Приток средств на российский рынок до конца года может составить 700 млрд руб., что стабилизирует ситуацию с дефицитом ликвидности. Притоку рублей будут способствовать внутренние факторы страны, в случае если мировой рынок не накроет вторая волна кризиса доверия. По оценкам экспертов, приток средств на российский рынок будет происходить за счет положительного сальдо торгового баланса.
Согласно опубликованному вчера обзору банка «Петрокоммерц» «А хватит ли денег?», притока, как и оттока, средств до конца года не последует: «В сентябре-декабре по плану в бюджет поступит 2,455 трлн руб. доходов, а расходы составят 2,474 трлн руб. Таким образом, получаем практически паритет доходов и расходов до конца года». По оценкам аналитиков банка, ликвидность на рынке будет поддерживаться сохранением положительного торгового баланса, так как эмиссия денег в России имеет преимущественно валютный характер. «Среднемесячное значение сальдо за январь-июль 2007 года составило порядка 10,17 млрд долл. Мы ожидаем, что цены на нефть до конца года останутся высокими, поэтому считаем возможным предположить, что сальдо останется на этом уровне до конца года. Это привнесет около 760 млрд руб. ликвидности в систему», — говорится в исследовании банка «Петрокоммерц».
В то же время, как оценили аналитики банка, отток средств с рынка будет идти за счет размещения ОФЗ и ГСО Минфином в объеме 115 млрд руб., таким образом, чистый приток составит 668 млрд руб. «Представленный сценарий довольно инерционный. В целом мы прогнозируем основной приток ликвидности на рынок за счет положительного сальдо торгового баланса. По нашим оценкам, влияние средств бюджета на рынок будет практически нулевым, хотя не исключаем, что по итогам года доходная часть бюджета превысит расходную — что также поможет с ликвидностью», — считает начальник аналитического управления банка «Петрокоммерц» Олег Соломин.
С таким мнением согласен старший экономист инвестиционного банка «Траст» Евгений Надоршин: «Не ожидаю какой-то особенной помощи от бюджета, так как профицит в ноябре-декабре сойдет в ноль, поскольку будут перечислены деньги госкорпорациям. Также предполагаю, что средства, вырученные от продажи активов ЮКОСа (сейчас в основном на депозитах в ЦБ), могут быть перечислены в бюджет в декабре. Если этого не произойдет, то в конце года нас даже ожидает значительный дефицит федерального бюджета — около 200—300 млрд руб.». Тем не менее, по прогнозам Евгения Надоршина, сальдо торгового баланса за три последних месяца года может обеспечить приток на рынок порядка 850—900 млрд руб.
В свою очередь начальник управления рынков долгового капитала МДМ-банка Антон Кирюхин считает, что до конца года ситуацию с ликвидностью смогут исправить не только внутренние факторы, но и внешние: «Как только появится четкое понимание, что мировой кризис доверия закончился, ликвидность очень быстро вернется на российский рынок через приток иностранного капитала. Сейчас есть возможность достаточно дешево зайти на долговой рынок России, и как только станет ясно, что дешевле не будет, иностранные игроки вернутся».
Однако, как отмечает Антон Кирюхин, существует фундаментальный фактор, который способен нивелировать приток ликвидности. «Компании первого эшелона, ранее занимавшие средства на международных рынках, перенесли запланированные размещения на, как казалось в начале лета, более дешевый внутренний рынок. В итоге огромные размещения, нехарактерные для рынка рублевых облигаций, могут оттянуть на себя значительную часть ликвидности», — считает
Полина СМОРОДСКАЯ
