Вчера банк ВТБ 24 объявил оферту по акциям банка «ВТБ Северо-Запад» — бывшего Промышленно-строительного банка (ПСБ). В течение месяца владельцы акций ПСБ смогут обменять их на бумаги ВТБ или продать по цене 41,72 руб. за одну акцию, что выше вчерашних котировок ПСБ на бирже. По подсчетам аналитиков, максимальная выгода миноритариев от этой сделки — чуть более 1%. Однако, учитывая прогнозы на рост котировок ВТБ в перспективе, аналитики советуют поменять бумаги.
Розничный банк группы ВТБ — ВТБ 24 — вчера объявил оферту на обмен/покупку акций банка «ВТБ Северо-Запад» (бывший Промышленно-строительный банк; ПСБ). Оферта сделана в рамках программы по интеграции бизнеса «ВТБ Северо-Запад» в группу ВТБ. В период с 15 ноября по 14 декабря 2007 года можно будет обменять акции банка «ВТБ Северо-Запад» на акции банка ВТБ из расчета 361 акция ВТБ за одну акцию «ВТБ Северо-Запад». Не согласные с обменом акционеры бывшего ПСБ смогут продать бумаги по цене 41,72 руб. за акцию.
По данным на 1 июля 2007 года, собственный капитал ВТБ составлял 274,9 млрд руб. (
Банк «ВТБ Северо-Запад» на 1 июля 2007 года занимал
Изначально предполагалось, что присоединение ПСБ пройдет до IPO ВТБ. Планировалось, что миноритарные акционеры ПСБ за одну свою акцию смогут получить 361 акцию ВТБ. Не согласные со сделкой акционеры ВТБ смогут продать акции по цене их первичного размещения: 13,6 коп. за бумагу (см. Ъ от 10 августа). Цена выкупа акций у миноритариев ПСБ была определена в 41,72 руб. Однако в начале сентября наблюдательный совет ВТБ отменил решение о созыве собрания акционеров, которое должно было санкционировать слияние банка с «ВТБ Северо-Запад». Причиной стала ситуация на долговом рынке, при которой кредиторы ВТБ могли потребовать погашения его облигаций на сумму $2 млрд при объявлении о реорганизации банка (см. Ъ от 4 сентября). 16 октября наблюдательный совет ВТБ одобрил новую схему интеграции «ВТБ Северо-Запад», при которой цена выкупа и коэффициенты обмена акций сохранились, а оферту было решено проводить не через сам ПСБ, а ВТБ 24.
По подсчетам аналитиков, максимальная выгода, которую смогут получить миноритарии ПСБ от продажи бумаг,— около 1%. За последние полтора месяца котировки акций ВТБ на ФБ ММВБ колебались в диапазоне 11,2—11,3 коп. за бумагу. Причем в последние дни их котировки снижались до нижней границы. Акции «ВТБ Северо-Запад» вели себя более устойчиво и демонстрировали плавный рост — за полтора месяца они поднялись с отметки $1,65 (40,36 руб.) до $1,7 (41,58 руб.). Вчера цена последней сделки с акциями составила 11,39 коп., «ВТБ Северо-Запад» — 41,3 руб.
Поэтому большинство аналитиков склоняются к тому, что акционеры ПСБ предпочтут обменять ценные бумаги. «У миноритариев нет крупных пакетов бумаг, и выигрыш от продажи акций ПСБ получится минимальным,— рассуждает аналитик ’Уралсиба’ Леонид Слипченко.— В кэш уйдут только те, кто решит уйти с фондового рынка». Можно продать акции ПСБ, а на вырученные средства купить акции ВТБ, рассуждает аналитик инвестбанка «КИТ Финанс» Мария Кальварская. Однако этот вариант возможен лишь при условии сохранения вчерашних котировок ВТБ, при том, что срок действия оферты — месяц. Поэтому Мария Кальварская советует воспользоваться предложением по обмену: «11,55 коп. за акцию ВТБ — не такая высокая цена для входа, учитывая потенциал их роста». Аналитики «Тройки Диалог» считают справедливой цену на следующие 12 месяцев $10,86 за GDR ВТБ (13,3 коп. за бумагу, исходя из сегодняшнего курса рубля к доллару), а «Антанта Капитал» — 14,1 коп. за акцию ВТБ. В «КИТ Финанс» ожидают, что в концу этого года стоимость акций ВТБ достигнет цены их размещения при IPO — 13,6 коп. за бумагу.
В самом ВТБ надеются, что миноритарные акционеры предпочтут воспользоваться предложением об обмене бумаг и тогда ВТБ не придется тратить деньги на выкуп акций, что может обойтись банку, по подсчетам аналитиков, в $400 млн.
Юлия ЧАЙКИНА
