфеле банков (в частности, значительная часть строительных проектов кредитуется через офшоры). Формальное вуалирование таких активов, например под кредиты на пополнение оборотных средств, сопряжено с риском санкций, если регулятор пожелает углубиться в деятельность заемщика во время очередной проверки.
Введение этих поправок способно поставить под удар часть бизнеса прежде всего малых и средних банков, основа клиентской базы которых — небольшие предприятия, не имеющие кредитных рейтингов. Вместе с тем наш анализ показал, что для средних предприятий расходы на получение рейтинга окупаются за счет снижения ставки по кредиту. Помимо возможности получить от банка льготную ставку (за счет применения пониженного коэффициента взвешивания) рейтинг обеспечивает компании бо́льшую прозрачность бизнеса и упрощает взаимодействие с клиентами и контрагентами. Однако для массового распространения рейтингов среди заемщиков потребуется длительное время, поэтому в краткосрочной перспективе введение поправок приведет либо к ограничению предложения кредитов со стороны малых и средних банков, либо к снижению спроса со стороны бизнеса в ответ на рост стоимости заимствований. Неудивительно, что анонсирование поправок вызвало неприятие у банковского сообщества. Если в ближайшее время Банк России не отложит введение новаций, то негативный эффект, по нашим оценкам, съест 2 п. п. от темпов прироста кредитного портфеля.
Заметное сдерживающее влияние на банковскую активность в 2012 году способно оказать и прогнозируемое ужесточение монетарной политики. С учетом стабильно высоких цен на нефть и повышения тарифов на услуги ЖКХ в середине года Банк России уже в ближайшее время может начать стерилизацию денежной массы. Частично мы это видим и сегодня: даже заметный дефицит банковской ликвидности в отдельные периоды января не заставил регулятора увеличить лимиты по своим инструментам. Наконец, заявления руководителей ЦБ о чрезмерном росте кредитного портфеля по итогам года наводят на мысль, что регулятор может намеренно ограничить действия отдельных банков по расширению кредитования. В частности, Банк России уже заявил о крайней нежелательности привлечения вкладов населения по ставкам, заметно превышающим среднерыночные. Опережающий рост кредитных портфелей по сравнению с банковскими вкладами в прошлом году привел к острой потребности банковского сектора в дополнительных источниках фондирования. И жесткая позиция регулятора в сфере привлечения вкладов способна оказать сдерживающее влияние прежде всего на розничное кредитование, в наибольшей степени фондируемое за счет более дорогих пассивов.
Вступление в силу поправок в инструкцию № 110-И ставит под удар часть бизнеса малых и средних банков, основные клиенты которых — небольшие предприятия без рейтинга.
Капля позитива
Некоторое ускорение рынку способно придать вступление России в ВТО (на текущий момент все условия согласованы со странами — участницами организации). В связи с этим значимой точкой роста мы считаем рынок торгового финансирования и документарных операций. Дополнительную поддержку рынку уже в начале 2012 года способна оказать работа экспортно-импортного агентства на базе Внешэкономбанка, нацеленного на страхование рисков отечественных экспортеров. Привлекательность сегмента растет на фоне продолжающегося снижения процентной маржи в банковском секторе: с целью диверсификации бизнеса многие банки выбирают документарные операции, позволяющие получать стабильный комиссионный доход. Даже без вступления в ВТО темпы роста торгового финансирования в 2012 году будут превышать динамику банковских активов: по нашим оценкам, рынок вырастет на 30—35%, что как минимум в полтора раза выше прогнозируемой динамики банковских активов.
В условиях сохраняющейся угрозы локального дефицита ликвидности в первом квартале можно ожидать расширения инвестиционного портфеля банков за счет покупки бумаг, входящих в ломбардный список ЦБ. Сегодня большинство банков рассматривают именно этот инструмент как своеобразную «подушку ликвидности». Более того, смягчение требований для допуска в ломбардный список, без сомнения, повысит аппетит банков к риску (как ранее сокращение списка выразилось в снижении спроса на бумаги отдельных эмитентов). Мы ожидаем, что темпы увеличения портфеля ценных бумаг по итогам первого квартала составят 5—7%. По мере стабилизации ситуации банки будут постепенно выходить из вложений, так что годовые темпы роста будут отставать от динамики кредитования и вряд ли превысят 15%.
