Банк России ожидаемо сохранил текущий уровень процентных ставок на фоне среднесрочных рисков усиления инфляции и пополнил инструменты изъятия ликвидности недельным депозитным аукционом для снижения волатильности ставок денежного рынка, сообщил ЦБ по результатам заседания совета директоров в понедельник.
«С учётом текущих внутренних и внешних макроэкономических тенденций складывающийся внутри процентного коридора уровень ставок денежного рынка рассматривается как приемлемый на ближайшие месяцы. Банк России продолжит мониторинг инфляционных рисков и при принятии решений в области денежно-кредитной политики будет ориентироваться на среднесрочные прогнозы по инфляции и динамику инфляционных ожиданий», — говорится в сообщении.
Аналитики, опрошенные Рейтер, ждали, что ЦБ сохранит уровень процентных ставок в ожидании ускорения инфляции во второй половине года.
ЦБ считает, что низкий уровень инфляции, сложившийся по итогам марта в размере 3,7 процента, будет носить краткосрочный характер.
«Среднесрочные инфляционные риски усиливаются неопределённостью масштаба влияния на потребительские цены запланированного на июль повышения большинства регулируемых цен и тарифов», — пишет регулятор.
«Банк России сохранил в целом нейтральную позицию, слегка сместив тональность комментария в сторону более жесткой риторики, отметив краткосрочный характер тенденции замедления инфляции и среднесрочные инфляционные риски», — сказал аналитик банка Credit Agricole в РФ Максим Орешкин.
На прошлой неделе глава Центробанка Сергей Игнатьев призвал не обольщаться рекордно низким уровнем инфляции, признавшись, что уложиться в ориентир 5—6 процентов роста инфляции в 2012 году «будет непросто».
Больше управляемости
Для снижения волатильности процентных ставок денежного рынка и повышения действенности процентной политики Центробанк ввел краткосрочный инструмент изъятия ликвидности — депозитный аукцион сроком на 1 неделю, установив по нему ставку на уровне 4,75 процента с 10 апреля.
ЦБ создает «работающий» коридор процентных ставок на пути к инфляционному таргетированию, предполагающему отказ от регулирования валютного курса.
«Введение нового депозитного инструмента, по всей видимости, позволит дополнительно сузить эффективную ширину процентного коридора до полутора процентов… При этом, учитывая ожидаемое сохранение дефицита ликвидности, повышение нижней границы процентного коридора, на наш взгляд, носит скорее технический характер и направлено лишь на улучшение операционного механизма. Его не стоит расценивать как ужесточение процентной политики», — считает аналитик Росбанка Владимир Цибанов.
Орешкин согласен, что ЦБ таким образом повышает гибкость процентной политики. «При формировании в финансовой системе избыточных банковских резервов депозитный аукцион может быть использован для поддержания ставок денежного рынка вблизи центра процентного коридора», — говорит он.
Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев предполагал, что «навес» ликвидности может сложиться уже в мае-июне под влиянием возобновления притока капитала в РФ.
С начала года ЦБ уже дважды сохранял уровень процентных ставок неизменным.
Ставка на рост
В то же время, по мнению ЦБ, динамика ряда макроэкономических индикаторов в феврале указывает на некоторое улучшение экономической ситуации: ускорился рост промышленного производства, сохранился высокий годовой темп роста инвестиций в основной капитал.
«Динамика реальной заработной платы и кредитования населения, а также низкий уровень безработицы создают благоприятные условия для сохранения устойчивости потребительского спроса», — отмечает ЦБ.
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы денежно-кредитной политики, предполагается провести в первой половине мая 2012 года.
«Мы продолжаем ожидать, что Банк России приступит к ужесточению монетарной политики уже в ближайшие месяцы. Хотя в мае ставки вновь будут оставлены без изменения на фоне быстрого роста внутреннего спроса, низкого уровня безработицы и быстрых темпов прироста зарплат и банковского кредитования», — говорит Орешкин из Credit Agricole.
Оксана КОБЗЕВА, Майя ДЯКИНА, Андрей ОСТРОУХ
