Согласно аналитическому отчету инвестиционной компании «Ренессанс Капитала» «Рынок еврооблигаций. А если рейтинг повысят завтра?» суверенный рейтинг России может быть повышен до конца года. Причем, вероятнее всего, это сделает агентство Moody’s, которое менее консервативно в своих решениях. Эксперты рынка уже давно ожидают повышения рейтинга России и считают, что в наибольшем выигрыше будут государственные компании, доходность по облигациям которых снизится.
Как отмечается в исследовании ИК «Ренессанс Капитал», в настоящее время спрэд индикативного суверенного выпуска России на 30 лет к казначейским облигациям США составляет около 125 базисных пунктов, что примерно на 30 б. п. превышает исторический минимум, достигнутый в начале июня 2007 года. Таким образом, спрэд российских обязательств сейчас является наиболее привлекательным среди сопоставимых эмитентов — Мексики и Бразилии. Однако суверенные еврооблигации этих стран показывали динамику лучше обязательств России благодаря нескольким повышениям рейтингов за прошедшие десять месяцев, в то время как суверенный кредитный рейтинг России за последний год не пересматривался, несмотря на стабильное улучшение фундаментальных экономических показателей.
«Представители Moody’s в середине октября приезжали в Россию в рамках проведения due diligence. На наш взгляд, уровень политической неопределенности в России снизился по сравнению с началом года, а фундаментальные характеристики российской экономики продолжают оставаться очень сильными. В этих условиях мы ожидаем в ноябре повышения агентством суверенного рейтинга России», — говорит аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Николай Подгузов.
По мнению аналитиков инвесткомпании, Moody’s вряд ли упустит возможность первым из рейтинговых агентств повысить суверенный рейтинг России до категории A. «С фундаментальной точки зрения суверенный рейтинг России нужно было повысить уже давно. Думаю, что вероятность повышения рейтинга России до конца года очень велико и, скорее всего, это сделает действительно Moody’s, как менее консервативное из мировых агентств», — говорит управляющий активами УК Банка Москвы Алексей Вдовин. Аналитик ИГ «Антанта Пиоглобал» Максим Осадчий также считает, что первым повысит рейтинг России именно Moody’s, так как рейтинг, присвоенный России этим агентством, на ступень ниже, чем у остальных агентств.
В исследовании ИК «Ренессанс Капитал» отмечается, что после повышения суверенного рейтинга будут повышены рейтинги всех эмитентов, находящихся под контролем государства. Наиболее вероятными кандидатами называются «Газпром», «Транснефть», РЖД, ВТБ, Сбербанк, Россельхозбанк, Банк Москвы и Газпромбанк. «После повышения суверенного рейтинга агентства обычно изменяют и рейтинги компаний с государственным участием. Для этих компаний повышение рейтинга приведет к удешевлению заимствования на мировом рынке — при благоприятной конъюнктуре не менее чем на 15—20 базисных пунктов», — отмечает аналитик по рынку инструментов с фиксированной доходностью Собинбанка Юрий Голбан.
«Разговоры о повышении рейтинга России периодически проходят на рынке, однако, по моему мнению, ожидание повышения рейтинга еще не заложено в стоимости и доходности облигаций российских эмитентов. Как только будет повышен рейтинг стране, тут же начнется настоящее ралли на долговом рынке России», — говорит Алексей Вдовин.
Полина СМОРОДСКАЯ
