В Вашингтоне завершилась ежегодная осенняя сессия Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ). Экономисты сошлись во мнении: никто до сих пор не может понять истинных причин кризиса ликвидности. Поэтому договорились действовать предельно осторожно.
Например, аккуратнее подходить к вопросам инвестирования государственных фондов. Министр финансов США Генри Полсон даже предложил МВФ написать правила их инвестирования, обязательные для всех стран.
Российской делегации, которую возглавлял вице-премьер — министр финансов Алексей Кудрин, это не понравилось. Кудрин выступил за свободное движение капиталов при условии сохранения прозрачности инвестирования. Между тем российский Стабфонд, который, как известно, вкладывается в иностранные ценные бумаги, в рейтинге прозрачности банка Standard Chartered находится в середине. Минфин публикует информацию о движениях капитала в этом фонде, но при этом не раскрывает подробностей. Например, по последнему отчету с Ильинки, доходы от инвестирования средств Стабфонда составляют 10,2% годовых (в долларах США). Однако внятного объяснения того, откуда берется такая высокая доходность, нет. Впрочем, ларчик открывается просто. Стабфонд размещен в валютной корзине, на 45% состоящей из американских долларов, на 45% — из евро и на 10% — из английских фунтов стерлингов. 24 июля 2006 года, когда Стабфонд был переведен в валюту, за 1 евро давали $1,32, по состоянию на 24 октября этого года курс составлял $1,42. Таким образом, рассчитывая доходность валютной корзины, долларовая часть осталась неизменной, а 45% фонда, переведенные в евро, значительно выросли. Математика простая.
Между тем вопрос перевода Стабфонда в валюту решался непросто. Алексей Кудрин выдержал непростое противостояние с замруководителя правительственного аппарата Михаилом Копейкиным, который был недоволен тем, как размещаются средства Стабфонда. Его беспокоило то, что инфляция съедает Стабфонд в рублях. В Минфине это признают. «Курсовая разница от переоценки остатков средств на счетах по учету средств Стабфонда в иностранной валюте за период с 15 декабря 2006 года по 30 сентября 2007 года составила отрицательную величину: минус 51,8 млрд рублей», — отмечается в сообщении Минфина. Впрочем, в рублях средства Стабфонда уже не считают.
Победу Кудрина оценил в своих мемуарах «Эра турбулентности» экономический гуру Америки Алан Гринспен. Его удивила ловкость, с которой Алексей Кудрин сначала добился формирования Стабфонда из нефтедолларов, а затем уберег его от преждевременной траты. Одобрил Гринспен и то, что инвестирование российского Стабфонда в зарубежные ценные бумаги усилило стерилизующую функцию фонда.
То, что одобрил экс-глава ФРС, насторожило членов «финансовой семерки». Как известно, Россия на этой сессии МВФ и ВБ уже выступала полноправным членом «финансовой восьмерки», но при этом не разделила опасений своих коллег о непрозрачности госфондов (подробнее об этом см. «Газету» от 22 октября). Особое беспокойство G7 вызывают стратегические инвестиции, которыми занимаются в первую очередь госфонды арабских стран.
Зато сошлись Кудрин и «семерка» в том, что падение доллара для всех выгодно. Для России это — увеличение Стабфонда, для США — сокращение внешнеторгового дефицита.
Андрей ЛАВРОВ
