Инвестиционный рейтинг РФ может потерять три ступени в случае повторения сценария 2009 года, когда цены на нефть упали до $60 за баррель, предупреждает агентство Standard & Poor`s. Сейчас правительство РФ, по мнению S&P, располагает меньшей «подушкой безопасности», чем во время прошлого кризиса. Если же нефть останется на уровне $60 за баррель в течение нескольких лет, Россию ждет хронически высокий дефицит бюджета, резкий рост госдолга и падение уровня жизни.
S&P опубликовало модельное исследование основных параметров экономики РФ при ценах на нефть Urals в $100, $80 и $60 за баррель. Первый из этих сценариев является базовым как для агентства, так и для правительства РФ (стоимость нефти в $100 за баррель заложена в бюджет 2012 года). Два остальных — стрессовые. По оценке S&P, вероятность их реализации на практике составляет около 30% — однако падение цен на нефть будет представлять значительную угрозу для экономики РФ.
Последние годы зависимость бюджета России от цен на нефть только росла. По оценке S&P, ненефтегазовый дефицит бюджета (без учета доходов от продажи нефти и газа) вырос с 4,8% ВВП в 2008 году до 9,4% в 2011 году, тогда как ненефтегазовые доходы сократились за это время до 10,9% ВВП с 13,4%. Растущие госрасходы финансируются прежде всего за счет поступлений от экспорта углеводородов — которые, в свою очередь, прямо зависят от мировых цен на нефть. Согласно подсчетам аналитиков S&P, изменение стоимости барреля нефти на $10 приводит к изменению доходов бюджета на 1,4% ВВП (учитывая непрямое влияние). Соответствующие сценарии в S&P оценивали на базе принятого трехлетнего бюджета РФ с рядом допущений: что объем добычи и экспорта нефти останется стабильным, а госрасходы не будут снижаться
При средней цене на нефть в $100 за баррель в 2012—2014 годах РФ ожидает весьма умеренный экономический рост: 3,5% ВВП в 2012 году и 4% ВВП в 2013 и 2014 годах. Положительное сальдо счета текущих операций будет постепенно сокращаться
Самый же негативный сценарий с падением нефтяных цен до $60 за баррель приведет к резкой рецессии: в 2012 году российская экономика в таком случае сократится на 5,3% ВВП. Восстановление его будет быстрым, как и в предыдущем сценарии. Но дефицит бюджета (до 8,2% ВВП в 2012 году) будет постепенно снижаться (до 5,9% ВВП к 2015 году) за счет непропорционально быстрого роста госдолга: на 3,5%, 9,4% и 13,4% ВВП в 2012—2014 годах. Доходы населения резко сократятся уже в 2012 году (на 20%, до $10,6 тыс. в год в среднем на душу населения) — при этом постепенное их восстановление не позволит к 2014 году вернуться даже к уровню 2012 года. Бороться же с последствиями такого сценария правительству будет сложнее, чем в 2008 году: расходные обязательства выросли, а резервы сократились: Резервный фонд, в котором в сентябре 2008 года было сосредоточено $142,6 млрд, к 1 марта 2012 года сжался до $62,4 млрд.
В такой ситуации заимствования может усложнить резкий рост госдолга, предостерегает S&P. Агентство называет наиболее вероятным понижение инвестрейтинга РФ (ВВВ, прогноз «стабильный») при реализации умеренно негативного сценария на одну ступень. В крайне негативном сценарии рейтинг потеряет три ступени или больше — если реализуется вариант с бегством иностранного капитала.
Юрий БАРСУКОВ
