Минфин на аукционе по размещению 10-летних облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) смог разместить бумаг всего на 4,6 млрд руб. по номиналу (при цене отсечения 98,41%), или менее 13% от объема предложения (35,8 млрд руб.) при совокупном спросе в 4,8 млрд руб. При этом доходность по цене отсечения и средневзвешенная доходность закономерно равнялась 8,00% годовых — ровно верхней планке планировавшегося Минфином интервала в 7,90—8,00%.
Между тем, спрос на предыдущем аукционе по ОФЗ превысил предложение почти в два раза, составив 39,546 млрд руб. при лимите в 20 млрд руб. Текущее размещения ОФЗ проходило на фоне нестабильной ситуации и на рынке прямого РЕПО с ЦБ. Так, если в первые два дня текущей недели лимит ЦБ равнялся по 10 миллиардов рублей (и банки не выбирали его), то в последующие два дня он уже превысил 100 миллиардов рублей и выбирался полностью.
Интересная ситуация, дополняющая картинку, сложилась и на внутреннем фондовом и валютном рынках. Так, рубль крепнет (к доллару и евро) на фоне снижения рынка акций (обычно акции падают на фоне роста курсов валют к рублю, поскольку инвесторы уходят от риска). Это может свидетельствовать о том, что в финансовом секторе опять возрос спрос на рублевую ликвидность, и игроки продают и валюту, и акции для пополнения запасов наличности.
Банки начинают готовиться к новому налоговому периоду, который традиционно стартует с 15 числа каждого месяца. И, по всей видимости, у них нет уверенности в том, что предоставляемые средства будут столь же дешевы (чуть более 5% годовых), как и сейчас. Этому во многом способствуют обострившиеся долговые проблемы слабых стран еврозоны: в последние дни Италия демонстрирует слабые результаты размещения своих долговых бумаг, доходность 3- и 12-месячных векселей подскочила в 2 раза, возросла и доходность облигаций с погашением 1 марта и 1 ноября 2015 года.
При этом Центробанк вроде бы заявляет о готовности снабжать банки рублями. После перерыва в 2 года регулятор возобновил операции РЕПО сроком на 1 год, хотя ставки (в 7,75% годовых) пока и не очень комфортны для банков. Но это страховой инструмент, как выразился первый заместитель председателя ЦБ РФ Алексей Улюкаев. Кроме того, ЦБ пообещал ежеквартально проводить годовые аукционы РЕПО и ломбардного кредитования, а также уже на этой неделе объявить о возможном возобновлении РЕПО с акциями после перерыва в несколько месяцев. Все это лишний раз свидетельствует о его озабоченности ситуацией на российском рынке рублевого кредитования. Кроме того, эти действия напоминают о ЕЦБ, который благодаря двум трехлетним аукционам кредитования банков (Long Term Refinancing Operations или LTRO) закачал в систему около 1 трлн евро, что дополнительно пугает игроков.
Минфину же от недобора средств на аукционе по размещению ОФЗ ни холодно, ни жарко. По оценкам, федеральный бюджет в марте исполнен с профицитом, и в марте же правительство разместило евробонды на $7 млрд. Денег вроде как и не надо, но раз стоял в календаре аукцион — надо провести.
Дмитрий МАЙОРОВ
