Совет директоров Газпромбанка принял решение разместить три выпуска облигаций на 10, 20 и 20 млрд руб. На сегодняшний день самыми большими выпусками рублевых облигаций являются выпуски пятой и шестой серии ВТБ объемом по 15 млрд руб. каждый. Эксперты отмечают, что для размещения такого большого выпуска Газпромбанку придется дождаться более благоприятной конъюнктуры на рынке.
Вчера Газпромбанк обнародовал планы по размещению двух самых больших по объему выпусков рублевых облигаций — по 20 млрд руб. каждый. «Целесообразность осуществления указанных выпусков банк будет рассматривать после регистрации Банком России соответствующих эмиссионных документов в зависимости от потребностей в рублевых ресурсах и возникновения на рынке благоприятной ситуации для их привлечения», — говорится в пресс-релизе Газпромбанка. На сегодняшний день в обращении находятся два выпуска рублевых облигаций банка по 5 млрд руб. каждый.
Когда конкретно планируется провести размещение долговых бумаг в Газпромбанке, вчера уточнять не стали. Однако участники рынка отмечают, что, скорее всего, для размещения больших выпусков облигаций Газпромбанку придется подождать до следующего года, поскольку активность игроков низкая, а ставки на сегодняшний день высокие. Но не исключено, что к концу года на российском рынке появится излишняя ликвидность, как это традиционно случается. Показательными же будут предстоящие выпуски облигаций ВТБ и Россельхозбанка, которые в один день размещают 16 млрд руб. на двоих.
«К сожалению, Газпромбанк пока не опубликовал свою отчетность за первое полугодие 2007 года по МСФО, поэтому можно только оценивать текущий уровень долговой нагрузки, — говорит директор по развивающимся рынкам Dresdner Kleinwort Евгений Попов. — На конец прошлого года уровень задолженности банка находился на приемлемом уровне — около 38% от общей суммы обязательств (16% — долги перед нерезидентами); ликвидность, измеряемая соотношением кредитов к депозитам, также была вполне приемлема — на уровне 105%». По мнению Евгения Попова, «продолжающийся дефицит ликвидности на рублевом рынке не позволяет российским банкам даже первого уровня быть уверенными в успехе новых размещений». По его словам, выпуск со значительной премией к существующей кривой отрицательно скажется на ценах на долговые бумаги эмитента на вторичном рынке. «Этот риск Газпромбанк не может не принимать во внимание при размещении облигаций на такие большие суммы», — отмечает
Начальник отдела анализа долгового рынка ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко считает, что при существующей высокой стоимости средств на рынке и низкой активности нерезидентов до конца года провести размещение подобного размера будет трудно, поэтому целесообразнее сделать это уже в следующем году, когда ситуация может стабилизироваться.
Такого же мнения придерживается и директор управления операций с долговыми финансовыми инструментами УК «Атон-менеджмент» Евгений Кочемазов: «Такие большие выпуски облигаций размещаются обычно при хорошей конъюнктуре. А на сегодняшний день российский долговой рынок не в том состоянии, чтобы позволить крупному квазисуверенному заемщику разместить бумаги с приемлемой доходностью».
Полина СМОРОДСКАЯ