Лидеры и догоняющие
Одна из значимых тенденций 2011 года — дальнейшее усиление активности госбанков на фоне ослабления позиций «дочек» иностранных банков, особенно в сегменте кредитования нефинансовых организаций. По темпам роста корпоративного кредитования в 2011 году 7 из 9 крупнейших госбанков (из числа топ-50 по активам) заметно опережали рынок. Исключение составили Россельхозбанк, наращивавший портфель вровень с рынком (+25,7%), и Банк Москвы, портфель которого «похудел» (-5,8%) в рамках процедуры санации. Одна из наиболее очевидных причин ускорения госбанков — рост кредитования крупных российских компаний и их офшорных «дочек» вследствие закрытия западных рынков капитала во втором полугодии. В розничном кредитовании превосходство госбанков не столь заметно (во многом благодаря традиционно сильным позициям частных банков), однако их активность тоже впечатляет. В частности, динамика розничного портфеля Россельхозбанка и Газпромбанка (по 73% каждый) в два раза превысила среднерыночные показатели.
С другой стороны, часть крупнейших банков с иностранным участием (среди них ЮниКредит Банк, Райффайзенбанк, Нордеа Банк, ИНГ-банк, Абсолют Банк, Ситибанк) демонстрировали крайне умеренные темпы корпоративного кредитования. Основное негативное влияние оказал декабрь 2011-го, когда вопреки эффекту сезонности большинство крупнейших иностранных «дочек» показали либо минимальную, либо вообще отрицательную динамику корпоративного кредитования. Причина — напряженность в странах ЕС, где базируются офисы материнских компаний.
По итогам 2011 года Банк Москвы вернулся в пятерку крупнейших банков, опередив по размеру активов ВТБ 24. Благодаря масштабным вливаниям в капитал в рамках процедуры санации совокупные активы банка увеличились почти на 34%. Наибольшие темпы прироста активов за прошедший год (из банков, входящих в топ-100) показал Связной Банк (230%), более чем в два раза опередив ближайших конкурентов — «Стройкредит» (93%) и Еврофинанс Моснарбанк (90%). Стремительный рост активов Связного банка был обусловлен как увеличением капитала (84%), так и опережающим ростом клиентских средств (депозиты физлиц выросли в 5,6 раза, остатки на счетах организаций — в 3,6 раза). Опорой для масштабного расширения бизнеса, безусловно, послужила разветвленная сеть магазинов «Связного», одновременно ставшая площадкой для продажи банковских услуг. В результате в ренкинге по активам банк переместился за год со 180-го места на 92-е. Продолжает сокращаться бизнес МДМ-банка: после выхода Игоря Кима из состава акционеров встал вопрос о дальнейшей стратегии развития банка. По итогам года его активы снизились почти на 8%.
Наилучшие результаты в плане рентабельности бизнеса показал ранее убыточный Абсолют Банк, который в 2011 году сумел получить значительную прибыль — 7 млрд рублей. Резкий рост (в 46 раз) прибыли продемонстрировал НБ «Траст» — за счет того, что в первой половине 2011 года он продал часть кредитного портфеля Промсвязьбанку. Остается убыточным бизнес МТС-банка (ранее МБРР), хотя за 12 месяцев убыток и сократился в 10 раз. Очевидно, это подтолкнуло собственников к ребрендингу банка и переориентации бизнеса на розничный сегмент.
Эксперты прогнозируют кредитную активность банков в 2012 году
Михаил Хромов, научный сотрудник Центра структурных исследований Института экономической политики им. Е. Т. Гайдара:
— Просматривается два сценария развития кредитного рынка, один из которых распадается на два варианта в зависимости от конъюнктуры мировых рынков капитала.
Первый сценарий подразумевает сохранение основных действующих тенденций — поддержание относительно высоких темпов роста кредитного рынка при стагнирующей внутренней ресурсной базе (счета и депозиты организаций и физических лиц). Один из его вариантов связан с расширением возможностей банков привлекать ресурсы на внешнем рынке. В этом случае, как и в 2006—2008 годах, растущий разрыв между внутренними ресурсами и ростом кредитования будет покрываться внешними займами банковского сектора. При этом, судя по опыту предыдущего кредитного бума, процесс будет сопровождаться ростом валового оттока капитала из банковского сектора, то есть эффективность использования внешних займов для кредитования экономики останется традиционно низкой. Реализация этого варианта естественным образом завязана на конъюнктуру финансовых рынков в развитых странах. Против него играет общая нестабильность на мировых рынках капитала, в его пользу — массированные вливания ликвидности крупнейшими центральными банками (пример — последний долгосрочный аукцион ЕЦБ, когда было выдано почти 500 миллиардов евро трехлетних кредитов), которая частично может достаться и развивающимся рынкам, предлагающим более высокую доходность, в том числе российским заемщикам. Главный риск такого сценария — повторение ситуации 2008 года: резкая остановка притока новых внешних займов и снижение возможностей рефинансирования старых может привести к системным проблемам в банковском секторе.
Второй вариант с большой вероятностью может быть реализован, если приток внешних займов в банковский сектор окажется недостаточным для покрытия суммарных потребностей банков в ликвидности и обеспечения спроса экономики на кредит. В этом случае денежные власти будут поставлены перед необходимостью постепенно наращивать объемы рефинансирования банковского сектора. Проблема в том, что инструменты рефинансирования — краткосрочные, они направлены главным образом на компенсацию колебаний ликвидности. Однако расхождение между кредитом экономике при устойчивых темпах его роста, соответствующих спросу, и динамикой ресурсной базы банков будет носить более системный и долгосрочный характер, что потребует от денежных властей удлинения инструментов предоставления ресурсов банковскому сектору. К этому варианту денежным властям неизбежно придется готовиться, и даже если в краткосрочной перспективе конъюнктура внешних рынков капитала будет благоприятной, вероятность реализации главного риска первого варианта (разворота внешних потоков капитала) будет увеличиваться.
Наконец, альтернативный сценарий — замедление темпов роста банковского кредитования экономики. По ряду причин этот сценарий — кризисный. Прежде всего, снижение темпов расширения кредитования возможно не только за счет ужесточения требований к заемщику, но и за счет роста процентных ставок. Удорожание кредита неизбежно приведет к снижению экономической активности, взлету цен и увеличению платежей по обслуживанию задолженности. Далее, обострится проблема плохих долгов — в силу как удорожания рефинансирования старой задолженности, так и «эффекта базы». Последнее означает, что показатели проблемной задолженности обостряются чисто статистически, когда падают темпы роста или абсолютные объемы выданных кредитов.
Олег Солнцев, ведущий эксперт ЦМАКП:
— В 2011 году отечественный кредитный рынок предпринял попытку ускориться. Среднемесячные темпы прироста кредитного портфеля банков (здесь и далее — без учета Сбербанка) составили 1,9 процента. Это заметно выше среднемесячных темпов, наблюдавшихся в более ранний период (1,4 процента с момента выхода рынка из посткризисной спячки в марте 2010-го и по декабрь 2010 года).
Основной причиной ускорения стала активизация спроса на кредит со стороны населения: среднемесячный темп прироста розничных кредитов в прошлом году составил 2,7 процента. Эта активизация была обусловлена повышением потребительского оптимизма и улучшением ожиданий относительно сохранения занятости.
Однако попытка ускорения кредитного рынка оказалась неудачной: в ближайшей перспективе ему, вероятно, придется вернуться к более спокойным темпам (1,4—1,5 процента в среднем за месяц).
В начале 2012 года некоторое торможение наблюдается только по кредитам предприятиям. Кредиты физлицам (с поправкой на сезонность) расширяются пока довольно энергично.
В инерционном варианте прирост совокупного кредитного портфеля в 2012 году оценивается примерно в 20 процентов. При этом темп роста розничного кредитования будет немного выше 20 процентов, а корпоративного — чуть-чуть ниже.
В прошлом году произошло быстрое снижение средней достаточности капитала в банковской системе: с 18,1 процента на 1 января 2011 года до 14,7 процента на 1 января 2012-го. То есть этот показатель упал ниже уровня, наблюдавшегося накануне прошлого кризиса (15,5 процента на начало 2008 года).
В финансовой системе сформировалась значимая группа риска: около 100 банков с низким уровнем достаточности капитала, неясными перспективами его повышения за счет прибыли, высокой долей проблемных долгов или рискованных ценных бумаг в портфеле. На эту группу приходится около 20 процентов активов системы, в нее входят 5—6 банков из 30 крупнейших. Это повышает уязвимость системы к кредитным рискам.
К счастью, как показывают стресс-тесты, проведенные ЦМАКП, дальнейшее разрастание группы риска маловероятно: даже в случае существенных внешних шоков, сопровождающихся падением качества активов банков, состав группы расширится не очень существенно. Правда, и при отсутствии шоков эта группа может столкнуться с дефицитом капитала. Но он в принципе может быть компенсирован усилиями акционеров и относительно небольшими вливаниями со стороны государства (АСВ, ВЭБ, госбанки).
Четкая локализация группы риска упрощает государству задачу поддержания достаточного уровня капитализации банковской системы. Одновременно такая локализация делает возможным и обоснованным осуществление превентивных действий по предотвращению потери устойчивости системообразующими банками из группы риска.
Станислав ВОЛКОВ, Михаил ДОРОНКИН
Инфографику и таблицы к статье можно посмотреть на сайте источника.
